“对于A股投资者来说，我们正活在一个令人感到幸运和振奋的时代。基于我国居民资产配置结构正在发生趋势性拐点的判断，再结合经济背景及美、日、韩经验，我们认为，未来10-15年时间将可能是A股市场投资的黄金时期，大胆猜测，上证指数一万点也只是其中的一个波段，该轮牛市的高点将可能是未来几十年再难企及的顶部，错过该段时期，将可能再无如此长期系统性的大幅上升机会。”
这段有点激情，有点浪漫，又有点胆怯，有点谨慎的文字出自东北证券的投资报告，说它有点激情，是因为它明确提到了一万点，说它又有点胆怯，也是因为它提到的一万点，未来10-15年上证指数见一万点，究竟算有想象力还是没有想象力?
不过不管是不是有想象力，一万点都是一个令人心荡神怡的数字，而媒体围绕一万点的报道已经让东北证券赚足了眼球，起码有了轰动效应。
其实，东北证券并不是所谓一万点的始作俑者。历史上早在2007年上一轮大牛市，温元凯教授就已经提出过这个概念，现在他的那本书还在水皮的书架上放着，书名叫《牛市一万点：中国财富大趋势》，即便从长期牛市的概念而言，“十年黄金牛市”的说法也是出自当时银河的首席经济学家滕泰之口，而最近重提一万点的不是别人，正是当年的黑哨赵笑云，一直躲在英国不敢回国的赵笑云在年初预言2011年股指会跌到1700点，而2012年则会冲击一万点，中央人民广播电台的记者在直播节目中问水皮的看法，水皮的回答只有四个字——“胡说八道”。
为什么说赵笑云是胡说八道呢?因为他的预测中间总有一个是错的，更有可能两个都是错的，最确定的就是不可能两个都是对的。如果明年真有一万点的行情，有谁会在今年割肉;没人割肉，指数怎么跌到1700点?赵亡命英国十余年，命是没丢，脑子已然坏了，不值一提。
值得一提的倒是谢国忠。谢国忠号称空头司令，这位老兄一直是悲观主义者。他的文章是充满灰色和悲凉的色彩，不是泡沫就是崩溃，不是危机就是萧条，但是谢国忠并不僵化，他也有看多的时候，印象中2009年初谢国忠有过谨慎做多的建议，尽管并不持久，但也让水皮肃然起敬，现在又有媒体报道他开始看多，虽然难得，但是并不意外。谢国忠和赵笑云一样看多，性质并不相同，一个现实，一个忽悠，让人选择的话，我们宁可选择相信谢国忠。
但是，必须指出的是，我们赞成牛熊转换，并不意味着我们会丧心病狂地看一万点，我们一直认为3500点是A股的中枢，这个观点过去两年不变，今后两年也不会变。
道指现在已经冲上了12400点，距2007年的高点14000点不过10%的差距，中美股市大周期是一样的，A股补涨势在必然，第一目标3500点，第二目标4500点。
叶荣添：A股将现4%以上的百点巨阳
好了，别猜了。自2010年上半年后每个人都在打听我到底在干什么。现在可以听好了，我，叶荣添，这一波行情过后将彻底退出A股，2013年1月1日之前不再介入市场。别人要炒是他们的事，而我将始终保持旁观。自去年11月份开始，我就一直在强调一个事实：这次行情过后A股在2013年前都不会有实质性的大幅盈利可能。而目前，是你在两年之内唯一可以握把盈利的良机，也是你我共同奋斗的最后180天，此役过后你很难找到是能放心赚钱的时机。正因如此，叶荣添目前已经处于转行的边缘，将在下半年后全力进军网络游戏和互联网行业，下半年会面向中国市场推出第一款自主研发和运营的网络游戏。那些曾经爱过，恨过，痛过，嫉妒过我的人该歇歇了，我们都彼此珍惜这最后奋斗的180天吧。从即日开始，将恢复在每个交易日每天一文的惯例，和大家共度这两年之内最后的时刻。
