舒泰神：主营业务加速增长 主打产品放量 业绩保持快速增长

　　公司是以研发、生产和销售生物制品为主的制药企业，主要从事生物制品和部分化学药品的研发、生产和销售。公司自主研制开发了国家一类新药——注射用鼠神经生长因子“苏肽生”和国内唯一具有清肠和便秘两个适应症的清肠便秘类药物——聚乙二醇电解质散剂“舒泰清”。公司及子公司昭衍博纳、三诺佳邑共取得国家食品药品监督管理局颁发的11个药品注册批件，拥有6个新药证书，11项国家发明专利。公司于2008年12月被认定为北京市高新技术企业、中关村高新技术企业;2009年12月被北京市政府、科技部和中国科学院联合命名为中关村国家自主创新示范区创新性企业，承担多项国家级、市级科技创新及产业化项目。主要产品被认定为“国家火炬计划产品”、“北京市高新技术成果转化项目”、“国家生物医药高技术产业化示范工程项目”及“北京市自主创新产品”，获得北京市科技进步三等奖。

　　未来看点：1.苏肽生为国家一类新药,用于促进神经损伤恢复,适用于神经科、骨科、眼科、内分泌科等多个科室的多种神经损伤类疾病;产品进入09年国家医保目录后,进入快速增长期。除公司外,目前鼠神经因子国内仅有武汉海特、厦门北大之路、丽珠集团3家公司生产,公司产品2009年市场份额排名第一(41%),竞争力强。2.舒泰清为清肠类升级品种,具有口感好、使用方便、不易造成电解质紊乱等优点,此外该产品还可用于便秘,孕妇及老年人也可使用,适用人群较广。3.公司在研新产品丰富,如鼠神经生长因子滴眼液、人神经生长因子、舒泰清AB 合剂、小分子核酸基因治疗药物等项目,形成未来产品梯队,报告期内在研项目进展顺利,2个项目申请国家十二五重大新药创制课题获立项。

　　我们预计公司2011-2013年盈利预测为1.36、1.77和2.33元,对应10月24日收盘价49.00元计算2011-2013年动态市盈率分别为36倍、28倍和21倍,维持“增持”评级。