股指期货“虎狼斗”将如何演绎

　　股指期货“恶虎斗群狼”的战斗格局悄然生成：主力空头中证期货和国泰君安对垒N个潜伏的多头，前者一举一动成为市场焦点;而天量持仓也昭示着“暗斗”将愈发激烈……

　　空头主力身份暴露

　　“中证期货席位上的空头主力暴露太明显，可能成为多头狙击的目标。”银河期货首席宏观经济顾问付鹏分析，股指期货1202合约一旦突破2520点，中证期货可能会大规模砍仓。“我相信很快会出结果。”付鹏补充说。

　　中证期货持仓量在很大程度上影响着股指期货的总持仓量。据付鹏观察，2011年12月5日中证期货席位的空单开始增加，而股指期货的总持仓量也是从那个时候开始不断增长。

　　1月17日沪深两市大涨，当时在股指期货主力1202合约上，中证期货持有空单仅4000余手，其后逐步增加到9000余手。至1月27日国内春节长假放假前，中证期货仍持有净空单7344手。

　　“中证期货的空单总量占前20名总和的27%左右，这很反常!”付鹏表示，一般而言，期货公司持有的净多单或净空单在1000手—2000手左右，而30日中证期货在1202合约的空单总量为7694手，1月27日则高达9425手。

　　“多头比较隐蔽，而空头太集中，身份已经暴露。”宏源期货首席宏观分析师吴守祥也认为，尽管股指期货1202合约技术上仍处于震荡区间，但若能有效突破2428点—2530点，行情会比较大。

　　吴守祥给记者统计，节前最后一个交易日(1月27日)的1202合约上，中证期货净空单为7344手，国泰君安净空单为2109手;反观多头持仓，表现极为分散，浙商期货和国信期货净多单分别为1140手、1008手，两者之和与国泰君安持仓量不相上下。

　　而据中金所1月30日公布的数据显示，中证期货、国泰君安已经开始减仓，两者1月30日收盘的净空单量分别为6161手和1617手，第三名华泰长城期货持有净空单量为1401手。

　　多方信心略有不足

　　“节前利多传闻未兑现、养老金暂无入市计划等导致此前众机构一直看好的‘龙抬头’预期不攻自破。”吴守祥介绍，上午开盘后，空头一开始比较主动，但多头并未退让，双向陷入胶着状态，但当期指跌40余点时，多空双方同时发力增仓，战况趋于激烈。临近尾盘，多头信心不足开始减仓退出。至收盘，股指期货1202合约跌50.2点，收于2469.2点。成交306138手，持仓量减少927手至37830手。

　　“从全天表现看，空头似乎主动些，但是否预示着后市股指期货将下跌，我认为不一定。”吴守祥表示。

　　豪赌政策风向

　　“当前多空双方都在赌政策会偏向那一边。但我个人认为会偏向多方。”付鹏分析认为，随着国内货币政策缓慢转向，股指将逐步抬升。他预计中证期货大幅砍仓当日就会暴涨。

　　海通期货研究所所长郭洪钧博士认为，当前股指期货月成交量上升为历史第二大值，可能预示着股指接近阶段性底部。“股指期货的最大月成交量是2010年的7月份，当时的股指就是阶段性底部。”他表示。

　　“当股票市场接近于底部区域时，一般为地量成交，而期货市场则刚好相反。”郭洪钧认为，时隔一年半后，股指期货月成交量再度回升，对投资者具有积极意义。

　　对于宏观经济形势，郭洪钧表示谨慎乐观：首先是美国经济复苏前景逐步明朗。美联储25日宣布，为刺激美国经济复苏，将把联邦基准利率维持在0—0.25%的超低区间至少到2014年下半年，这将利于美国乃至全球的经济复苏;其次，欧元区债务危机有所缓解。市场无视惠誉评级公司下调五个欧元区国家的主权信用评级，同时对希腊债务重组取得进展，欧元对美元汇率连续第五个交易日攀升，意大利十年期债券的收益率当天也降至6%以下的水平;最后，中国货币政策正逐步转向宽松，最困难的时候已经过去。

　　中证期货研究部副经理刘宾认为，昨日1202合约失守2500点整数关和5日均线，短线上行略微受阻，不过反弹趋势还没有完全改变，且回调过程中没有伴随明显的增仓，一方面体现的是多头谨慎心态导致的资金流出，但空头也没有主动介入，这显示短期的杀跌力量还不算强，预计下方2450点附近会呈现一定支撑;但后期走势主要还是取决于政策方向，如果货币政策迟迟无法兑现，则可能导致投资者失去耐心，使得行情从回调转变为反弹结束走势。但他表示，近期降准的概率依然较大，因此，股指期货走势暂时还不应太过悲观。