有色金属：悲观情绪释放，超跌反弹持续

　　主要内容：

　　欧债问题暂告段落，金属市场集体反弹。欧债问题已经迈出了重要的一步，正在向积极的方向前进。市场的乐观预期推动基本金属在欧盟首脑峰会结束后反弹，数个交易日基本收复了上周的跌幅。后市仍需继续关注相关措施的出台以及实施状态。同时伴随国内可能的政策微调预期，上周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡、镍和COMEX黄金分别上涨14.42%、5.51%、9.14%、9.97%、1.96%、4.79%和6.17%。本周从现货升贴水角度来看，国际市场铜、铅、锌和锡现货贴水拉大。

　　电线电缆企业开工率环比明显回落，锌冶炼企业点矿再现积极。1.10月电线电缆企业平均开工率为80.7%，从第三季度始终维持的90%以上的高开工率回落。2.本周国内非中铝氧化铝价格持稳，主流成交区间在2750-2880元/吨，中铝氧化铝价格则持稳在3000元/吨，消费疲软情形下铝价难有大幅好转，四季度铝企利润较三季度将大幅收窄。3.本周品位在48%-53%的国产锌精矿加工费主流成交区间在4000-4600元/吨，进口锌精矿加工费在60-80美元。尽管加工费较上月走低，但因伦锌低位运行时间较长，且周内伦锌有止跌迹象，冶炼企业点矿较积极。

　　稀土价格跌势再现，钨、锑两市价格阴跌。1. 本周稀土市场价格因增值税发票传言而呈下滑趋势，N35含税报价大幅下滑，多数商家含税报价在320-350元/公斤;氧化镨下跌5万元/吨至82.5万元/吨;氧化钕下跌10万元/吨至100万元/吨;氧化镨钕下跌5万元/吨至80万元/吨;氧化钇下跌1万元/吨至34万元/吨;金属钕下跌15万元/吨至126.5万元/吨;其它氧化鉽、氧化铕、镨钕金属、镧铈金属、金属镝、金属镝铁均有价格下跌。2.近期市场上氧化锑价格继续下滑至80000元/吨左右，湖南地区0#锑锭报价下滑92000元/吨左右;1#锑锭报价下滑至91000元/吨左右。3.江西、湖南地区65%黑钨精矿报13.8-14万元/吨，市场成交疲软。上海地区FeW80报22.6-23万元/吨，FeW70钨铁市场报22.2-22.5万元吨。4.本周国内钼市呈现持续下滑趋势，主流报价在12.8-13.5万元/吨;原料方面，钼精矿主流报价在1840-1850元/吨度，目前钼市供大于求的态势依然十分明显。

　　悲观预期释放，超跌反弹持续：由于全球经济复苏放缓，欧美债务问题尚未彻底解决，工业金属价格已反映较多悲观预期，跌幅较深。伴随欧元区解决方案推出，以及中国政策可能微调，工业金属有望迎来阶段性超跌反弹机会。趋势性机会仍等待宏观指标继续回落(预计在明年2、3月份)。关注弹性/低估值的铜陵有色、驰宏锌锗等;小金属板块继续推荐“钨锑锡铟锗”等中国优势品种，推荐厦门钨业、辰州矿业、锡业股份等;超跌的电子箔板块可重新关注(新疆众和、东阳光铝等)