高压检测延续高速增长

　　300215科电院：低压业绩下降，高压实现爆发

　　公司低压电器检测业务收入同比减少 19.10%，毛利率为 66.01%，同比下降 6.6 个百分点。收入减少主要原因是公司在本年度扩项评审的准备工作上耗费了较多的精力，占用了一定的试验设备资源和人员。公司实现业绩增长归功于高压电器检测业务，全年实现收入 14,617.35 万元，同比增长 117.75%。高压业务毛利率上升3.4 个百分点，达到 75.30%。公司 35kV 及 220kV 等级的高压电器检测试验系统的投产，使公司高压电器检测能力得到提升，检测任务迅速增加。2011 年 2月，试验端口系统项目顺利完成，这在一定程度上提高了电器检测效率。

　　CB 认证资格可期，低压业务有望实现突破

　　公司作为国内电器检测的领军企业，获得了多项重要的资格认证。2012 年公司有望获得国际电工委员会的 CB 认证资格，低压电器检测业务无论收入还是毛利率都可能实现突破。

　　募投项目完善业务种类

　　2011 年 9 月，公司 40kV-550kV 1/2 极合成试验回路系统完成，公司高压电器试验电压等级提升至 550kV。随着募投项目的不断进展，公司检测范围扩大，在高压领域将满足 35kV 到 1,100kV所有等级高压电器短路实验的电源要求，形成市场权威地位，并且向特高压电器检测领域成功拓展。公司使用超募资金 25,000 万元建设 1,000MVA电力变压器突发短路及温升试验系统项目，预计 2012 年年底完成并投运，填补大容量变压器突发短路试验空白。公司正在建设 1100kV/363kV 绝缘试验大厅和极端气候环境室，能够满足特高压试验要求，达 7200kV 600KJ 和 2400kV 2A，并且能够在海拔 8,000 米状态下进行各类电器的性能和短路试验。可模拟-60℃至+80℃的环境气候。公司力争为客户提供一站式检测服务。

　　加大销售投入，效果明显

　　去年开始公司加强了销售渠道的建设，灵活运用各类销售渠道和营销资源，在维持现有主要客户市场份额的基础上，改变传统的被动接受任务的模式，开始开拓检测市场，争取进一步提高公司的市场占有率。公司主动寻求订单并取得了良好的效果。凭借在电器检测领域的优势地位，公司销售队伍有望取得优异成绩。

　　看好盈利模式，维持增持评级

　　电器检测行业门槛较高，公司已经形成国内权威地位，业务开展实现良性循环。公司顺利取得税收优惠，募投项目逐渐达产，CB 认证值得期待。预计公司 2012-14年 EPS 分别为 1.45、1.95和 2.71 元，维持增持评级。

　　长线是金，为了更加清晰的表达上涨和下跌。用短期涨势线，中期涨势线，长期涨势线作为图示。短期涨势线最粗，中期涨势线其次，长期涨势线最细。

　　用法：短期涨势线，红色线段部分提示做多，绿色提示短线风险，黄色观望。中期涨势线部分，红色线段部分提示中线做多，黄色提示观望，绿色提示中线风险，做空阶段。长期涨势线，红色线段部分提示做多，黄色部分提示观望，绿色提示风险，做空阶段。

　　风险控制级别来说，策略长线大于中线，大于短线。例如三线都是绿色阶段是最大风险阶段。三线都是红色阶段，是最大收益阶段，傻瓜都能赚钱的时候。对于中线和长线都是绿色，短线是红色阶段，要拿的起放的下。

　　注意事项：长线是金体现操盘线的意义，简单操作和红色股必赢波段王资金仓位系统异曲同工，但是效果不同。对于大牛股600519贵州茅台来看，长期涨势线就没有绿过。所以长期涨势线和中期涨势线都没有绿色品种，往往都是穿越牛熊的极品，所以又名长线是金。