医药行业：两大角度关注医药股 挖掘成长性较佳品种 荐6股
近期A股市场阴跌不断，医药板块也是随之急跌。不过，盘面显示出，医药股的投资机会渐渐显现出来，康芝药业（300086）、双鹤药业（600062）等个股在昨日列于涨幅榜前列，而莱美药业
（300006）等品种更是在午市后逆势飘红。
下跌与行业前景背离
对于前期医药股的调整，分析认为主要有三个因素。一是市场因素，因为股指的不振使得部分避险资金纷纷减持套现，使医药股的抛压渐增；二是估值因素，由于医药股经过去年的反复炒作后，不少估值已近历史高位，处于“高寒地带”，市场不振放大了股价的调整力量；三是基本面因素，主要在于药价调整的压力一度让市场产生了较大的担忧。
但不可否认的是，医药行业永远是朝阳产业，下游需求稳定，行业本身也是高技术特征明显，一旦技术积累到一定程度，往往会产生重磅级的新药，从而产生迅速扩张。更为重要的是，我国目前老龄化趋势愈发明显，对医药的需求也有提升的趋势。而且，由于经济发展所带来的环境、卫生等问题，也使得肿瘤等癌症用药数量迅速提升，医药产业面临着较为清晰的积极发展趋势。
就目前来说，医药股的走势与医药产业的趋势形成了背离的态势，医药产业前景可说是积极向上的，股价在近期却持续下跌。经过下跌后，医药股的估值渐趋合理，并聚集起反弹的能量，这为部分机构资金再度配置提供了极佳的契机，也是昨日医药板块有所企稳回升的诱因。
两大角度关注医药股
基本面角度。可细分为两个方面，一为研发实力，尤其是针对肮肿瘤等新药新品的储备等因素，只有具备了较强的研发实力，才能不断推出新药，从而推动股价活跃，恒瑞医药（600276）、莱美药业等个股是典范。另一方面，从产品的应用空间来看，如生产肿瘤用药的中恒集团（600252）、振东制药（300158）等；生产大输液等普通用药的公司，由于产业布局的合理，成长性也依然较为突出。
持续收购、做大做强。医药产业具有投资大、周期长的特征，特别是一类新药等，往往需要数年的时间，这可能会影响到二级市场的表现。但是，部分上市公司通过持续收购资产的方式来达到做大做强的目的，如近期莱美药业、科伦药业（002422）、英特制药、双鹤药业等，通过收购优质药业，使其业绩成长弹性更为乐观。
挖掘成长性较佳品种
笔者认为，目前已到了医药股中长线建仓的阶段，或者说前期的急跌为医药板块的崛起提供了契机。在操作中，可以适量低吸优质医药股作中长线建仓的准备。
其中估值优势与成长性兼具的品种更可积极跟踪，如前文提及的莱美药业、振东制药、科伦药业、双鹤药业等。其中莱美药业的技术研发优势突出，新药储备乐观；双鹤药业的优势则在于华润集团的介入，有望进一步提升公司的整合能力，未来的业绩成长空间乐观。
另外，天坛生物（600161）、紫光古汉（000590）等重组或整合预期强烈的个股也可跟踪。
钢铁行业：三大角度挖掘钢铁股投资机会 荐10股
受政府鼓励、铁矿石注入预期、潜在突发事件
三大角度挖掘钢铁股投资机会
近一个月以来，国内钢价超预期上涨近3%，钢铁板块也大幅跑赢沪深300指数，市场对钢铁板块的关注度明显加大。我们试图通过新近公布的2010年12月国内外粗钢产量及冶金产品产量数据，推演出钢价上涨的支撑因素及其可能的演变趋势。我们认为，近期国内外钢价上涨的主因还是在于供给面，建议从三大角度挖掘钢铁股的投资机会。
12月粗钢日产量下降
全国粗钢日产量环比降0.62%。对于2010年12月全国粗钢日均产量，中钢协数据为170万吨，环比增加4.95%；而国统局数据为166万吨，环比下降0.62%。尽管国统局、中钢协的统计数据均存在瑕疵，但由于国统局的统计口径更为全面，且是在钢协数据的基础上得出的，因此我们更倾向于认同国统局的数据，亦即2010年12月全国粗钢日产量有所下降。