我昨天发了一张图，很多人看不懂并且去寻找这到底发生在什么时候就开始骂，说是我画的。说实话自己都不想动脑子的人还指望别人帮你赚钱吗?也何况那是我们共同才刚刚经历完的事件。那是2010年3--11月份的上证指数走势图，只不过倒了过来怎能没有记忆呢?而这并不代表是日线，月线，周线，而是毛线。毛线就是趋势。要炒作好目前的A股，必须懂得自己身处什么阶段。从2009年开始的小牛过后，我们实际上处于熊市状态。纵使有起伏但离不开07年过渡透支的箱体运动，而09年的箱体运动，实际上也是爆发于预计经济复苏的周期中，2010年经济复苏的周期过后，等来的自然是透支过后的回落。2011年，我们处于无利空也无利好的双重夹层中，能支持在夹层中运动的力量是政策的基调不调整，只要政策不调整，这个点位足以支持未来很长一段时间，那么两会过后一旦定了基调市场又将提前透支和预期未来政策稳定的利好，到了下半年随着2012年的变数加大和房价总是跌不下去，物价的不下跌，中央就会祭出更为严厉的政策进行管控，其中就包括无数次加息和收缩流动性，那么必然迫使中国经济进行自09年后的再次衰退。而上半年对于政策的提前消化，必然为下半年特别是9月份过后的市场提供足够的打压空间。
到了2012年，由于中央政府的换届将在2013年开始，很多政策必然会在地方政府上落实不下去，那么资本市场将面临着由美国开始主导的美元复苏和美国经济复苏给世界带来的打击，这一年，将是不涨也不跌的一年。中国的资本市场将在这一年深刻反思创业板，IPO等高估值问题和股指期货的制度改革，所有股票都会面临发行不出去和融资等问题。一旦这些问题开始摆在台面，请不要认为是好事，一个不会融资的市场已经代表政府暂时放弃，那么就被迫使更多的资金流向其余市场和其余国家。也只有到了2013年，各方面对于中国经济在探底过后，物价的下降，经济的增速再次看好，一轮自07年过后的大牛市才会再度重来。而目前，这个市场无数人都在共识和等待下半年的机会，那既然共识本身已是错误，何来机会?
所以，在目前的局面里，无论你持有什么股票都不要着急，只要你相信不会下跌就足够了。上涨的市场交给市场，两会过后的政策稳定基调定下来，必然伴随的就是对下半年好转的预期提前到来，纵观每一次两会期间都没有什么大机会，因为大家都在等消息，消息确定了才敢进攻。而消息的确定既然已经事实，结果必然成为现实。我亲爱的朋友们，目前你所需要确定的就是不要交易，不要换股，银行股最近的都能上涨本身就证明了资金开始追入指标股，那么指数的起来将是现实。他们目前在做的仅是建仓了，再看看那些地产股，如果大资金不看好，何必去做一把?直接留在底部买其他不就行了?至少我是这样的，我说过我要出国，今年我会去三次，无论去哪都拿着，在未来160天内我不会卖出任何一股，这就叫决心和信心，剩下最后20天抛出说再见。此刻，我希望你们像我一样，只要你对政府的能力有信心就至少不应该去在当前做卖出行为，说实话如果今年上半年的行情不好，那么两会还未开就早已跌得一塌糊涂了，而不会像这样跌不下去总是等着什么来上涨。我说过，目前大盘需要一根导火索，一旦这跟导火索引爆大盘单日最少会出现一次4%以上的大百点长阳来完全激活人气，一旦这跟巨阳出现，那么将带动房价开始下跌，无数资金将会撤出其余地方进入股市，我们亦将步入后3000时代，等着吧，不远了!
