明日（11月23日）最具爆发力六大牛股(名单)

    柳工：初具国际大公司基础框架　　


　　公司10月18日公布，计划以不超过4.1亿元的价格收购波兰HSW公司下属工程机械业务单元及其全资子公司Dressta的100%股权及资产。


　　公司近几年明显加大了国内外市场的布局，先后建立了天津北部铲运机械生产基地，安徽起重机生产基地，柳州叉车生产基地，并且通过收购上海鸿得利重工进入了混凝土机械领域。在国际化方面，公司先后设立了印度生产基地，美国和荷兰子公司。这次收购波兰HSW公司的工程机械业务后，还将建立东欧生产基地，并迅速提升公司的推土机业务实力，由此公司将基本建立起覆盖全部主流工程机械品种，以及面向国内外主流市场的工程机械产销体系，初步具备成为国际大公司的基础框架。


　　根据国家的十二五规划，未来五年国内工程机械销售将超过9000亿，比目前增加一倍以上。同时，现在国内的工程机械在全球的占比只有50%，凭借国内工程机械的性价比，广阔的国内外市场将给柳工等龙头工程机械企业的成长提供广阔的空间。因此，我们看好柳工的全业务化和国际化战略，以及长期增长能力。


　　今年1-9月份，公司实现销售收入117亿，同比增长61%；净利润12.6亿，同比增长123%；前三季度EPS达到1.94元/股。预计公司全年EPS可达2.4元/股，对应当前股价PE估值只有11.7倍，明显低于当前工程机械平均15倍的动态估值水平。因此我们给予其"强烈推荐"投资评级。(第一创业)


　　福星股份：再度雄起只为新材料


　　公司11月19日作澄清公告，提及公司"正在研究上马光伏硅片切割丝"，目前已完成前期市场调研，预计项目年产约3000吨，2011年初开始建设。我们认为，如果项目得以成功实施，将对公司股价有较大提升作用。


　　公司是国内钢帘线排名前三的企业。切割丝产品是钢帘线产品的升级产品，公司借助在钢帘线上的强大实力，进军切割丝产品符合产业逻辑，且有潜力成为该产品的国内主要供应商。


　　根据恒星科技增发材料测算，未来2年每吨切割丝的净利润估计在2.5万元左右。假设福星股份上马的规模是3000吨，则将增加0.75亿元的净利润。按照30倍估值，将提升市值22.5亿元左右，对比目前公司78亿元的市值，该项目对股价将有较大的提升作用。而且我们看好公司的技术和管理实力，预计首期3000吨成功后，后续的扩产没有大的障碍。


　　一方面，金属业务使公司有了明确的增长前景；另一方面，地产业务则为当前股价提供了安全边际。目前公司在武汉有7个项目，在孝感、恩施和咸宁各有1个项目。当前地产公司NAV折价普遍在30%左右，而公司的折价高达45%。


　　假使2010-2011年切割丝未贡献业绩，EPS预测为0.68元和0.90元，对应11月18日11.04元的收盘价，PE分别为16.2和12.3倍，估值稳健。再加上对切割丝新项目的预期，估值有较大提升空间，给予"强烈推荐"评级。(平安证券)


　　金风科技：风机价格已见底 市场份额有所提升


　　投资提示：


　　风机价格可能已经见底。1.5兆瓦风电机组目前的投标价格已经跌至一线厂商的成本区域，中等规模的制造商已经开始亏损。


　　我们认为金风明年业绩增长确定性较高，在手订单已经锁定预测出货量的85%。目前公司在手订单总量为680万千瓦，2011年交付510万千瓦。


　　产品升级支撑利润率。2.5兆瓦风力发电机组的平均售价和利润率均高于1.5兆瓦产品，未来几年，2.5兆瓦机组的盈利贡献将逐步提升，公司利润率有望获得支撑。目前公司在手订单的22%为2.5兆瓦产品。


　　凭借低成本优势和独特的技术，金风科技的市场份额大幅提升。近期350万千瓦大型风机设备招标中，金风科技获得了43%的订单，而行业前两名合计获得全部订单的81%。


　　财务预测：


　　中国风电机组市场的增长潜力巨大，因为这个行业目前仍处于发展初期，发电量市场占比还比较低。我们预计2010~2012年金风科技净利率复合增速有望达到27%。


　　估值：


　　近期股价回落显示投资者担心最近1.5兆瓦风机的投标价接近金风科技的成本线。不过此次招标所签订单的交付时间为明年晚些时候，届时公司零部件自给率有所提升，每千瓦单位成本将进一步下降，毛利率水平有望维持在20%左右。目前公司股价对应2011年市盈率为19倍，处于A股可比公司低端，维持推荐评级。


　　风险：


　　虽然我们认为降价会进一步加快行业整合步伐，不过价格持续下降将会影响到金风科技的利润率。

　　广田股份：标准提升效率 模式引领成长


　　投资要点


　　我们近日调研了广田股份，与公司管理层就住宅精装修行业、公司经营情况及未来发展战略等进行了深入交流。公司是全国住宅精装修领域的领头羊，先后参与11项国家标准及行业标准编制，拥有多项施工工法及管理体系专利，多年积累形成广田特色的项目"全程一体化设计施工"垂直管理模式和"562"施工管理模式。2010年前三季度公司收入29.82亿，同比增长135.9%；净利润1.52亿，同比增长140.8%；每股收益0.95元。


