新华百货：扩张保持区域竞争力 估值低于行业均值 开启一轮新纪元

　　2011年公司将继续贯彻做强, 做大区域市场的发展战略,充分利用百货,超市电器三业态70 余家店铺分布于宁夏主要城市核心商圈的优势，在夯实发展基础的同时，加快拓展速度，积极抢占市场先机， 努力将公司打造为区域内最具竞争力和影响力的零售企业。

　　随着国家西部大开发政策的逐步落实实施,赋予了西部地区未来经济发展的较大机遇,同时伴随本区域城市化发展进程的加快,城市人口的相应增长,新的消费商圈将在未来逐步建立形成, 消费市场面临大发展的有利时机,公司百货,超市,家电三业态同时面临机遇与外来挑战并存的局面,如何巩固提升现有成熟商圈,竞逐,构筑,培育,形成, 引领新商圈将成为公司未来几年在本区域内发展的角逐中,能否取得最终实质性胜出的关键所在.新年度为进一步增强公司内生性增长动力, 三业态将坚持规模扩大,加强营销网点布局建设, 年内力争新开,签约各类店铺6-12家,不断创新经营管理手段,全力缩短新店培育期,以公司整体核心竞争力的提升,来促进公司的可持续发展。

　　我们预测2011-2013年公司每股收益分别达到1.247元、1.567元和1.922元;结合行业平均估值水平,给予公司未来6个月35-37元目标价位,相当于28x11PE和30x11PE。