谢国忠：房市跌到底股市才会牛
谢国忠表示， 股票牛市将在房地产市场下跌之后到来。但它只会发生在房地产市场价格已经充分下跌之后，可能是30%-50%
3月4日，独立经济学家谢国忠先生表示，股票市场的牛市行情可能到来，但前提是房地产市场必须充分地下跌。
此前，A股市场呈现小阳春行情，市场上看多之声甚隆，营造出牛市将来的舆论，甚或抛出"万点论"。媒体近期报道称，谢国忠已"倒戈"，与龚方雄齐看多A股。后者发表看多A股的评论，而谢国忠则多年来数次撰文剖析中国房地产市场与股市的泡沫。
3月4日，谢国忠在写给财新记者的一份邮件中写道："我曾在多个场合说过，股票牛市将在房地产市场下跌之后到来。但它只会发生在房地产市场价格已经充分下跌之后，可能是30%-50%。只有这样，青睐房市的资金，才会重新钟情股票市场。"
2011年伊始，中央政府出台"国八条"对房地产进行新一轮调控，多个城市出台了严厉的"限购令"。目前这些城市的房地产市场成交量已出现显著萎缩，但明显的价格调整尚未出现。多位房地产界人士，指出严厉的调控政策可能带来房地产市场价格的回调。
瑞穗大中华区首席经济学家沈建光近期发表评论称，房地产拐点为期不远;预计今年中国房地产平均价格至少下降5%，一线城市至少下降10%。
A股会迎来大牛市吗?就这一主题财新传媒专门做了调查辩论统计，正方观点为资金市是中国股市的基本特征，在限购令之后，游资将进入并推高股市。反方观点为尽管资金供给充沛，股市仍然不是有吸引力的去向。目前，正方比反方的人数为45人比63人。
财新记者李箐在近期的一篇评论中写道："市场永远是不可测的，缘于贪婪与恐惧交替发挥作用。但可以判定的是，目前A股市场整体上对于资金堆积性因素过分倚赖，即便走高，也很快会跌下来。这在某种程度上也解释了牛市论者雷声大雨点小的现状。"
桂浩明：对银行股的补涨不能预期太高
客观来说，现在银行股上涨，是很正常的。毕竟，从前年9月份到现在，差不多有一年半了，在这么长的一段时间里，银行股似乎一直表现平淡，其中的主力银行股，更是跌幅明显。有人统计过如今市盈率最低的10个股票，其中居然一半以上是银行股。由此可见，银行股的平均估值的确偏低了，因此出现上涨，也是顺理成章的。只是，如现在对这种上涨寄予太高希望，则是不现实的。
首先看银行股的基本面。从表面看，他们的业绩很不错，但却在很大程度上与行业进入门槛高，存在变相的垄断有一定的关系。因为垄断而带来的高收益，市场是很难给予高估值的。另外，现在国家实行的是稳健的货币政策，总体上是在收缩流动性，所以，现在银行股并不是处于最佳的运行期，市场对其前景的担忧是造成估值偏低的一个现实理由。
其次，必须指出的是，银行股的同质性较高，总体规模大，如果上涨，往往是整个板块的联袂行动，在全流通背景下，这会带来非常大的资金需求。而现实情况是，现在股票市场上的资金供应并不宽裕，面对20万亿元的流通市值，是很难发动大规模上攻行情的，只能是出现一些阶段性和结构性的行情。而金融股又很难成为阶段性与结构性行情的长期主角，原因很简单，这就是缺乏足够的资金。
当然，现在银行股的估值比去年还低，这的确增强了其吸引力，因此在一定阶段，市场上会有一部分抄底资金介入，且形成相应上涨。但是，这种上涨本质上是补涨，是有限的价值回归，不能对其寄予太高的希望。
很显然，现在银行股的上涨有其合理性，应该说时下这样的行情也还有延续的可能。但是，它不会从根本上改变当前市场的基本特征，也不可能因此而营造出"二八"格局，更不会像2007年那样取得大大高出市场平均水平的估值。所以，对银行股的行情，还是应该理性地谨慎对待。
皮海洲："上市时间短"不能成铁公鸡借口
投资者不能包容的是那些明明有分配能力却不给予投资者以分红或送转股的公司。
尽管高送转只是上市公司玩弄的一个数字游戏，但至少高送转给了投资者一个"画饼"。投资者不能包容的是那些明明有分配能力却不给予投资者以分红或送转股的公司。
当然，这类公司也会给自己的不分配行为寻找借口。比如，有一家创业板公司，去年11月1日发行，并于当月12日上市。日前该公司公布年报时，既不向投资者分红，也不向投资者送转股。为此，该公司给出的理由有三条。一是公司上市时间较短;二是预计今年由于市场开发所带来的流动资金需求较大;三是上市过后，公司主要精力集中于大项目跟踪及签约上，而承接这些项目对流动资金需求较大。