全国板材产能释放情况继续差于长材。2010年12月全国长材日产量为100.4万吨，环比增加1.19%，但较历史高点回落了4.65%；2010年12月全国板材日产量为94.9万吨，环比回落1.30%，较历史高点回落12.32%。
全球除中国外粗钢日均产量环比降2.97%。2010年12月，全球除中国外的粗钢日均产量为208万吨，环比下降2.97%，较该年内高点则回落5.59%，较历史最高点则回落13.67%。
全球除中国外煤炭产量环比也应出现了一定幅度的回落。2010年12月出现洪灾的澳大利亚昆士兰州烟煤产量占该国的50%以上、煤炭外运量占全球煤炭贸易量的20%以上，因此2010年12月全球除中国煤炭产量应亦出现了一定幅度的下降。
输入性上涨特征明显
我们认为，国内钢价输入性上涨特征明显。主要体现在三个方面：首先，国际钢价涨幅显著高于国内钢价，近一个月以来CRU国际钢价指数上涨11.13%，而Myspic国内钢价指数仅涨2.62%；其次，板材（全球范围内定价）涨幅高于长材（本土范围内定价），近一个月以来这两个品种的价格涨幅分别为3.55%和1.68%；最后，废钢（国外盛行的电炉炼钢原料）涨幅高于铁矿石（国内盛行的高炉-转炉炼钢原料），近一个月以来这两个品种的价格涨幅分别为11.11%和2.09%。
国际钢价大涨的主因显然是在于供给面：一方面是国际钢产量受到了抑制，另一方面是国际煤炭产量、废钢回收量也受到了抑制（使得成本上涨）。国内钢价上涨的主因也可归结于供给面：国内外钢产量减少、国际煤炭及废钢产量减少。
我们对未来1-2个月钢价走势持谨慎观点。国际钢铁产品及原料供给减少的主因是包括西澳洪水在内的恶劣天气，国内钢产品及原燃料供给减少的主因则与冷冬拉闸限电有关，目前来看这两个"供给面"的因素均难以持续很长时间，因此我们对未来1-2个月的钢价走势持谨慎观点。
三大角度挖掘机会
我们依然建议投资者可以顺势以部分板材股如宝钢股份（600019）等为投资标的进行波段操作，仍然维持对板块的"持有"评级，建议重点从以下三个角度挖掘投资机会。
第一，终端需求受到政府鼓励的子板块，譬如钢管股、特钢股，具体包括常宝股份（002478）、金洲管道（002443）、ST张铜等；
第二，存在铁矿石资产注入预期的股票，具体有太钢不锈（000825）等；
第三，潜在的突发事件（譬如西澳洪水、南非停电）带来的矿、钒股交易机会，具体包括ST钒钛、西宁特钢（600117）、天兴仪表（000710）、创新置业、凌钢股份（600231）、河北钢铁（000709）等。
银行业：资金紧张程度超预期10年业绩预喜 荐4股
本周市场表现本周沪深300下跌3.51%，银行板块下跌2.40%，跑赢大盘，中小银行以流通市值加权下跌2.32%。以周五收盘价计算，行业10/11年PE分别为9.8倍/7.9倍，10年PB为1.7倍。
本周行业焦点
1、资金紧张程度超出预期，回购利率显著高于12月末水平。本周银行间市场资金紧张程度超出预期，20日准备金缴款及春节临近导致银行备付需求提高成为资金紧张的导火索。据报道，央行对部分大行进行了500亿元定向逆回购以向市场注入资金。央行同时暂停了央票发行及正回购，2490亿元公开市场到期资金全部净投放至市场，但仍难解资金紧张，回购利率周四开始飙升。下周公开市场到期资金1700亿元，有助于缓和资金紧张局面。但考虑到银行节前备付需求，预计短期内资金面仍会相对紧张，节后则会有所改观。
2、10年宏观经济靓丽收官，隐忧仍在。从10年宏观数据看，行政调控作用下12月价格涨幅回落，符合市场预期。但春节前后受天气及节日因素影响，预计1、2月通胀形势仍较为严峻，或将再创5%以上新高。由于行政调控物价只能递延物价上涨时间，而不会改变物价变动趋势，在负利率环境下，基准利率仍面临上调压力，我们预计上调空间在75个基点左右。相对于准备金率的调整，加息更有助于银行业绩的提升。经济增速实现止跌回升，消费、投资和净出口三驾马车占GDP的比重分别为37.3%、54.8%和7.9%，增长结构较09年更合理，但投资/消费比仍然较高。
