焦点科技（002315）：快速增长的B2B电子商务平台，行业升级带来更高速增长机遇

    焦点科技是综合性第三方B2B电子商务平台运营商,专注服务于全球贸易领域。按第三方B2B电子商务平台营业收入市场份额计算,焦点科技位列市场第三名。近四年收入复合增长率达74%,呈现快速发展趋势。

    行业机会:电子商务2.0成为产业升级的核心力量之一,电子商务市场多家共同发展。B2B电子商务已成为中小企业开拓市场的标准配置,2009年,42.6%的中小企业使用第三方B2B服务,2013年渗透率有望达到79.4%。

    目前中国面临产业升级,催动电子商务升级2.0,未来电子商务有望从信息服务拓展至信息、物流、交易等全产业链服务模式。B2B电子商务市场格局逐步形成,新商业模式快速涌现,市场形成一家独大但不垄断,多家共同发展的格局。

    内部机遇:面临营销渠道改造和业务模式升级两大驱动因素。营销渠道方面,焦点科技正在从较低效率的电话营销模式向上门销售推广模式改造,营销团队有望从2009年的600人拓展至2013年底的2000人,恰逢阿里巴巴2011年海外客户提价50%,有望推动焦点科技用户快速发展。业务模式升级方面,公司正在进入保险、物流等增值业务区域,由保险和物流业务产生的用户行为深度数据将对公司提供更为精准的信息服务带来优势,业务模式由单纯的商业信息服务向具有保险、物流和支付的第二代电子商务公司升级。

    维持“推荐”评级。上调2010~2012年盈利增长预测至57.6%、50.5%、33.0%;EPS分别为1.22元、1.84元、2.45元;对应85.60元,PE分别为70.1、46.6和35.0倍,考虑公司受益于行业龙头的提价策略,未来两年利润增速有望维持高位,维持“推荐”评级。