业绩符合预期，新品放量增长

　　业绩符合预期：老产品保持稳定增长，新产品开始快速放量。2012年上半年医药产品实现销售收入3.24亿元，同比增长25.84%。其中，以多烯磷脂酰胆碱注射液为主的小容量注射液实现营业收入1.16亿元，同比增长15.41%;以转化糖注射液/电解质注射液以及中长链脂肪乳为主的大容量注射液实现营业收入1.11亿元，同比增长81.97%;以夫西地酸钠为主的冻干粉针实现营业收入9657万元，同比增长0.92%。业绩符合我们的预期。从这些数据我们预计公司上半年产品销售情况如下：公司老产品多烯磷脂酰胆碱注射液、脂溶性维生素和转化糖系列(包括电解质注射液)等销售额增速维持在20%-30%之间;以中长链脂肪乳和纳美芬等为主的新产品开始高速增长，增速将超过100%。基于此，我们对公司2012年全年医药产品全年的销售预计如下：老产品包括烯磷脂酰胆碱注射液、脂溶性维生素和转化糖系列(包括电解质注射液)等将保持销售额平稳增长(增速将在20%以上)，奠定公司业绩基础;夫西地酸钠等抗生素产品将止住下滑势头，全年可望实现小幅增长;中长链脂肪乳为主的新产品将持续快速放量，有望在未来两三年内高速增长，预计2012年全年销售增速超过100%是大概率事件。

　　自有品牌新品销售力度加大促使公司销售费用高企。根据公司半年报数据显示，公司2012年上半年销售费用占营业收入比例13.33%，同比增长8.76个百分点。销售费用快速增加是由于公司自有品牌新品销售进入导入期所致。我们预计：随着公司自有品牌新品销售体系的逐步完备和新品接踵上市，公司销售费用率将维持在现有比例水平。

　　公司新品储备丰富，有望快速培育数个重磅新药。公司新品马尼地平已在六月份生产批件，我们预计其将在下半年上市销售，并将在未来两到三年内快速上量成为重磅新药。另外，我们预计公司新品复方维生素(3)和(13)等将在2012年年底前获批。凭借公司出色的营销能力，这些新品的获批都将极大地提振公司未来两年的业绩。此外，公司肠外营养类新品三室袋和镇静麻醉类新药异丙酚类均在临床前研发阶段。

　　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线。操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。