期指技术休整 空头套保可考虑择机减仓

　　预计幅度不会大

　　中证期货研究部：11月进出口数据出现大幅下滑，为宏观经济的回暖增添不确定性。不过预计进出口数据对本轮反弹不会形成质的影响，因为推动本次反弹的导火索是政治局会议的改革信号，宏观数据只是添砖加瓦而已。由于中央经济工作会议临近，预计整体动能还不会消除，短期调整压力并不算大，后期仍可谨慎看多，目标依旧在2132点上方。

　　期指市场基差再度回到升水3点的状态，不过总持仓在经历一天增长后再度减持，显示多空在这个位置争夺意愿有所下降，这可能导致期指在该维持形成上下两难的局面。从期指回调力度看，市场并没有对上周大幅拉升后形成较强的回吐压力，显示这种强势反弹格局还没有结束，因此技术修复或许以横盘整理的方式通过时间换取空间，后期维持偏多的概率大。

　　空头套保

　　可考虑择机减仓

　　国泰君安期货研究所：期指四个合约昨日全天均运行在无套利区间内，没有出现明显的期现套利机会;跨期价差方面，四个合约间的价差比较稳定，也没有出现比较明显的跨期套利机会。

　　根据日内分时数据统计结果，基差走低、期指上行的概率比较大，空头套保可以考虑择机减仓，追空需谨慎。

　　期指昨日结束了连续上涨态势，缩量减仓走低。与沪深300指数跌幅相比，期指四合约表现较强。基差方面，IF1212合约基差与沪深300指数及合约自身走势的分时相关性分别为-0.895、-0.643;当月合约基差最大值、均值均有所下降，基差成交分布由向上倾斜的状态变为向下倾斜，变化幅度较大，基差进一步走低的可能性很大。再考虑到与当月合约互相关性，期指周三反弹的概率增大。

　　资金动向上，IF1212合约减仓4804手至59073手，IF1301合约增仓1902手至19323手，收盘4个合约总持仓减少2687手至90859手。期指合约总持仓延续了上周的下降趋势。盘后中国金融期货交易所数据显示，前20位会员在IF1212上多头仓位减少2935手，空头仓位减少3118手，在IF1301合约上多头增仓1483手，空头增仓1381手，综合来看，净空持仓下降。