　　调研要点


　　住宅精装修是政府、开发商和消费者的共赢之路。对政府，精装修能够减少建筑垃圾、节能环保，通过标准化施工加快住宅产业化发展速度；对住宅开发商，精装修能够增强住宅品质辨识度，提升产品和开发商品牌形象；对消费者，精装修能够避免装修繁琐、节约时间，而且通过批量采购降低成本。


　　我国住宅精装修占比很低，未来发展空间广阔。在政策的鼓励扶持下，住宅精装修比例逐步提升，一线城市北上广深已陆续出台相关政策鼓励精装房，要求精装房比例提高到50%，甚至更高。然而，目前全国平均精装修比例只有约8%，与主要发达国家80%的比例相比，仍存在较大差距，市场发展具有广阔空间。


　　公司在手合同充足，业绩增长有保障。公司目前未完工合同近40亿，今年全年新签合同预计在30-40亿。


　　公司经过多年发展形成成熟的管理标准和管理模式。精装修业务的核心在于管理模式和标准化的体系能力。公司项目管理上采取"全程一体化设计施工"垂直管理模式，实行"兵团作战"，全面推行标准型项目管理方式，对全过程、多环节随时进行检测，严格确保每一工种、环节全面达标。施工管理上采取"562"管理模式，将标准化全程贯穿于工程准备、实施和收尾三大工程管理阶段。


　　上市后品牌提升、资金推动以及公司大客户的业务拓展模式将全面推动公司盈利能力的提升。公司毛利率不足13%，在目前四家上市装修公司中最低，一直受到市场猜疑。我们认为公司毛利率低主要原因在于住宅精装修占比高，而住宅宅精装修毛利率低主要是精装修市场发展初期和设计相对简单、费用小原因造成。但住宅精装修往往是采取大客户长期战略合作方式进行业务拓展，所以净利率并不比公装低。


　　我们认为随着公司上市，在品牌、资金推动下，公司的毛利率、净利率都将逐步提升。


　　公司未来成长的主要瓶颈在人才。公司目前员工约600人，其中项目经理80多人、设计师220多人，目前的人力资源基本可以支持公司业务做到100亿左右。


　　预计公司2010、2011、2012年EPS分别为1.35元、2.21元、3.1元，对应PE分别为62.5倍、38.2倍、27.3倍，给予公司"推荐"评级。(兴业证券)


　　中煤能源：目标明确 成长空间巨大


　　煤炭业务正经历新一轮高增长。近年来，公司原煤产量持续增长，由2006年的7904 万吨上升至2009 年的10856 万吨，2010 年公司原煤产量将超过1.2 亿吨。根据规划，公司力争到2014 年底，原煤产量达到2 亿吨，商品煤销售量2 亿吨，营业收入1 千亿元，较2009 年翻一番。


　　除目前在产的煤矿外，还有平朔矿区东露天煤矿（2000 万吨/年）、王家岭煤矿（600 万吨/年）、纳林河二号煤矿（800 万吨/年）、小回沟煤矿（300万吨/年）、禾草沟煤矿（400 万吨/年）、母杜柴登煤矿（600 万吨/年）、鄂尔多斯煤化工等项目将相继投产。其中，东露天煤矿和王家岭煤矿是公司2011 年和2012 年煤炭产量增长的主要动力。


　　长协煤为主的销售策略有利于煤价稳定增长。公司煤炭销售主要以长协煤为主，2009 年和2010 年上半年长协煤占商品煤销售比例分别为60.14%和67.49%。


　　煤矿装备业务成长空间大。随着国内煤炭资源整合的推进，煤矿大型化及机械化程度将不断提高，煤机市场需求将持续增长。公司将从煤炭行业固定资产投资快速增长中受益，预计未来几年，公司煤矿装备业务增速有望达到20%，保持在较高水平。


　　估值与评级。预计2010-2012 年公司每股收益分别为0.66、0.87 和1.03元，当前股价下，对应的2011 年和2012 年动态PE 分别为13 倍和11 倍，处于历史较低水平；公司2010 年PB 仅为2 倍，远低于行业平均水平，估值具有较大的吸引力。我们维持对公司的推荐评级。 (国元证券)


　　荣信股份：重视产品建设 打造电力电子梦之队


　　公司产品线"同心多元化"建设已初具规模，形成无功补偿、变频调速和余热利用三大系列十几种产品。2007年上市之初SVC单一品种贡献收入超过80%，如今已下降至50%，新产品贡献收入比例逐年递增。


　　不同于市场一般观点，我们认为荣信未来将继续维持收入50%，利润40%的高增长。受益"十二五"节能减排、新能源接入和传送、特高压建设对无功补偿设备需求激增的影响，公司短期依靠开拓煤炭、电力市场发展SVC+SVG双品种；中长期发展高性能尤其是大功率变频调速技术，特别在煤炭矿井安全生产领域的应用，同时通过能源合同管理模式推广余热发电；长期布局新能源接入和并网技术，产品包括逆变器、变流器和固体开关等。


　　前三季度SVC+SVG订单增速50%，HVC和信力筑正订单增长均超50%；年内中标国网两套SVC，与西门子合资公司2011年量产TCSC串补，期待"智能电网"建设启动后在无功补偿领域有大作为；逆变器年内取得订单约3000万元，来年有望达到1亿元。


　　盈利预测：产品结构多元化使公司摆脱了过去只依靠单一品种的问题，随着新产品投放和市场开拓，有望继续维持高增长。我们预计2010年、2011年和2012年EPS分别为0.80元、1.16元和1.65元，并给出三个月目标价50.40元，强烈建议增持。