3、不良分类和拨备计提好于预期，预计10年行业业绩将超预期。从已公布10年业绩快报或业绩预增公告的五家银行整体情况来看，平台贷款清理以及传统调整产业的信贷风险并没有在年报业绩中体现。在现有环境下，上市银行仍遵循了审慎拨备计提原则，但难以超常计提，意味着2.5%的拨贷比标准在现有条件下难以实施。预计10年行业整体不良分类和拨备计提情况好于市场预期，上市银行10年整体年报业绩超预期是大概率事件。
4、银信理财产品转表要求进一步规范，预计对信贷挤占程度仍好于去年。银监发[2011]7号文要求银信合作贷款余额应按照每季度不低于25%的比例转入表内。去年7月以来，信贷类银信合作产品占比已显著下滑。从此前部分上市银行披露情况看，大部分已在10年转入表内并在10年新增信贷中消化，实际需要在11年转表的是小部分。如果按今年新增信贷7.0-7.5万亿计算，剔除信贷类银信合作转表的影响，我们预计11年信贷净增量不会低于去年。
行业观点及股票组合
从12个月来看，我们看好业绩受益于加息、全年业绩增长确定性高、估值处于历史底部的银行板块。目前银行板块已连续五周跑赢大盘，累积跑赢沪深300约8个百分点，取得较好的相对收益。短期内，准备金率调整及对其他调控工具的担忧或将对银行估值回补进程带来扰动，但银行板块仍有较好的相对收益机会。3个月来看，关注利率市场化进程。
本月组合：浦发、华夏、农行、光大。
造纸行业：11年纸业板块看好贴近消费的优势公司 荐3股
目前各纸种价格表现的比较稳定。分纸种来看，目前国内多数纸种都面临供过于求的压力，但由于淘汰落后产能、产能释放及各纸种所处的景气阶段不同，各纸种所面临的情况也有所不同。景气度较好的有白卡纸、箱板纸，文化纸的产销状况平稳，而新闻纸继续低迷，铜版纸受到产能大量释放的影响，压力较大。预计短期纸张市场仍将以稳定为主，尤其是春节期间，生产和消费都将趋于平淡。
维持行业中性评级，主要看好业内的优势公司。我们判断11 年行业整体应表现平稳，应无大的突发性事件的影响，纸业板块走势应与大盘走势相当，维持中性评级。纸业中我们的看好的顺序是首选太阳纸业（002078）、岳阳纸业（600963）、晨鸣纸业（000488）等；较长时间来看岳阳纸业资源禀赋优异，同时具备央企资产整合平台潜质，可重点关注。纸包装行业的美盈森（002303）正在经历行业及公司的快速增长。印刷行业的东港股份逐渐进入智能卡、智能标签等高盈利领域，同样具有较高的成长空间。
化工行业：关注天然橡胶、烧碱、环氧丙烷 荐股
油供应充足，NYMEX原油期货周五小幅收低。油价盘中最高触及90.22美元/桶，最低下探至88.87美元/桶，下跌0.48美元，跌幅0.54%，收报89.11美元。
本周化工产品价格继续上涨为主，我们跟踪的187种有效数据中，上涨产品数量为65种，与上周相比减少1种，下跌产品的数量有18种，与上周相比减少3种。
本周值得关注品种：
天然橡胶，本周涨幅5.28%，最新价格为39900元/吨，供应日益紧张推动了橡胶的价格上涨，根据惯例，主产地东南亚橡胶农户会在2月底开始的旱季停止割胶，使得橡胶供应紧张的局面将持续。价格上涨对海南橡胶（601118）正面影响，对轮胎、胶管胶带企业负面影响。
烧碱，32%离子膜华东地区最新价格695元/吨，涨幅4.51%，30%隔膜华东地区最新价格600元/吨，涨幅1.69%，天气原因造成的电力供应紧张制约华东等地区氯碱企业开工，供应缩减一定程度上支撑了当前液碱市场行情。目前烧碱下游氧化铝、化纤、造纸等耗碱行业需求情况稳定，价格上涨对滨化股份（601678）、英力特（000635）、中泰化学（002092）、天原集团（002386）有正面影响。
