造纸行业：估值修复动力强劲(中信建设)
近日，前期一直处于估值洼地的造纸板块表现持续强劲。综合市场观点，人民币升值、产品提价、产能偏紧等因素是激发本轮补涨行情的重要因素，考虑到上游纸浆价格的上涨，未来更加看好生产产能偏紧纸种的企业。
升值提升利润空间。
分析人士认为，人民币升值进程有加快的迹象，年内升值3%-5%是大概率事件。我国造纸行业纤维原料的对外依存度高，人民币升值会造成纤维原料价格的相对下降，从而降低造纸企业的原料成本。
据中信建投测算，截至2010年11月份，造纸行业2010年平均净利率5.4%。如果人民币升值3%-5%，那么平均净利率水平将提升为11%-19%。
也有观点认为，木浆以及废纸的价格会随着人民币升值走高，因此升值对造纸企业的利好不应高估。国金证券分析师称，未来两年国际浆价将保持持续上涨的趋势，浆价的高点可能出现在2012年的三季度。
中信建投分析师则认为，木浆价格与人民币升值的相关性比较弱，与石油价格的相关性却比较高。如果能源价格等幅上升，人民币升值对造纸企业的利好效果，应该乘上折减系数0.6.
产品提价供给偏紧。
太平洋证券分析师倪爽认为，人民币升值预期虽然构成利好，但市场销售环境转好、基本面改善才能真正支撑股价重心的上移。对于造纸行业的基本面，分析人士认为，近期产品提价和2011年供给可能偏紧是造纸板块的重要看点，因此本轮估值修复可能不会"昙花一现"。
春节后，主要造纸企业大都发出涨价通知，幅度在100-200元/吨不等。申万分析师表示，基于下游及经销商库存情况，预计涨价有望部分落实，其中包装纸将好于文化纸，后者新产能释放预期仍是涨价落实的主要阻力，这将为造纸产业链的盈利提供保证，而制浆产业链完善的公司盈利水平将更高。
从供需面看，2011年纸品可能面临供不应求的局面。东方证券分析师表示，2010年，造纸企业投资新增产能较少，固定资产形成增速仅为8.2%，这将直接导致2011年产能增长较慢。
据统计，2011年纸品产能增长不超过400万吨;另一方面，2011年在GDP保持8%-9%的增长预期下，预计造纸消费也将出现6%-7%的增长，这将带来650-700万吨以上的纸品需求。因此预计2011年纸品需求将出现300万吨左右的缺口。
中信建投分析师认为，越是产能偏紧的品种，越是议价能力强的企业，从人民币升值中获得的利益也越大。在造纸类上市公司中，相对更为看好太阳纸业(002078)、岳阳纸业(600963)以及晨鸣纸业(000488).
分纸种看，铜版纸却不太被看好。中信建投分析师称，2010年，国内铜版纸消费量为470万吨。2011年铜版纸新增产能约200万吨，铜版纸出口受到限制，如此大的产能，国内难以消化。虽然铜版纸属于高毛利率纸种，但2011年的盈利能力不容乐观。
氨纶行业：成本能完全转嫁 或存投资机会(宏源证券)
原油价格的持续上涨，将带动氨纶原料MDI和PTMEG价格走高，但由于氨纶目前处于为夏季备货的旺季，加之中间商已有涨价预期，从而会增加备货，两方面提升了氨纶的需求增加，从而有利于氨纶价格走高，从而有效传递成本上涨，相关公司氨纶业务盈利状况良好。
毛利率提升4个百分点。
氨纶成本能够完全转嫁，但相关公司股价走势却截然相反。宏源证券拆分了今年以来氨纶产业链中诸多产品的价格与价差变化，MDI和氨纶均较成功地转嫁了成本上涨的压力，相比较而言，MDI价格较年初仅上涨了2.13%，而氨纶价格却从60000元/吨上涨至65000元/吨，涨幅达到8.33%。MDI为氨纶的直接上游原材料。MDI生产商烟台万华(600309，收盘价23.99元)今年以来涨幅超过了两成多，而氨纶代表企业华峰氨纶(002064，收盘价11.20元)今年以来就几乎原地踏步，甚至落后于上证综指的表现。
