宁波联合：公司2010年华丽转身 受益锑锭价格增长了280%业绩出现拐点

　　公司目前已形成以热电、房地产和国际贸易为主的三大核心业务板块。公司拥有的社会资源适合热电业务发展，受益于区域内垄断经营，热电业务增长稳健。担负着双重使命的进出口业务规模较大，但盈利能力较差。公司未来将逐步建成进出口加工基地，介入行业上游，提升盈利能力。公司有能力做好房地产业务。虽未列为业务核心，但公司支持该业务快速发展。近三年项目开发已基本安排妥当，将视市场发展状况增加项目储备、调整建设进度。

　　公司土地储备133万平米,由于获得成本低,单项目盈利能力高,项目平均净利率水平达到33%,随着储备项目的逐步开发,公司未来盈利水平大幅提高。2011年上半年,天一家园六期与天合家园二期全部结算,预计可实现净利润3.86亿元。

　　热电业务技改完成,增强公司抵御高煤价风险,同时提升了热点的盈利能力,未来经济的稳步增长可带动区内热电用量的增加,未来通胀恢下行及煤价回落的影响下,公司热电业务有望超过2007年的高点。

　　公司在土耳其屈塔西亚省盖帝兹矿位于世界重要锑矿带上,矿区面积约15平方公里,目前勘探接近尾声,矿区品位较高,预计锑储量达到10万吨。目前锑锭价格102500元/吨,比2009年1月26750元/吨的价格增长了280%,锑矿的中长期价值值得期待。

　　预计公司2011年、2012年营业收入分别为47.3亿元与53.96亿元,可实现净利润4.17亿元与4.29亿元,EPS1.38元与1.42元。