有色金属：基本金属企稳，稀土价格继续飙升

　　国内外价格：本周受美元大幅走弱影响，LME 金属普遍企稳反弹，其中铝和锌大幅反弹5%以上，铜上涨1.4%，回到9000 美元上方。铅和锡基本较上周持平，镍下跌1.9%。国内基本金属也跟随上涨，铜铝铅锌普遍上涨1-2%，镍和锡下跌4%和1.4%。贵金属黄金方面，受避险需求推动，本周COMEX 黄金继续上涨1.6%，收于1536 美元/盎司。小金属方面，本周我们跟踪的除稀土外其余小金属中铟上涨7.1%，钽上涨8.3%，锑/钨精矿/钼精矿均下跌1%左右。

　　交易所库存：本周全球交易所金属库存中铜/ 铝/ 锡分别下跌0.8%/0.6%/0.9%，铅锌及镍库存分别上升1.3%/0.5%/0.7%。最近三个月上海交易所铜库存下降明显，自最高16 万多吨下降至当前8 万多吨，但LME铜库存依然维持在40 万吨以上。

　　稀土价格继续飙升： 5 月19 日出台的《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，明确将稀土储备上升到国家战略储备层面，并且明确提出“实物储备和资源(地)储备相结合”，意味着国家有可能将部分稀土资源封存，不被允许开采。另外《意见》明确要求在1-2 年内提高稀土集中度，势必将加速稀土行业的整合进程。《意见》出台仅一周时间，内蒙政府即下发文件同意由包钢稀土公司牵头在包头组建稀土交易所。

　　受今年以来国务院陆续出台稀土相关政策影响，稀土价格持续飙升，本周碳酸稀土矿和中钇富铕矿继续上涨2-3%，年初以来累计上涨338%和165%。下游分离产品价格也普遍大幅上涨，其中氧化钕/氧化铕/氧化镝涨幅较大，分别上涨12.1%/113.7%/16.3%。其余稀土氧化物也均上涨3-9%以上。预计在国家政策不断细化量化，行业整合加速推动下，预计稀土价格仍将维持强势上涨势头。

　　我们的观点：国内最新央行季度报告显示，后期央行政策方面将继续加强流动性管理。称存款准备金率并不存在绝对上限，将根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。预计未来的1-2 个月货币紧缩政策仍将延续。有色金属板块大的行情(依靠估值提升)，环境依然不具备。但可以关注短期跌幅大，基本面尚佳的板块或个股。如黄金，铜，锡，稀土，锑等。

　　投资标的：中金黄金(买入)，山东黄金(买入)，包钢稀土(买入)宝钛股份(买入)，金钼股份(买入)，金瑞科技(买入)，贵研铂业(买入)，东方钽业(买入)，明星电力(买入)。建议关注基本金属，推荐：江西铜业(买入)，中金岭南(买入)，焦作万方(增持)。