交通运输：集运拟于6 月开征旺季附加费;

　　行业点评

　　集运市场：本周 SCFI 欧洲运价报1934USD/TEU，较4 月底前上涨250 美金，中海、日本邮船、赫伯罗特已宣布将于6 月1 日征收欧线300-400USD/TEU 的PSS-旺季附加费，预期其它船公司会陆续跟进;美线SCFI 报2412USD/FEU，船公司拟将5.1 涨价推迟至15 日，幅度可能降至250USD/FEU，另外TSA 正酝酿6 月美线旺季附加费;其它中东、澳洲、南美等航线都将5 月15 日继续上调运费且可能会在6 月开征PSS;考虑到但当前运价已处于相对高点，而市场尚未真正进入旺季，不排除运费会出现小幅滑落;

　　油运市场：受日本假期影响本周 VLCC 整体租金回落至35144 美金/天，中东-日本TD3 航线租金环比下降19%至35144 美金/天，从波斯湾5 月第一周货盘来看，运费面临进一步下调的风险。2 季度炼油厂将会进行设备检修，进而影响部分需求，此外机构预测2 季度将有17 条VLCC、22 条苏伊士轮、9 条阿芙拉油轮交付，合计1200 万载重吨，供过于求仍将是阻碍运费上涨的最大障碍。

　　散货市场：本周在海岬型船舶运价带动下，BDI 小幅上涨至1157 点，海岬型船舶因铁矿石货盘拉动，运费小幅上涨，BCI 收于1527 点，环比增长1.9%，巴拿马船型则因南美大豆出口收窄出现回落，BPI 收于1635 点，环比降5.9%，大灵便及灵便型船舶市场较为平稳，BSI 和BHSI 基本同上周持平，分别报1108、602 点;预期干散货仍将会伴随贸易活动增加而呈现小幅上扬态势，但受制于行业供过于求基本面，BDI 上涨空间将相对有限。

　　海外宏观

　　欧盟统计局 30 日公布的数据显示欧元区4 月调和消费者物价指数(HICP)初值年率上升2.6%，较3 月2.7%的年率增幅有所降低;

　　美国供应管理协会(ISM)芝加哥分会30 日发布报告显示，今年4 月份美国芝加哥采购经理人指数(PMI)从3 月份的63.3 点大幅下降至56.2 点，创出了29 个月来的最低水平;

　　欧洲统计局 2 日公布数据显示，欧元区3 月份失业率升至历史新高10.9%，较2 月份上升0.1 个百分点;欧元区13 国3 月份的生产者价格指数继续攀升，与前月相比增加0.3%，较去年同期上升了2.7%;

　　美国劳工部 3 日公布的数据显示，第一季度非农生产率环比年化下降0.5%，好于0.6%的市场预期降幅;

　　欧盟统计局 4 日数据显示，2012 年3 月份欧元区17 国零售销售环比增长0.3%，同比则下降0.2%;

　　美国劳工部 4 日公布的数据显示，今年4 月份美国非农业部门失业率较前月下降0.1 个百分点，降至8.1%;

　　投资策略

　　干散货、油轮板块运价近期有所改善，但行业供需基本面仍较严峻，且集中度偏低，难以复制集运“联合提价”行为，再加之该板块燃油成本占比较高，我们仍维持谨慎观点，相反，集运板块因船公司近几轮成功涨价，经营面逐步改善，伴随5 月15 日、6 月份各航线涨价计划的执行，运费有进一步提升的空间，而传统三季度旺季将会给行业再次提升运价的机会，我们判断全年运费及盈利高点将出现在三季度，个股方面维持推荐中海集运(601866)，目标价4 元。