房地产—销售均价上涨，调控执行力度继续加强

　　政策动态：上周房地产政策密集。官方表态方面，新华社8 月2 日发表《切实防止房价反弹问责需动真格》;同日，《人民日报》发表《扩大消费不应再指望楼市火爆车市升温》。信贷金融方面，银监会7 月30 日表示下半年优先办理首套真实自住购房按揭贷款;央行8 月2 日指出下半年将继续严格执行差别化的各项住房信贷政策;宁波将公积金最高贷款额度由每户60 万元调至80 万元。市场秩序方面，义乌否认取消限购;住建部否认取消预售制度。

　　公司信息：上周，中银国际关注的房地产上市公司中万科公布A 了拿地情况;首开股份、名流置业、中南建设、冠城大通、新湖中宝公布了融资担保事项;阳光城公布了对外投资事项。万科、富力公布的7 月度销售金额有不同程度的环比下滑。

　　股价表现：以上周的表现来看，沪深300 指数上涨2.13%，申万地产指数上涨0.21%，跑输大盘。以近一个月的表现来看，沪深300 指数下降3.52%，申万地产指数下降11.88%，表现弱于大市。在我们覆盖的上市地产公司中，表现最好的为阳光城，涨幅为3.6%;表现最差的为苏宁环球，跌幅为26.7%。

　　市场概况：市场概况：上周，我们观察的17 个主要城市合计成交面积为366.5 万平米，环比下跌5.3%，同比上涨67.4 %;一线城市成交量涨多跌少、二三线城市成交量跌多涨少，其中，一线城市环比上涨1.8%，二三线城市环比下跌7.5%;价格指数较上一周环比上涨8.4%至179.7，17 个城市价格涨多跌少，其中，深圳和上海涨幅居前，分别为26.1%、20.4%;重庆和宁波跌幅居前，为9.6%和4.2%。可售存量指数环比下跌0.2%至99.0，十大城市新增可售面积为170.0 万平方米，环比下跌15.6%。 52 周移动平均消化月数由年初的18.1 个月下降到目前的14.1 个月，再创今年最短消化月数。投资评级和建议：

　　下半年房地产板块不确定性较上半年增加，包括当前的房价反弹预期和积蓄购买力释放能否持续，后续调控力度有多大，开发商业绩能否反映预期，去库存速度等。除行业因素以外，宏观经济的下滑压力和货币政策放松速度也是两大值得关注的变量。

　　从近期而言，板块超预期的正面因素不多，在大盘反弹过程中不易超越大市。作为上半年股价表现最好的周期性行业之一，地产板块也仍有消化盈利的需要。建议投资者耐心等待、低位介入，重点关注仍为行业龙头公司(招地、保利、万科)，和快周转、低价走量的二三线地产股(首开、中南、荣盛)等。