家电行业:政策退出前夜集中消费旺盛

　　事件：

　　商务部发布最新家电下乡销售数据：2011 年10 月全国家电下乡产品共销售1044 万台，同比、环比分别增长54%和15%;实现销售额276亿元，同比、环比分别增长71%、14%。今年1-10 月，全国家电下乡产品累计销售8520 万台，实现销售额2158 亿元，同比分别增长44%和63%。截至2011 年10 月，全国家电下乡产品累计销售2 亿台，实现销售额4576 亿元，累计发放补贴518 亿元。

　　点评：

　　首批试点省份消费保持强劲 河南和山东作为首批试点省份，在家电下乡活动第4 年仍能保持强劲增长态势。从销售地区看，山东、河南、四川等7 省销售额超过10 亿元，合计占家电下乡销售总额的七成。从产品品类看，彩电、冰箱、热水器、空调四类产品销售额超过 30 亿，合计占家电下乡销售总额的82%;从企业看，海尔集团、海信集团、美的集团继续位列销售额前三，合计占家电下乡销售总额的30%。

　　空调及热水器销售实现大幅度增长 目前农村空调，热水器销售高增长得以维持，热水器、空调销售大幅增长150%和120%。冰箱、彩电销售数据增速放缓，洗衣机表现略显疲弱。目前我国空调的保有量相对不高，地区差别较大。随着空调销售企业价格调整到位，未来空调内销市场仍会保持15%左右稳定增长。被迅速打开的三四级市场极低的保有率，给予空调行业进一步成长的空间。

　　政策退出前夜集中消费旺盛 10 月彩电、冰箱、热水器、空调四类产品销售额同比持续大增，均超30 亿，合计占家电下乡销售总额的82%，需求拉动明显。2011 年下半年家电行业政策拐点临近，政策拉动的销量增长已略显趋缓态势。伴随着已有家电消费刺激政策的逐步退出历史舞台，以需求驱动为主的家电消费将呈现稳健增长态势。三四级市场中，家电的保有量还远未触及到增长天花板，品牌优势明显，渠道规模化的家电公司将得以持续收益。

　　风险提示 行业增速未达预期，原材料价格上涨超预期。