目前，氨纶价格为65000元/吨，价差超过3000元/吨，行业平均毛利率从26%左右提高了4个百分点至30%。
新增产能为近三年低谷。
股票市场上，产生上述与基本面背离的现象的原因恐怕在于市场对氨纶产能释放的担心。实际上，宏源证券预计，今年氨纶新增产能在6万吨左右，主要集中在下半年，从全年产量来看，产能增速为21%。而近两年国内氨纶产量增速分别为24%和32%，宏源证券认为市场完全可以吸收新增产能，从而对氨纶价格不会有太大的影响，不必太过担忧。
在投资策略方面，A股氨纶相关上市公司均会有一定机会，但更看好华峰氨纶，氨纶价格上涨对华峰氨纶业绩影响弹性最大。此外，由于烟台氨纶同时还涉及芳纶等新材料，也可以给予一定的高估值，建议买入。
有色金属：地缘政治因素驱动 黄金重回1400(东方证券)
国内外价格：因投资者担心利比亚动乱可能波及至其他主要产油国，从而带动能源价格上涨，影响市场对工业金属的需求。本周LME金属除铝小幅上涨0.4%外，其余金属整体下跌，其中铅跌幅最大，下跌幅度4.4%。国内金属除铅小幅上涨0.6%以外，其余金属均有所调整，其中铜/锌跌幅最大，分别下跌3.6%/2.5%。因地缘政治因素和通胀升温提升了投资者对贵金属的需求。COMEX黄金本周上涨1.5%，4月黄金期货收于1410.10美元/盎司。受获利盘影响，我们跟踪的主要黄金ETF持金量比上周下降11.42吨，总量在1397.7吨。
受国家出台稀土污染物排放标准影响，本周碳酸稀土矿和中钇富铕矿价格继续创历史新高，分别上涨9.1%/5.1%。下游分离产品价格也普遍大幅上涨，几种氧化物均有3-7%以上增长。其中氧化镝涨幅最大，上涨23.4%，其今年以来涨幅已达76.4%。本周我们跟踪的其余小金属中，钽价本周上涨9.5%，锗上涨7.7%，钨上涨5.2%。
交易所库存：本周全球交易所金属库存除铝下降0.8%以外，其余金属库存均有所上升。其中铜库存涨幅最大，上升1.3%。
地缘政治因素推升黄金避险需求，近期投资者对于中东和北非等地区政治稳定性的担忧不断增强。导致对黄金避险需求增强。同时大宗商品价格上涨引发的通胀升温，受拉尼娜气候影响，全球范围的粮食减产导致的价格上涨仍将持续。中东局势不稳预计也将影响到原油供应，原油价格已经突破100美元大关。而受宽松流动性影响，以铜为首的工业金属价格持续上涨，造成通胀的压力加大。供需面看，央行20年来首次成为净买入者黄金供需逐渐失衡2010年全球各央行共净购入87吨黄金，过去10年间，世界黄金产量复合增长率为-0.2%，而2010年黄金需求量创10年新高纪录，达3812.2公吨。
同比增长9%。目前全球每年开采的黄金仅够当年的首饰和工业需求。投资方面的黄金需求过去几年是靠央行出售黄金和回收金提供的。而目前央行已经成为黄金的净买入者局面下。我们认为黄金的传统供需平衡局面已经逐渐被打破，预期黄金的供需缺口将继续扩大。
我们的观点：(1)持续看好黄金价格和A股黄金板块投资机会;(2)关注有中国资源优势的品种，钨、锑、锰;以下游受益于新兴产业需求旺盛的品种：钽和钛等相关上市公司;(3)看好2011年基本金属投资机会，首推铜板块，继续看好未来铜价走势，投资标的：建议继续关注黄金和小金属板块。推荐：中金黄金(买入)，山东黄金(买入)，宝钛股份(买入)，金钼股份(买入)，金瑞科技(买入)，贵研铂业(买入)，东方钽业(买入)。建议关注基本金属，推荐：江西铜业(买入)中金岭南(买入)。
证券行业：美好的时光正在临近(证券时报网)
