寻觅2013A股“牛踪”

　　转眼之间，2012年的A股市场就将迎来最后一个交易日，回顾2012年A股市场的走势，尽管通过12月的快速上涨，上证指数目前报收于2233.25点，在仅剩最后一个交易日的情况下，年K线收阳的概率远高于收阴。

　　从整体的市场规模而言，根据沪深交易所公开数据，2011年底时沪深两市总市值为21.37万亿元，流通市值为16.49万亿元，而经过一年的运行，截至2012年12月30日，沪深两市总市值上升为22.71万亿元，流通市值为17.86万亿元，规模上涨幅度有限。如果考虑在这一年里两市合计募资超过4400亿元，再加上新股IPO上市增加的总市值，A股存量市值其实仍是减少的，这或许与指数年K线收阳给投资者的直观感受截然不同。

　　从国际市场比较来看，A股2012年也相对疲弱。截至12月30日，美国标普500指数今年以来上涨了11.69%，日经指数今年以来上涨了22.95%，香港恒生指数的累计涨幅则达到了22.96%，更不用说“牛冠全球”股市的德国DAX指数了。2012年截至目前上证指数和深成指的涨幅分别仅为1.54%和1.21%，大幅低于全球主要股市的表现，自2009年年中以来“经济领涨，股市领跌”的格局依旧。

　　对于投资者而言，更为重要的还是2013年A股市场将如何演绎，能否如投资者期待的那样否极泰来?客观分析明年的政策面、经济基本面和市场资金面来看，大牛市在2013年出现的可能性并不高，但结构性、阶段性行情则可期待。

　　首先从政策面来看，随着12月份中央政治局会议和中央经济工作会议确定了明年经济工作的思路，新兴城镇化等政策成为新的领导层主推的经济方针，而12月以来全国各地房价也随之开始快速止跌回升，地产调控的压力再度加大，政府究竟会在怎样的程度上容忍房价上涨幅度成为了各方博弈的焦点，一旦房价上涨过猛，稍有放松的调控政策是否会再度加码成为了最大的悬疑。从这个层面上来看，尽管政策面短期之内仍将以利多股市为主，但这种利多究竟能持续多久充满疑问，这显然不是催发大牛市应有的大环境。

　　最后再从股市的资金面来看，首先800多家新股排队过会的“堰塞湖”仍然高悬，再加上限售股的继续解禁，这对市场资金面构成了沉重的压力，尽管近来随着市场走势的回暖投资者入市意愿有所回升，但如果A股“重融资、轻回报”的问题不能从根本上得到改观的话，股市增量资金的来源仍将相对有限。

　　而从明年的货币政策来看，“稳健的货币政策”对中国经济而言就是相对偏紧的市场资金面，这一点其实从2012年央行的货币政策执行过程中就得到了充分的体现。

　　在上述的政策面、经济面、资金面背景之下，A股在2013年走出大牛市行情的概率并不大，而作为牛熊之交出现结构性行情的概率却相对较高，如何把握行情运行的节奏或将成为投资者能否在2013年战胜市场的关键所在。