石油天然气：原油及天然橡胶价格大涨

　　投资要点：

　　原油价格大幅攀升，丁二烯延续涨势。受中东紧张局势影响，原油价格本周大涨5%以上，石化下游产品包括乙烯、丁二烯、甲苯等产品上涨，丁二烯本周涨幅接近4%，丁二烯自去年11月中旬累计涨幅超过160%，成为化工产品中涨幅明星品种， 3月份丁二烯生产巨头开工率逐步恢复，其涨势或告一段落。重点跟踪的77种化工产品中，25种产品上涨，下跌产品34种。涨幅较大的产品NYMEX轻质原油(5.49%)、天然橡胶(4.82%)和IPE原油(4.60%)，跌幅较大的是盐酸(-13.04%)、己二酸(-9.43%)和苯胺(-4.02%)。

　　云南旱情影响天然橡胶短期价格，成本推动合成橡胶上涨。我国天然橡胶主要从东南亚国家进口，国内天然橡胶主要种植在海南、云南和广东，云南的天然橡胶产量占全国天然橡胶总产量的35%。不过全球天然橡胶中长期供过于求格局并未改变，橡胶价格长期上涨可能有限。今年1季度以来天然橡胶平均价格同比跌幅依然达到20%以上，我们继续中期看好传送带等橡胶制品行业，质地优良的宝通带业(300031)盈利在2011年4季度开始业绩出现反转，公司成功入围神华供货商体系，煤炭领域应用突破助推公司未来几年业绩稳定增长，即使原料价格短期波动也不会改变公司向好预期。

　　磷矿石及黄磷价格上行，磷化工下游产品总体平稳。磷矿企业陆续恢复开采，新价格上调20-60元/吨不等;黄磷市场价格呈平稳上涨趋势;磷酸及磷酸盐市场整体平稳，预计下周价格将维持平稳趋势。农化将在春耕季节受益，磷肥价格普遍上涨，未来有进一步上涨可能，草甘磷价格小幅上涨，三月份上海农展会及南美订单可能驱动草甘磷价格继续上涨。磷矿石开采量较大的兴发集团(600141)和六国化工(600470)业绩有望超预期。