环氧丙烷，价格继续上涨，涨幅达2.91%，华东最新价格14150元/吨，原料丙烯价格坚挺走高，下游聚醚需求支撑，环氧丙烷价格的走高。环氧丙烷80%用于生产聚醚多元醇，2010-2011年国内聚醚扩产或新增项目较多，而上海高桥永久停工的8万吨/年装置规模在全国并列第7，占全国总量的5%左右。刺激价格继续上涨。价格上涨对滨化股份正面影响，红宝丽（002165）负面影响。
涤纶，长丝涨幅2.95%，短纤涨幅3.73%，上游聚酯原料行情保持向上局面，从12月初原料市场开始反弹之后，到目前为止，市场一直持续上扬。企业库存均不大，在成本增加及下游需求转好支撑下，价格上涨。价格上涨对海利得（002206）、尤夫股份（002427）、华西村（000936）、霞客环保（002015）产生一定正面影响。
锦纶，价格继续上涨，长丝涨幅1.54%，最新价格32900元/吨，切片涨幅1.84%，最新价格27700元/吨，目前锦纶库存处于水平较低，再加上原料价格的上涨，推动锦纶价格上涨，关注美达股份（000782）。
PVA，下跌6.45%，最新价格为14500元/吨，主要是原料电石价格前期大幅下跌带动PVA价格下跌。价格下跌对皖维高新（600063）、山西三维（000755）负面影响。
海运行业：等待集运估值修复 散货运价下跌 荐2股
报告要点
本周海运市场综述
干散货市场：本周，澳洲洪灾继续影响散货运输市场，煤炭、铁矿石出口受阻令整个国际干散货市场再次承压，BPI领跌干散货指数。预计洪水影响减弱之后的2季度，散货运价将现报复性反弹，但由于大规模的运力投放压制，反弹高度不敢乐观。集运市场：受春节长假前出货高峰的推动，出口集装箱运输市场总体需求维持上升，欧美等远洋航线货量均较上周明显提升，但受运力过剩影响，市场运价依旧没有表现。油轮市场：VLCC市场货量缓慢增长，但运力过剩使得运价仍低迷。沿海散货市场：低温天气致使电厂耗煤增加、积极补库存，但因为多为计划内货源，运价略下跌。
对集运的观点：波动中复苏，估值修复的一年
对于集运，我们维持一贯观点，大周期正处于波动中复苏，复苏中波动的过程中；而2011年，新增需求与新增供给基本匹配，我们估计平均运价与2010年基本持平，悲观点，平均运价会略下跌，主要是欧洲航线承压。2011年燃油、装卸、租箱、港口等成本会上涨。但集运公司由于货运量的增长，会实现业绩基本持平于2010年或实现增长。但由于2010年集运资本市场股价与行业周期及公司盈利表现背离，我们认为自上而下逻辑考虑，由于市场环境的变化，2011年将对这已经过往的背离进行修正。关注几个时间节点，4月1日，7月1日，这既是班轮公司提价的时间节点，也是估值修正的时间节点。开始于1月1日这一轮的修复行情由于春节淡季的到来，预计暂缓。
本周速递：中海集运（601866）1.4万TEU集装箱船和中远航运（600428）
5万吨级半潜船交付周四中海集运交付了第1艘14100TEU的集装箱大船，标志公司进入"大船俱乐部"。该船首航满载，投入欧洲线运营，中海集运共订造了8艘该类船舶，"中海之星"为交付的第一艘船舶，还有5艘即将于年内交付，其他2艘将于明年初交付。同一天，中远航运也交付了第1艘5万吨级半潜船"祥云口"，该船可承运目前世界上90%以上的石油钻井平台及大型海洋工程产品，是运输和安装深水钻井平台的主流船型，目前包括中远航运2艘5万吨半潜船在内，全球仅有12艘相同吨位大小的船舶，其中8艘船舶由船龄较长的单壳油轮或驳船改造而成，另外2艘船龄也已经超过10年，它的交付巩固了公司在半潜船市场的寡头地位。公司另1艘5万吨级半潜船预计将于今年6月交付。
