通信行业：把握反弹，关注成长性和业绩确定性个股

　　年前，市场出现杀跌行情，通信设备板块调整到位。截止1 月31 日，41 家通信行业上市公司发布2011 年业绩预告，其中近四成企业低于或略低于市场预期。目前，市场从流动性改善到基本面改善，中期反弹信号逐步显现。后续反弹行业会持续，个股分化明显，建议积极关注成长性个股和业绩确定性强的低估值公司，维持行业“推荐”评级。

　　业绩预告发布，建议积极关注业绩增长确定性强的企业。约四成公司业绩低于或略低于市场一致预期，原因主要为：1)费用增加，影响当期业绩;2)下游客户的资本开支减少;3)竞争加剧，价格下降，导致毛利率下降;4)汇兑损益导致业绩受损。在当前时间点，我们建议关注具有成长性的子行业和业绩确定性强的低估值公司：1)具有成长性的子行业，重点关注运营商资本开支确定性强的领域，包括光通信、网络优化，此外，建议关注产业升级带来的投资机会，包括专网通信、IT 运维支撑、智能手机;2)对于业绩的确定性，我们认为部分公司目前估值较低，且实行股权激励使未来业绩增长确定性增强，可多加关注。

　　中移动启动WLAN 设备集采工作，规模达129 万台。从招标规模来看，预计移动(集采+各省补充招标)比去年增长一倍，且联通也达到上亿规模，增幅较大，对A 股网优上市公司形成实质性利好，重点关注拿单能力较强企业和具备区域市场优势的公司，看好三维通信、三元达、华星创业、奥维通信、杰赛科技等。

　　维持行业“推荐”评级。经历年前的杀跌行情后，通信板块已基本调整到位，部分超跌股本周涨幅居前。目前，整个市场从流动性改善到基本面改善，中期反弹信号逐步显现。我们认为，后续反弹有望持续，个股分化明显，建议关注成长性较好的子行业和业绩确定性强的低估值公司，并维持行业“推荐”评级。