多项利好因素刺激医疗器械股

　　作为小容量行业，医疗器械并没有基建、金融那么扯眼球，再加上各上市公司细分领域的不同，普通投资者一般很难对其进行系统梳理。

　　不过在促进县医院建设规划、“城镇化”、老龄化趋势等多项利好因素的刺激下，我国医疗器械行业显示出巨大的潜力，相关的上市公司仍有进一步成长的空间。

　　多因素驱动成长

　　从成长空间看，据尚普咨询的预测，我国目前医疗器械市场已过千亿元规模，而年均增长率约23%，预计到2015年市场规模将达到3400亿元。值得注意的是，与全球医疗器械占医药市场总规模的42%相比，我国医疗器械的占比仅为14%。

　　从政策看，继科技部印发《医疗器械科技产业“十二五”专项规划》之后，8月17日，卫生部又发布了《健康中国2020战略研究报告》，当中提到未来8年将推出涉及金额高达4000亿元的七大医疗体系重大专项一事，有1090亿元被明确用在了县医院建设上。成都商报记者注意到，2008年时针对医疗体系投资安排的资金为48亿元，而未来8年年均将有500亿元的专项资金，为2008年时期的10倍。

　　实际上，上述县医院建设规划与此前的医改及如今被重点解读的“城镇化”也有相辅相成的味道。城镇化过程中自然涉及医疗体系的构建和升级，医疗器械受益也就在情理之中。

　　从趋势看，首先，老龄化趋势将带来对一些特定医疗器械，如供氧机、血糖仪等的需求的增多，相关厂家也就获得了成长空间;其次是医改，国务院“十二五”医改规划中提到，到2015年非公立医疗机构的床位数和服务量均要达到医疗机构总数的20%，在医疗保障不断扩大的背景下，民营医疗机构对医疗器械的添加购置，也将很好地拉动行业的发展;再次是新GMP规划，比如新GMP对无菌制剂企业要求高，要求在2013年底前全部都要通过;最后是替代化，如今不少高端医疗器械多为国外进口，而随着技术逐渐升级，国产高端医疗器械已逐渐拥有了替代实力。

　　受益“城镇化”建设

　　以“城镇化”、“医改”为契机进行挖掘的话，大体上受益的上市公司可分为工程类、连锁类、器械类三种。

　　首先，为匹配新增城镇或民营机构规模，医疗工程的需求会明显增加。比如说洁净手术室专家尚荣医疗(002551，SZ)，其在2012年签署的合同，涉及金额达26.78亿元，为2011年全年营业收入的7.68倍。东兴证券分析师在其研报中表示，上市以来，尚荣医疗过亿元订单的数量明显增加，这种先发优势和品牌效应，很有可能会形成强者愈强的“马太效应”。

　　其次，在扩张过程中，拥有医院资产类似连锁性质的上市公司也同样获得了机会。

　　“相比公立医院，民营医院的发展扩容，政府在政策上是鼓励的”，深圳某券商分析师称，比如爱尔眼科(300015，SZ)。至于公立医院，虽然政策不鼓励其举债搞建设，但是其本身还是有动力，因为这关系到医院的评级，也要考虑行业整体的升级周期等因素。

　　资料显示，爱尔眼科已在全国范围内拥有42家连锁机构(截至2012年7月底)，主要开展视眼治疗、白内障手术、角膜病、医学验光配镜、眼外伤等诊疗项目，其中近视眼手术规模尤大;又如迪安诊断(300244，SZ)，该公司以提供医学诊断服务外包为核心业务，可开展包括生化、酶免、放免、PCR、荧光免疫等1000余项医学诊断服务，目前已运行的实验室为10家，另有4个区域已获得实验室同意设置书。类似的上市公司还有目前仍以经济发达地区为深耕领域的口腔医院通策医疗(600763，SH)等。

　　此外，器械类将在城镇化发展中受益，如鱼跃医疗(002223，SZ)这个经常被市场提及的家用医疗器械的领头羊。资料显示，鱼跃医疗的产品多达36个品种、225个规格，其中超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器等产品，市场占有率已是国内第一，轮椅车国内第二。类似的个股还有和鱼跃医疗在血糖仪业务重叠的三诺生物(300298，SZ);在产科、心电、监护、超声影像四大领域颇有建树的理邦仪器(300206，SZ);主攻医用冻干机及冻干系统的东富龙(300171，SZ);主要产品为第三代真空采血系统的阳普医疗(300030，SZ);着眼于婴幼儿市场的戴维医疗(300314，SZ)和博晖创新(300318，SZ)。

　　进口替代、升级改造的“钱景”

　　医疗器械行业除市场规模的正常增长外，还拥有进口替代和升级改造这两大机遇。

　　比如2005年成立的凯利泰(300326，SZ)，正是基于对高分子材料科学方面的研究，其于2007年成为拥有完整的椎体扩张球囊部件自主生产技术和能力的公司，利用性价比和渠道的优势开始了进口替代的进程。

　　同样的故事还发生在冠昊生物(300238，SZ)的身上。数据显示，2008年，冠昊生物硬脑膜补片的市场份额为32%，2010年为40%~45%;而对于如德国贝朗医疗、美国强生等进口品牌来说，2008年的市场份额还为45%，而到了2010年这个数字就只有25%~30%了。

　　那么，这种故事是否能够重演呢?业内人士称，答案是肯定的。

　　比如说目前海南海药(000566，SZ)子公司上海声力特的人工耳蜗产品，就正走在进口替代的路上。资料显示，上海力声特是国内第一个通过临床试验的公司，最有希望的竞争对手诺尔康可能要在2013年年底才能进入市场。

　　据东方证券分析师对新生儿、老年人构筑增量市场和存量市场的评估，预计近几年每年的人工耳蜗需求量约为22.4万套，按照每套5万元的测算，市场规模有112亿元。市场足够大，未来几年有望出现爆发式增长。

　　乐普医疗(300003，SZ)以75.1%的持股比例已经成为秦明医学控股股东，而秦明医学则拥有国内唯一一张心脏起搏器批文。长期以来，我国心脏起搏器主要从欧洲进口，且进口量稳步增长，进口替代化一直是各企业致力发展的方向，而乐普医疗显然在这个领域有了先发优势。而据一些券商的研报称，目前秦明医学研发的双控起搏器，有望两年左右推向市场。