2011年投资标的：中海集运、中远航运
中海集运：2011年是中海集运将是一个估值修复年。估值修复的动因：（1）美国等外部经济走向预期趋于明朗；（2）2011年，若考虑周期行业配置，盈利已达历史高峰而股价却处于历史底部的投资标的并不多。
中远航运：公司发展同中国未来"走出去"的战略路径契合。随着公司进入运力交付的密集时期；同时，各市场租金水平渐进复苏的趋势已经确定；公司2011年的业绩将是逐季增加的状态。
地产业：2011增长是主基调 机会在眼前 荐6股
2010年绝大部分地产股业绩持续增长
09年销售火爆，预售制度下，大部分业绩在2010 年开始兑现。截止1 月24日，约61 家约公布了业绩预告或业绩快报，其中40 家增长：①增幅超过500%以上的有大港、中弘、天伦臵业等；②增幅超过100%-500%有华丽、深深房A（000029）、阳光城（000671）、ST 三农等；③增幅超过30%-100%有金地、首开、冠城大通（600067）、华侨城、荣盛发展（002146）、滨江、深振业A（000006）、中南建设（000961）等。我们预计万科、保利、招商地产（000024）、华发股份（600325）等未披露业绩预告的主流品种2010 年净利润增长在30%以上。
行业已初显适应？史上最严调控？迹象，2011 年业绩锁定良好？4.15？、？9.29？两轮调控间隔5 个月轮番祭出、堪称史上最严，行业逐渐适应，销售在2010 年下半年好转，内地二三线城市整体表现优于沿海一、二线城市，全国及区域龙头表现出较强的适应性以及应变能力，销售业绩亮丽，导致地产板块2011 年业绩锁定性好（增长30%、截止2010 年3 季度末，至少已被锁定35%）！经历了2008 年考验后，大多数房企对市场和自身判断更为理性，抵抗风险的能力已提高，行业资金链断裂风险很小。
维持年度策略？地产股'进可攻、退可守'观点
自我们年度策略发布以来，地产股超额收益明显，显露出一定的防御性，目前估值仍处于历史底部，未来股价走势无外乎根据基本面表现，按两种情形演绎：①销售增长、政策难松，若能维持历史估值底，股价也将向上修正；②销售疲软导致土地流拍、投资下滑，将对经济增长及财政增收带来显著负面影响，政策不得不松，地产股将迎来政策转向带来的趋势性机会。我们建议现阶段逢低加仓，把握两条主线：①估值低、财务稳、业绩锁定性好的全国及区域龙头，如金地、万科、保利、首开、嘉凯城（000918）；②地产+X，如福星、中天、华侨城。另外，适当关注存在高送转可能的品种。重点公司盈利预测及投资评级
代码公司
总市值
（百万元）
昨收盘（元） EPS PE
投资评级
2011-1-24 2010E 2011E 2010E
600376 首开股份（600376）19154.84 16.66 1.15 1.64 15 推荐
000540 中天城投（000540）11363.16 12.44 1.02 1.59 12 推荐
000616 亿城股份（000616）4787.31 4.82 0.58 0.72 8 推荐
000918 嘉凯城 16237.72 9.00 0.94 1.22 10 推荐
000002 万科A（000002）92909.53 8.45 0.64 0.92 13 推荐
600383 金地集团（600383）32507.87 7.27 0.60 0.72 12 推荐
煤炭行业：发改委多种措施力保煤电油运 荐4股
投资要点：
秦港动力煤价、1/3焦煤小幅下跌焦炭上涨：动力煤价坑口车板基本平稳，中转港小幅下跌；炼焦煤价格基本平稳，1/3焦煤价格小幅下降；焦炭价格小幅上涨；无烟煤、喷吹煤价格基本平稳。
