屋漏偏逢连夜雨 期指上涨待何时？

　　宽松政策预期迟迟未能兑现，而经济继续下滑的趋势却一再得到确认。双重打击使得“黑色星期一”再现。

　　在两次降息之后，市场对于宽松政策的预期也达到了顶点。然而只闻“脚步声”，却迟迟不见“身影”。从最近央行公开市场上的动作可以看出，短期内降准的可能性比较小。

　　自7月份以来，每周两次亮相的逆回购。面对资金面紧张的状况，上周央行展开了3650亿元的逆回购，7天逆回购利率也上行5个基点至3.40%。一般而言，存款准备金率降低0.5个百分点，直接释放3000亿—5000亿元的基础货币。而上周逆回购的数量接近降准影响的一半。天量逆回购昭示短期内降准几无可能，而长期内是否宽松还要看CPI和房价。

　　7月份CPI将是年内低点，这几乎成为机构共识。我们从8月份农产品价格变动中也能够找出相应的论据支持。从统计局公布的50个城市的主要食品平均价格来看，粳米、豆油、猪肉涨幅居前。特别是8月中旬，猪肉有近1%的涨幅。如果粮价抬头，CPI更容易得到决策层的关注。

　　房价连续第二个月反弹，也是制约宽松政策出台的因素之一。7月份70个大中城市中新建住宅上涨的城市有50个，而二手住宅价格上涨的城市有38个，均高于上月水平。现阶段房价几乎成了房地产行业的反向指标。房价一涨，招致更严厉调控措施的预期骤然而生。决策层对房产调控的决心，无疑是A股压顶的“泰山”。没有经济增长的强动力，A股恐难有起色。

　　接连出炉的经济数据预示三季度经济企稳的预测实在是过于乐观了。8月汇丰PMI预览值意外下滑，跌至47.8，创9个月新低;7月工业增加值当月同比9.2%，较上月涨幅回落0.3个百分点;周一公布的1至7月份规模以上工业企业利润同比下降2.7%，降幅较上月扩大2.7个百分点。同时，欧美经济增长乏力，欧债危机仍持续发酵。种种迹象表明，经济企稳尚待时日，而政策宽松似乎戛然而止。如此双重打击，怎能不让资金望A股而却步呢?