化工行业：限电助推氯化铵、纯碱价格持续上涨

　　本周招商化工重点跟踪的16种化工产品价格5涨7跌，招商化工景气指数值为-2，上周为2，环比下降。上涨品种包括硫酸、盐酸、硝酸、丁二烯、尿素;下跌品种包括聚乙烯、聚丙烯、顺丁橡胶、纯苯、甲苯、PVC。

　　本周化工产品中涨跌幅排行。涨幅居前：氯化铵(13.5%)，重质纯碱(12.0%)，硝酸(10.8%)，轻质纯碱(6.7%)，盐酸(5.3%)，尿素(波罗的海小散粒，5.1%)，磷酸一铵(3.6%)，丙烯(3.6%)，合成氨(3.5%)，硫酸(2.9%)。跌幅居前：液氯(-16.7%)，环氧乙烷(-11.4%)，醋酸酐(-10.9%)，醋酸(-8.9%)，丁酮(-7.7%)，氨纶40D(-7.4%)，己二酸(-6.9%)，粘胶短纤(-4.9%)，丙烯晴(-3.9%)，液化气(-3.9%)。

　　限电致氯化铵、纯碱开工率下降，氯化铵下游需求旺盛，氯化铵本周上涨13.5%，纯碱上涨12%。大范围限电致氯化铵企业开工率下降，同时下游需求旺盛。目前二元复合肥的出口订单已有100多万吨，预计最终订单量会在150万吨左右。国内大部分氯化铵生产厂家本月订单已经排满，山东氯化铵市场已现缺货局面。湿铵主流到站价格在850-860元/吨，干铵到站价格在960元/吨，出库价格在980元/吨;同时限电也推动本周纯碱价格大涨，重质纯碱市场价从月初1850元/吨上涨至2100元/吨，涨幅达14%。看好自备电厂的纯碱企业，推荐三友化工，关注pb较低，对纯碱及氯化铵高弹性的双环科技。

　　原料价格继续下跌，化纤价格下跌居多，看好粘胶长丝及涤纶长丝。粘胶长丝价格高位维持，推荐新乡化纤，关注保定天鹅;涤纶长丝价格见底反弹，推荐桐昆股份。本周化纤价格下跌居多，其中跌幅较多的包括浆粕(-8.5%)，棉短绒(-7.2%)，粘胶短纤(-4.9%)，氨纶(-7.4%)。相比较而言，粘胶长丝价格依然维持在50000元/吨左右，原因包括全球存量产能锐减，新增产能被禁，目前粘胶长丝与棉短绒的现时价差相比2010年增加1万元/吨。考虑到目前短绒、浆粕持续跌价，部分公司短期业绩受粘胶短纤拖累，但我们预计经过2-3个月的原料去库存之后，粘胶长丝上市公司业绩将迎来最佳时机。本周国内涤纶长丝市场止跌反弹，目前涤纶长丝中的DTY品种销售良好，价格小幅上涨，推荐估值合理的桐昆股份。