国内外油煤价比值下降煤价价差持平：按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为2.93，环比下降0.02；国际油价与国内煤价比值为3.3，环比下降0.02。目前澳洲煤（电煤）广州港库提价（低位5700大卡）比山西优混广州港库提价（低位5500大卡）低28元/吨标准煤，价差环比持平。
秦港调入调出双降煤炭库存小幅下降：截至1月24日，秦港煤炭日均调入量下降至67.6万吨/日，环比降幅5.7%。日均调出量下降至67.2万吨/日，环比降幅4.2%。秦港库存下降至703.25万吨，环比下降1.5%；其中内贸煤库存694.01万吨，环比下降2%；外贸煤库存9.25万吨，环比上升50.2%。
电厂耗煤上升库存下降存煤天数降至14天：截至1月9日，直供电厂月日均耗煤上升至385万吨，环比升幅4%。直供电厂煤炭库存下降至5393万吨，环比降幅4%。直供电厂存煤天数下降至14天。
国内海运费小幅下降国际运费小幅上涨：国内主要航线平均海运费环比下降2.75元/吨至46.63元/吨，环比降幅5.57%。昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费环比上升0.1美元/吨至7.95美元/吨，环比升幅1.3%。
短期紧缩预期强冶金煤逐季向好：紧缩预期短期内仍将抑制板块估值，但3-6个月我们依然偏好炼焦喷吹品种，澳洲水灾对于国际焦煤市场的影响将逐步传导至国内，各焦煤喷吹煤企业在一季度提价后，业绩明显环比好转，且二季度施工旺季焦煤企业需求和业绩还将环比进一步转好。建议等待短期内的紧缩预期释放，重点把握个股催化剂。精选四支股票：盘江股份（600395）（成长性最好的区域焦煤龙头，五年内从1000万吨成长到5000万吨）；兖州煤业（600188）（澳洲上市有望再造兖煤；澳洲水灾受益最为直接；公司"二次创业"资源收购力度将显著加大）；冀中能源（000937）（弹性最大的焦煤股，每股焦煤量最大）；潞安环能（601699）（喷吹煤龙头，兼具良好成长性，五年内从3000万吨成长到1.1亿吨）；并且四只个股都兼具资产收购预期，提供一定的安全边际。
本周重点新闻：兖州矿业集团于20日与美国博地能源公司签署了一项协议，双方将共同开发中国西北部新疆准东地区规划建设的五彩湾能源中心。五彩湾能源中心的开发项目包括一座年产2000万吨的露天煤矿，投产后每年生产的原料可供应一座40亿立方米的煤制天然气（SNG）设施和一座2000兆瓦的超超临界电厂。煤制替代天然气设施和电厂的开发工作由兖矿集团有限公司主持。未来数月，双方还将在五彩湾矿区对矿山开发项目进行评估，该矿区的煤炭储量预计可达46亿吨。
国家发展和改革委员会副主任刘铁男22日说，在保证春运任务完成的同时，发展改革委等部门将采取多种措施做好全国的煤炭、电力、成品油、运输和天然气的供应保障工作，确保生产和居民生活对煤电油运气的正常需求，特别是春节期间老百姓对供暖、供电的需求。
由于贵州电煤供应形势严峻，电煤保障供应应急响应上升为Ⅰ级，春节前贵州要达到电煤库存550万吨的目标，各发电企业要保证15天以上用煤需求。
通信行业：相关通信设备商受益于IP协议升级 荐2股
事件：
IPv4地址即将耗尽
根据媒体报道，相关机构（包括互联网之父）一再警告全球IP地址将在"几周内"耗尽；为解决IPv4地址的枯竭问题，IPv6协议的试验已经开始加速推广，2011年6月8日将是IPv6协议系统的第一个试用日。
简评
IPv6协议将能够提供无穷大的地址空间
IPv4协议在设计之初只采用了32位地址，地址空间为2的32次方（约为43亿个地址）；随着互联网、物联网、移动互联网乃至云计算应用的加速普及，以及端到端通信需求的急剧增长（端到端通信需要通信双方均具备唯一的公用IPv4地址；与普通网页浏览不同，以视频交互为代表的应用将需要端到端通信），IP地址需求已经呈现爆发性增长趋势。
