眼光更长远，空间更广阔

　　长线是金，为了更加清晰的表达上涨和下跌。用短期涨势线，中期涨势线，长期涨势线作为图示。短期涨势线最粗，中期涨势线其次，长期涨势线最细。

　　用法：短期涨势线，红色线段部分提示做多，绿色提示短线风险，黄色观望。中期涨势线部分，红色线段部分提示中线做多，黄色提示观望，绿色提示中线风险，做空阶段。长期涨势线，红色线段部分提示做多，黄色部分提示观望，绿色提示风险，做空阶段。

　　风险控制级别来说，策略长线大于中线，大于短线。例如三线都是绿色阶段是最大风险阶段。三线都是红色阶段，是最大收益阶段，傻瓜都能赚钱的时候。对于中线和长线都是绿色，短线是红色阶段，要拿的起放的下。

　　投资建议：

　　预计2012年高端酒销售会持续放量，考虑到价格提升的影响，营收增长应达到40%左右，其中国际市场增长较快，占比将继续上升。经测算，公司2012-2014年EPS分别为0.86、1.12和1.45元，增速为30.56%、30.55%和30.01%，对应PE值为31.95、24.47、18.82倍，给予“推荐”投资评级。

　　重点打造高端品牌、兼顾中端品牌：公司的目标是打造世界级高端白酒，所以不遗余力的提高品牌形象，打造水井坊系列高端白酒(包括菁翠-1980元，典藏-1199元，井台-858 元)。公司还将在海外推出 3000美元一瓶的高端白酒。天陈号是公司目前主要的中端品牌，去年销售只有 300 吨，提升空间很大。

　　做大国内市场、开拓海外市场：公司对国内市场非常重视，过去几年不断投入资源以优化营销策略， 提高品牌形象。去年水井坊销售只有 2000 多吨，相对 4 万吨的高端白酒市场，水井坊还有很大的提高空间。海外市场的开拓是公司的另一亮点，目前水井坊已经进入 14 个国家的 40 家免税店进行销售，今年还将开拓英国市场。海外销售的所有渠道均依赖于帝亚吉欧多年的经营。双方的合作充分体现了协同效应。

　　先修内功，稳扎稳打：公司不急于实现营收的高速增长，将今年的增长目标定位在 20%。外籍管理人员将眼光放的更长远，坚持管理能力与规模增长同步提升的理念。公司不急于推出多个品牌，目前更重要的是把品牌打造好，提高人员的能力，改革公司结构。产品创新能力，员工的工作积极性，科学的管理模式和打造世界级名白酒的愿景使得的公司具有长期的竞争优势和投资价值。

　　亡羊补牢-营销调整、品牌打造：在总结了过去经营缺陷的基础上，公司在近年全力打造品牌，建立专门小组追踪消费市场变化，加大广告投放力度，通过多维手段进行品牌宣传。公司销售区域主要还是在北京、上海、四川、广东等主要市场，但 100 多人的销售团队将扩充为一倍;并要求经销商向2、3线城市进军。公司将建立 5个大区办事处，以前的销售人员将被营销中心收编，后者在销售战术上更具有灵活性，能根据实际情况调整步伐。

　　风险提示：经济下行和行业景气下行风险等。