机械行业：回归高端制造主题投资与成长

　　我们认为，十二五经济面临转型，机械投资选择两条主线：一、高端制造产业、新兴产业、消费相关装备制造业及全球产能转移中国的新比较优势制造产业;二、受益机械替代人工的制造业。

　　我们最看好航空航天装备制造、精密制造、工程机械、矿山石油机械、与节能减排有关的高端装备制造，其它需要重点关注的还有核心零部件(主要在航空航天、工程机械、高铁领域)、金属加工机械。

　　我们看好下半年反弹机会，推荐三类股：一、具有政策导向的高端装备(如高端石油机械、航空航天装备);二、持续高成长比较确定的中小盘机械股，尤其偏消费类及符合经济结构调整方向的新兴产业股;三、短期高成长估值低的工程机械板块和铁路装备板块;此外，高度关注上半年受日本核危机严重影响的核电板块。我们判断假设：一、预计下半年货币政策趋于宽松;二、三季度保障房和水利投资提速;三、高端装备振兴规划细则出台;四、核电发展政策可能回归正常轨道。

　　工程机械：维持对板块“推荐”的投资评级。行业基本面： 一季度行业超 50%高速增长，4 月增速明显回落。我们判断：1 月至4 月上旬的旺销部分透支了5-7 月份的需求，因此5-7月份产品销售增速下降可以预见，但在2 季度透支的需求被消化完之后，工程机械行业销量可能依然能维持20%左右的增速。推荐理由： PE 不到15 倍，龙头公司预计可以实现20%以上持续成长。