环保行业：阶梯水价实施浪潮已掀起

　　投资要点：

　　水务行业 (1)2012年1月12日，国务院发布《国务院关于实行最严格水资源管理制度的意见》。《意见》确立了控制用水总量、提高用水效率、水功能区限制纳污三个目标，《意见》的逐步落实将促进再生水的广泛使用，有利于污水处理设施建设企业的发展。(2)2012年1月28日，广州市物价局称，将于2月下旬召开水价调整方案听证会，思路是全面实施阶梯式水价，以加大节约用水管理力度。全国各地阶梯水价实施浪潮已经掀起，在此次水价调整浪潮中，各地水价存在很强的上调预期，这有助于自来水供应企业盈利改善，相关企业包括江南水务(601199)、中山公用(000685)等。(3)《北京市“十二五”时期水资源保护及利用规划》提出，到2015年，城六区再生水厂将达到22座，新城规划新建、扩建再生水厂30座。北京市再生水厂建设增量规模庞大，最大的受益者是碧水源(300070)。此公司总部位于北京，在北京再生水厂建设市场具有很强的竞争力，大量的潜在项目将为公司业绩的稳步增长提供可靠保障。

　　固废处理行业 亚洲开发银行和中国光大国际有限公司日前与6家银行达成合作协议，提供1亿美元的B类贷款，以支持在中国利用清洁技术建设一系列新的垃圾焚烧发电厂。目前，我国固体垃圾量以每年8%-10%的速度增长，国内固废处理压力非常大。在填埋、焚烧、堆肥三种生活垃圾处理方式中，焚烧具有减量化特征，契合我国垃圾产生量逐年增加、土地资源日益紧缺的国情，在国内具有非常大的发展空间。“十二五”期间，中国将建设200到300座垃圾焚烧发电厂，从事垃圾焚烧发电相关业务的企业将迎来发展契机，如富春环保(002479)、桑德环境(000826)。

　　大气治理行业 2012年1月21日，北京市环境保护监测中心网站正式公布PM2.5研究性监测数据。2011年底，环保部公布了全国监测PM2.5的时间表，目前全国各地已积极行动起来，纷纷推出PM2.5监测时间表，随着时间表的出炉及实施，对环境监测仪器特别是PM2.5监测仪器的需求将大增，利好相关企业先河环保(300137)、聚光科技(300203)。

　　市场表现 2012年1月16日至1月20日，沪深300指数上涨4.58%，环保行业逆势下跌1.05%。这是因为，环保行业股票大部分为创业板股票，现阶段创业板股票估值较高，估值水平下调压力较大，在此背景下，上周创业板指下跌2.96%。受公司及子公司拟1.98亿元收购三公司股权的消息影响，上周中材国际大幅上涨14.3%，位居环保行业涨幅前10名之首。永清环保业绩预告显示，2011年盈利比上年同期下降约10%-25%，受此影响，上周永清环保大幅下跌14.8%，领跌环保行业。

　　估值水平 上周，环保行业估值倍数(环保行业PE/全部A股PE)继续下降，但与环保行业估值倍数均值水平仍有一定距离，环保行业估值倍数仍存下跌风险。