化工化纤：“十二五”发展规划落地，关注区域龙头

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　　11 月30 日，工业和信息化部印发了《民用爆炸物品行业“十二五”发展规划》。

　　该规划在总结“十一五”民用爆炸物品行业发展现状的基础上，提出了“十二五”的发展思路和发展目标，确定了8 项重点任务，并从规划布局、加强监管等方面提出了保障措施。规划的发布实施，将促进我国民用爆炸物品行业稳步发展。

　　主要观点：

　　1、“十一五”期间行业取得快速发展，结构调整初见成效

　　“十一五”期间，民爆行业主要经济指标增长较快，效益状况明显改善，运行态势趋稳向好，经济规模总量和企业利润大幅提高。生产企业的生产、销售总值分别由2005 年的137.8 亿元、137.3 亿元增加到2010 年的278.2 亿元、278.3 亿元，年均增长率分别为15.1%、15.2%;销售企业的销售总值由2005 年的121.8 亿元增加到2010 年的328.1亿元，年均增长率为21.9%;产品和技术进出口总额由2005 年的不足1 亿美元增长到2010 年的3 亿美元以上;实现利润总额由2005 年的13.5 亿元增长到2010 年的48.6 亿元。

　　2、民爆行业结构调整、行业整合初见成效

　　十一五期间，行业产品结构明显优化，乳化炸药和导爆管雷管比重得到较大提升，由2005 年的36.8%(含粉状乳化炸药)和8.9%增

　　长到2010 年的42.9%和32.1%，现场混装炸药所占比重由2005 年的不足1%增长到2010 年的14.9%，彻底淘汰了铵梯炸药、火雷管和导火索等污染大、能耗高、安全性低的产品。

　　十一五期间，重组整合、关闭了一批生产企业和销售企业，生产企业由421 家调整到146 家，销售企业由1720 家调整到523 家，以优势企业为龙头的区域化发展格局开始形成;产业集中度得到提升，排名前20 家生产企业的生产总值占全行业总产值比例由2006 年的25.1%提高到2010 年的42.6%。

　　同时，我们看到，行业结构调整尚有较大空间。跨地区、跨省市的龙头企业集团带动效应尚不明显，由生产、销售向爆破服务延伸的全产业链发展缓慢;总体产能过剩与局部地区许可能力不足之间的矛盾较为突出;2010 年351.1 万吨工业炸药和23.7 亿发工业雷管由130余家企业生产，产业集中度仍有较大提升空间;散装炸药和导爆管雷管等所占比重偏低，产品结构需要进一步优化。

　　3、“十二五”期间整体需求保持稳定增长，西部快速增长“十二五”期间，国民经济发展对矿产资源等原材料的刚性需求，对铁路、公路、水电、水利等基础性行业的投资拉动，将推动国内民爆市场需求持续保持增长。

　　随着国内产业分工的调整，我国东部沿海地区产业向中西部地区转移步伐加快。中西部地区发挥资源丰富、要素成本低、市场潜力大的优势，积极承接国内外产业转移，是深入实施西部大开发和促进中部地区崛起战略的重大任务。未来几年，东部沿海、东北以及长三角经济发达地区对民爆产品的需求将呈下降趋势，中部的需求维持在现有水平，西部的需求则会有明显增加，需求量年均增长将达10%以上。

　　4、“十二五”期间将继续深化行业结构调整

　　《民用爆炸物品行业“十二五”发展规划》中指出行业的发展目标：产品结构进一步优化。工业炸药向安全高效、系列化方向发展，着力发展乳化炸药和多孔粒状铵油炸药;大力发展现场混装和散装型产品，所占比例达到50%以上。工业雷管向高可靠性、智能型方向发展，着力发展导爆管雷管，导爆管雷管所占比例达50%以上，高强度导爆管雷管占导爆管雷管产量的比例达10%以上。主要产品性能指标达到国际先进水平。

　　产业集中度大幅提高。深入推进产业组织结构调整重组，做强做大优势企业，提高产业集中度，促进规模化和集约化经营;着力培育3-5 家具有自主创新能力和国际竞争力的龙头企业，打造20 家左右跨地区、跨领域具备一体化服务能力的骨干企业，引领民爆行业实现跨越式发展。

　　5、对行业及重点公司投资的观点

　　此次《民用爆炸物品行业“十二五”发展规划》的出台，明确指出了民爆行业将继续深化产品结构调整与产业整合，有利于行业内龙头公司的长期发展。“十二五”期间民爆行业整体需求有望保持稳定增长，尤其是西部地区有望取得较快的增长，因此，可以重点关注西部地区的相关龙头企业。

　　我们重点关注的上市公司兴化股份(002109)，是国内最大的硝酸铵专业生产企业，年产能达到45 万吨。同时，公司位于陕西省境内，有利于公司在未来充分受益于西部地区市场的快速增长。