三条理由虽然冠冕堂皇，但却并不能构成该公司充当铁公鸡的理由。之一，根据惯例，新股发行与上市前的未分配利润通常都是与发行后新股所共享的，毕竟新股的高价发行也带给老股以较高的资本公积金。实际上，有的公司上市时间甚至比该公司还要晚，但也推出了高转增股本方案。之二，该公司的第二、第三条理由都是表明公司对现金的需求。其实，该公司在新股发行时，计划募资1.64亿元，实际募资4亿元，超募2.36亿元。公司现金异常充裕。而且，即便公司真的对现金需求非常迫切，公司也可以向投资者送转股，这丝毫都不需要公司向投资者进行现金支付。因此，该公司不向投资者进行利润分配，只能表明一点，即该公司上市就是奔着圈钱而来，而并没有想过要回报投资者。
李迅雷：防通胀最好工具的大盘蓝筹即将迎来上涨时间窗
去年以来，民间为应对通胀，在投资方面屡屡创新，比如，在宝石收藏和投资方面，除了和田玉和翡翠是主流的品种外，黄龙玉、青田石等一些原本价格低廉的品种也被纳入了保值投机的爆炒行列。投资品“贵族身份”的降低、种类的扩散成为“防通胀”的依据，如前几年炒作的红木、普洱茶等还算有点品味，如今生姜、大蒜和绿豆等的炒作则完全是一种急功近利的投机创新了。2011年新年伊始，沉寂多年的邮票市场火爆非凡，03年发行的“抗非典”邮票至今涨幅已经达到60倍。
回顾这两年通胀率逐步攀升以来，抗通胀的投资品呈现不断扩散的态势，市值最大的当属房地产，但涨幅也是呈现中心城市向二、三线城市不断递增的特点;其次是黄金、宝石、古玩、艺术品等向总市值更小的品种扩散。而总市值仅次于房地产的股票是这两年来涨幅较小是投资品了，2009年3月初至今的两年上证指数涨幅不足40%。而且涨幅较大的品种几乎都是小市值股票，小市值股票去年股价最高时相当于比07年10月份的6000点最高指数还涨15%。然而，大市值股票，尤其是业绩稳定、估值较低的银行、保险、钢铁等蓝筹股，却涨幅很小，且不少对H股折价20-30%不等。也就是说，这类股票不仅失去了新兴股市特有的投机属性，连投资价值都被漠视，原因在哪里呢?
一是大市值股票大部分属于周期性行业，这与中国投资拉动型的经济增长模式相关，大约总市值70%左右的股票属于周期性行业，在货币政策收缩阶段，对其盈利增长显然是负面的。
二是流动性压力，尽管目前短期流动性还算宽松，但M1增速的走势已经从去年1月的39%，降至今年1月的13.6%，可见反映企业经营状况的流动性降幅还是非常惊人的。既然市场资金不足，那么要推动大盘股上涨的资金也就匮乏了。而从历史上看，M1走势与股指走势有很大相关性，但(M1-M2)增速变化要滞后上证综指约3个月，也就是说，在前者见底前3个月，后者就已经见底了。
三是市场投资者结构发生变化，07年基金总规模超过3万亿，粗算也占到当初流通市值近30%;如今A股基本实现了全流通，市值规模至2010年末达到26.54万亿，而同期基金净值总额为2.44万亿，比09年降低6%，如果扣除债券型基金和货币型基金总规模，股票型基金总规模大约只有2.1万亿，占股票总市值不足8%。在公募基金规模下降、QFII增加额度受控的同时，私募基金崛起却成为2010年的亮点，仅阳光私募的规模已经超过1千亿。而市场热点和投资偏好的变化往往与市场的增量资金相关，在私募的增量主导下，小盘股的风光已经持续两年。
2000年以来，公募基金崛起强化了价值投资理念，05年之后QFII的进入，尽管规模不大，却让大盘蓝筹股成为投资时尚。因此，现阶段市场漠视大盘蓝筹是可以理解的。但这不等于大盘蓝筹将继续被打入冷宫，因为价值投资作为理念决不会错，房地产泡沫、大蒜暴涨、PE泡沫，本质上都是货币现象，最终会灰飞烟灭。而既被静态低估，又具有动态成长性的大盘蓝筹，在货币已经过量的时候还没有被追捧，那应该是防通胀的最好工具了。至于何时会上涨，相信中国股市的有效性还是非常强的，触发因素非常多，如货币紧缩进入末期、业绩提升、M1增速底部形成等，都会给予上涨的时间窗口。
高善文：下半年通胀压力将缓解 二季度难有大行情
1月CPI涨幅低于预期，给资本市场注入了一针兴奋剂，A股市场出现久违的反弹。政策紧缩的高点是否将很快过去?对此，率先提出"中国经济已跨过刘易斯拐点论"的安信证券首席经济学家高善文给出了否定的回答。他认为，通胀高点将出现在二季度，下半年通胀压力会相对缓解。因此，紧缩政策仍将继续，二季度股市难以出现趋势性上涨。
用工荒将成常态
中国证券报：今年的用工荒比往年来得早，程度也更加严重，你怎么看用工荒现象蔓延对我国经济的影响?
