日本强震利空宣泄近尾声 股指将回归基本面

　　受日本强烈地震及核泄漏事件影响，国内股指“被震”三日。笔者认为，日本地震对国内市场走势短期内存在一定心理影响，但待灾害影响逐渐稳定之后，国内股市关注焦点将回归国内经济基本面因素，短期内仍将重拾区间振荡、重心上移的走势。

　　紧缩政策出台更加谨慎

　　目前通胀压力高位盘踞，不能排除央行近期进一步上调存款准备金率甚至提高基准利率的可能，但国内一些经济指标出现下滑，日本地震以及中东政治动荡使得国际经济环境的不确定性增加。出于对外需下滑风险的忧虑，政府在进一步紧缩政策面前或将更加谨慎，“外越乱、内越稳”的预期或将使得短期国内宏观政策面进入观察期。

　　市场资金面整体向好趋势未变

　　央行上周净回笼资金100亿元，一改此前连续十六周的资金净投放局面。不过受近期巨额到期央票累积影响，尽管央行加强调控信贷数量，但货币市场短期流动性依然整体宽裕，截至目前，7天SHIBOR利率已经降至1.99%，处于历史相对低位区。随着新基金审批速度的加快，新基金有望加速入市，给市场带来新的增量资金。证监会近日表示，今年以来QFII资金总体呈净流入态势，且相关跟踪数据显示，QFII坚定看涨国内市场并继续加仓，截至2月底，QFII基金仓位已经升至88.53%，较1月仓位增加了近3个百分点。另外，社保基金将稳定和增加股票投资的表态也有望增强市场流动性。临近月底，公开市场还有近3500亿的到期资金量待释放，且4月份又将迎来近5000亿的央票到期，加上3月份新增信贷的季节性回暖，如此充裕的流动性局面，即使在承受央行小幅提准或者加息之后，仍将表现强劲。

　　国内基本面仍将主导行情发展

　　日本强震及核扩散总体上对国内市场短期内造成了影响，但其不能成为市场长期趋势的主导，预计随着核扩散的逐渐被控制，市场将逐步重归理性，主导因素还将回归国内经济基本面。随着年报的披露，逐渐确认了上市企业较高的盈利能力，刚刚结束的“两会”指明了未来较长时间内政策扶持对象，近期或将有较多“十二五”规划详细利好政策出台，都蕴含着大量的投资机会。国内目前的宏观经济背景使得指数并不具备持续大跌的基础，只要日本地震引发的核泄漏危机情况不进一步恶化，国内市场预期还将以企稳整理为主，但市场避险心理还需进一步消化，指数短线仍存一定反复的可能。

　　整体来看，随着贷款投放、M2增速回落至央行目标区内，加上内需表现相对差于预期，央行短期内选择较为猛烈紧缩政策的可能性大为降低。充沛的市场流动性以及良好的上市公司业绩也为市场提供了企稳反弹的基础。在市场消化完外围干扰因素带来的影响之后，指数或将重回区间振荡、重心上移的主旋律。