1、传统业务将随着市场容量的总量和结构变化而逐渐成长首先，从证券行业市场容量的总量来看，2015年上市公司数量预计将达到3885家，相当于2010年末2063家的1.9倍，接近翻番;其次，从结构上来看，国内目前极不合理的倒金字塔结构(公司数量占比：主板67%、中小板26%、创业板7%)将逐渐改善，预计到2015年，中小板、创业板数量合计占比将达到57%，超过主板，成为国内股票市场坚实的塔基。
一方面，证券公司的各项传统业务经纪、投行、资管都是和市场容量高度正相关，另一方面，中小板、创业板占比提升会进一步活跃各项传统业务需求并贡献更多利润，比如中小板、创业板的交易周转率、承销费率都远超过主板，经纪、投行等业务都将从中获益。
2、创新业务将逐渐成为现金牛业务，并能有效平滑周期波动创新业务的共同特点是资本密集型，大部分可归于买方业务，如直投、融资融券、股指期货、权证创设等。而资本密集型业务由于存在较高的资金、专业门槛，因此从长期看，其所获取的利润率将大幅超过劳动密集型特征为主的传统业务，未来将有望成为新的现金牛业务。
同时，不同于传统业务以做多为主的单边机制，创新业务大部分具有多、空双向特征，因此无论在牛、熊周期中，其业务需求始终旺盛，将能有效平滑周期波动对券商盈利影响。
3、券商差异化竞争将逐渐形成并明朗参考海外市场，证券行业本应是所有金融子行业中创新活力最强、差异化空间最大的行业，但是国内情况恰恰相反。国内券商高度同质化的原因归结到底，是在过去业务范围有限且严格监管的大背景下，券商几乎没有任何创新的空间，想做道场无奈螺蛳壳实在太小。但这种情况将逐渐成为历史，随着各项创新业务的不断丰富，相比海外成熟市场，除去复杂的衍生品外，国内证券业在产品线上与国外已相差无几，券商将有更多寻求差异化发展的空间。未来如国信打造的美林模式、中信打造的高盛模式都将有望逐渐成型，并成为国内券商差异化竞争的典范。
机械制造：兼具周期优势和成长性(证券时报)
安全星级排名靠前10只股票机构认同度比较
根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行统计，上周综合盈利预测调高幅度居前的25只股票中，机械制造业继上期成为投资评级上调明星行业后，这次更以8家入围一统天下。是什么原因令机械制造行业持续受到市场追捧?
保障性住房建设的超预期增长，高铁建设项目、公路和水利持续发展，将继续拉动混凝工程机械产品的的发展。
电力设备、尤其是核电设备铸锻件业稳定高速增长，订单量充足，继续保持平稳增长态势。我们预计，重型铸锻件设备仍将保持年均20%至30%的增长速度。冶金铸锻件受制于冶金行业压缩落后产能影响、延期交付等因素，目前处于回落调整期。冶金重机行业公司在稳定中调整结构，中长期值得看好。
煤炭机械继续保持稳定增长态势，并持续受益于煤炭需求量的迅速增长和煤炭投资的加大。总体来看，煤炭机械设备投资需求来自三个方面：新增的煤矿开采投资、煤矿机械更新改造需求、机械化率，特别是综采化率提高带来的需求。我们预计，行业未来3至5年复合增长率可达到22%。
申银万国表示，机械制造业是中国经济的重要支柱产业，同时也是中国在世界上具备比较优势的行业之一，其股票兼具周期和成长属性。一方面，行业利润增速与房地产开发投资、工业生产以及国内信贷状况密切相关，呈现周期性波动的特征;另一方面，根据统计，过去4年，以建筑机械、专用机械、电力设备为代表的机械类和以农林牧渔、家电和食品饮料为代表的消费类是收益率颇高的两类股票。行业高速成长，并给投资者带来长期回报，远非一般周期品行业所能实现。行业表现如此靓丽，原因在于整个行业还处在高速成长阶段。随着我国城镇化的推进以及房地产开发投资的持续增长，再加上我国工程机械出口竞争力不断增强，整个行业远没有达到成熟阶段。随着"十二五"规划出台，政府对保障房建设、水利工程建设、高铁建设等基建投资又将掀起新一轮狂潮，未来工程机械行业仍将持续高增长。