IPv6协议将能够无限量的地址空间。由于IPv6协议具备128位地址，地址空间为2的128次方（约为"34后面36个零"），几乎可以满足无限个通信地址需求，正如一句名言："让地球上的每一粒沙子都拥有一个IP地址"。
数通设备商和运维服务商将受益IPv6协议升级
在IPv4地址短缺的急迫压力下，IPv6协议正在加快试用、推广。从全球来看，Google、Facebook等互联网应用企业将率先试用IPv6；从中国来看，由于中国在IP地址分配空间中处于较为不利地位（每用户均IP地址仅为0.6个左右），中国的IPv6升级需求更为急切（中国移动和中国电信已经在2010年开始IPv6试验）。
我们再次重申，数通设备商和以固网业务为主的运维服务商就受益于IPv6协议升级。
1）数据通信设备商。数据通信设备商主要在下一代互联网升级中提供路由器设备软硬件升级，重点推荐中兴通讯（000063）：
中兴通讯最新在核心高端路由器领域取得重大突破。路由器设备业务凭借T8000高端路由器等产品呈现高增长态势、属于新增亮点业务。（已在中国电信等运营商打开市场份额、并且最新获得工信部2010年信息产业重大技术发明大奖）。我们预测公司2011年EPS为1.42元，目前估值仅为17倍，投资机会凸显，维持增持评级，目标价35.5元。
2）网络运维服务提供商。在运营商对IP网络进行IP协议升级过程中，由于演进所涉及的设备类型繁杂、业务平台众多、改造工作繁重，为了保证网络在升级过程中正常运行，运营商亟须专业网络运维服务（尤其是对IP路由表进行重新配置的工作量巨大），重点推荐国脉科技（002093）。
国脉科技为以固网运维运营维护、第三方咨询和培训为主营业务的高端运营服务企业，公司具有业务战略/模式独特、业务定位高端、绑定Juniper等合作伙伴的核心竞争力。凭借近期完成的非公开增发项目（主要募投内容为IP技术服务），公司将重新进入发展的快车道。我们预测公司2010年净利润增长率达到77%、2011-2013年的复合增长率达到59%，公司目前股价已经低于增发价，我们认为公司存在较好投资机会，维持买入评级，目标价22.5元。
电力行业：估值区间下行后 股息率初具吸引力 荐4股
研究结论
行业估值下移至08年以来最低水平：
从行业指数来看，2008年10月以来电力上涨落后于大盘，但下跌与大盘同步，行业"抗涨不抗跌"的表现是对发电市场半计划半市场化这一机制缺陷所存在的机制风险的体现；..从个股股价来看，主要电力股股价已跌至08年最低水平附近，但10年预期盈利水平显著好于08年煤价飙涨全行业深度亏损的境况，估值区间下行明显；即使考虑增发扩股的影响，从个股市值来看，全部A股中市值较08年最低位置还有缩水的个股极少，其中长江电力（600900）从2008年到2010年装机规模扩2.5倍，同期市值缩水9%；从重置成本来看，主要火电商的企业价值已在重置成本附近。
股息率=股息/股价=分红率/2010PE，估值下行，股息率初具吸引力：
公用事业高分红率的属性，使得在估值区间下行时股息率普遍高于一年期存款利率。行业龙头股长江电力、华能国际（600011）、粤电力、国电电力（600795）股息率超过银行一年期存款利率2.75%。如果考虑年中分发上年股息的惯例，只需投入资金半年，至11年年中分得10年全年股利后即半年内就可获得至少2.8%的投资收益，以长江电力来例，年化收益可至8.6%以上。
投资建议：从股息率水平及行业目前处于景气周期底部的条件来看，部分优质蓝筹股已具有长期投资价值。优选业绩稳健、规模有成长的高股息率行业龙头股长江电力、华能国际、粤电力、国电电力，10年PE分别为15、14、14、15倍。