神州泰岳：开拓气象预警及海外市场

　　神州泰岳于9 月22 日宣布两项投资：1) 与大连华信、贾杨、廖淳共同成立合资公司华泰德丰。神州泰岳将出资人民币760 万元，占合资公司注册资本的38%(由于神州泰岳在大连华信中持股8%，因此在新合资公司的实际持股为41%);2) 投资人民币3,550 万元设立香港全资子公司。

　　这两项投资的主要目的分别是拓展气象预警市场以及海外市场，我们认为这将给神州泰岳长期盈利带来潜在的积极影响：

　　1) 华泰德丰将重点从事面向气象局领域的软件开发、系统集成等业务，可运用的优势包括神州泰岳在IT 服务管理方面的实力、大连华信在支持日本气象相关系统方面的专业经验、贾杨和廖淳在相关市场的营销经验等;

　　2) 神州泰岳将以香港子公司作为海外销售网络基地。我们认为神州泰岳可能会向海外市场销售其IT 服务管理软件和自动拨测产品;

　　3) 2009-2010 年期间神州泰岳签订的海外合同共计人民币4,800 万元。香港子公司的成立可为此节省运营成本并缩短海外业务的响应时间;4) 神州泰岳还表示计划在未来3-5 年内通过香港子公司将海外销售扩大至1.2 亿元。

　　我们预测2011-2013 年每股盈利为人民币1.15/1.39/1.77 元。