海螺水泥(600585)具备高安全边际的周期标的

　　短线超人

　　短线系统主图中: 短线超人核心秘笈使用基本方法。 1，单线短线持有，多线拿钱等待。

　　2，单线阶段，有红色，黄色，绿色三色操盘提醒。红色短线操作配置，黄色谨慎警戒，单线绿色时候注意多线就要出现，有获利可以率先了结了。

　　3，多线阶段，由于持币等待配置操作短线机会。但是还有一种超级短线，如果有一根操盘线变红或者两根变红的时候，有辅助系统信号配合的，例如牛来疯和神奇获利等，可以增加超级短线交易机会。

　　4，所谓短线，一般3-8个交易日。极限交易日20个。超级短线情况不适合大多说人，属于1-3日内的。

　　5，主图短线超人核心秘笈最高阶提示：逃顶和抄底，指的短线机会而言。

　　6，短线超人也是短线系统中一个行情秘笈。配合辅助系统使用，更加能适应多种交易环境，例如牛市，熊市，或者盘顶或者盘底阶段。

　　总体来说，公司3季度业绩基本符合我们预期。3季度为全年小淡季，公司在3季度基本奉行了(尤其在华东区域)降价放量、去库存的战略，3季度的盈利情况已经接近上轮周期(2008年4季度、2009年1季度)。同时，我们看到，随着国家限制新建水泥产能政策的滞后效应，公司3季度的资本开支继续下降，呈现投资放缓的特征。

　　公司Q3产能利用率环比略有下滑，但销量大幅增长，库存持续去化。公司1季度由于参与行业协同，产能利用率跌至历史上罕见的低值，我们测算公司Q1的窑运转率仅有77%左右。公司在2季度提升了产能利用率，窑运转率攀升至约93%;公司在3季度的窑运转率90%，环比略有下滑;但若仅华东区域而言，公司的3季度的产能利用率是比2季度高的。公司3季度实现销量约为5300万吨，同比增长33%，增速明显高于上半年14%的增速。虽然3季度是小淡季，但公司销量环比多增了近545万吨，环比增速11.5%。销量环比大幅增长，一是由于产能的增长;二是公司采取降价放量策略以去化近年来较高的库存。公司3季度末库存从2季度末的48亿元降至43亿元。

　　行业供需恶化背景下，公司降价放量策略将行业盈利打至谷底，公司盈利水平降至上轮行业周期低点水平。公司3季度销售均价为218元，环比下降25元，同比下降近100元;3季度由于煤炭价格大幅下降，公司吨产品成本降至167元，环比下降10元，同比下降21元。3季度公司的吨产品毛利为51元，环比下降16元，同比下降76元。公司3季度吨产品期间费用为27元，环比、同比都变化不大。单季度吨产品净利润为20元，略高于上轮周期的低点(08年4季度和09年1季度)。整个华东区域，大多数企业都处在盈亏平衡线或亏损境地。伴随4季度水泥价格的大幅上涨，3季度为本轮行业盈利低点的概率较大。

　　宏观经济弱复苏背景下，公司是具有高安全边际的优质周期标的。我们认为公司明年仍能有18%的销量增长(12%左右的实际产能增速+6%左右的产能利用率提升，其中产能利用率提升主要由于公司2012年1季度参与限产保价导致，假设公司明年恢复到往年的放量策略)。进入4季度，华东区域、华南区域水泥价格大幅上涨，宏观需求已经体现出了一定的超越季节性的复苏态势