高善文：我国可能在2006年前后已经走过了刘易斯拐点。用工荒是经济走过刘易斯拐点的正常表现。至少在未来三五年，用工荒都会成为一种常态。这一现象对我国经济在总量增长层面和结构调整层面都会带来重要影响。在总量层面上，刘易斯拐点的到来通常意味着经济潜在增速的下降和通胀中枢的上升。在结构层面上，我们将会看到农产品价格的趋势性上升，大众消费和服务的兴起，机器对劳动力的广泛替代和熟练劳动力对非熟练劳动力的替代。
中国证券报：1月份公布的CPI数据明显低于预期，有观点认为通胀一季度就会见顶，你怎么看未来几个月和今年的通胀形势?
高善文：一季度通胀存在反复，但今年通胀的高点可能会在二季度。今年下半年的通胀压力会相对缓解。
CPI中食品权重的降低和蔬菜价格的回落是当前乐观预期的推动力量之一。但我们分析统计局对CPI权重的调整后可以发现，在食品权重降低和居住类权重上升的同时，1月数据细项暗示，居住类内部权重很可能也发生了相当大的调整，其中自有住房和租房项目占居住类的比例或许有30%左右的上升。考虑到数据本身的趋势，以及全国租金和房贷利率的变化方向，居住类同比的高点可能出现在今年二三季度。相对过去，在不考虑其他大类变化的前提下，新的居住整体权重和内部权重，有可能给今年年中的CPI同比多带来1个百分点左右的贡献。这一因素可以基本抵消食品权重降低和蔬菜价格回落对CPI趋势的影响。
如果将通胀视为大宗商品价格周期、劳动力价格趋势、食品价格周期和经济周期因素的交互作用，并受到货币松紧的滞后影响，那么从近期数据来看，大多数助推通胀的因素都在继续发酵，货币紧缩的影响也需要一段时间才能发生作用。因此通胀很可能仍然处于上行趋势之中，高点也许要到今年的6月-8月才会出现，并可能达到6%左右的高度。
二季度难有大行情
中国证券报：面对如此的通胀形势，紧缩政策会继续加码还是有所放松，政策面可能会出现哪些变化?
高善文：由于今年上半年，通胀压力都得不到有效缓解，所以紧缩政策在短期很难放松。近期民间利率最高已经上升到年率100%以上，并且一些民间放贷者的资金已经全部投放。民间资金市场的这一"量价齐升"的状况和银行系统的信贷投放节奏、资金价格相互参照，暗示实体经济对资金的需求可能仍在上升趋势之中，这一趋势可能主要来自新经济周期的启动。
中国跨过刘易斯拐点导致的通胀中轴的抬升将强化实体经济对流动性需求增强的趋势。我们认为在通胀没有出现阶段性缓解的情况下，政策紧缩将持续一段时间，未来几个月仍存在加息和多次上调存款准备金率的可能。这暗示未来一段时间流动性仍将处于偏紧状态之中。
中国证券报：基于以上宏观经济的判断，请你谈谈对二三季度A股市场的行情看法?
高善文：在流动性偏紧和资金成本上升的影响下，我们并不认为股票市场将出现趋势性上涨，股票市场的估值中枢仍处于趋势性下降的通道中。同时，考虑到内需旺盛、海外经济出现可持续复苏，企业盈利的上升将对冲估值的下降，股票市场的下跌空间有限。
由于通胀的高点可能出现在二季度，对二季度的市场我们相对不是很乐观。到了三季度，通胀可能下行，而经济增长相对不差，市场可能会有所改善。