焦点科技（002315）：快速增长的B2B电子商务平台运营

    焦点科技是国内领先的综合型第三方B2B电子商务平台运营商,公司主营业务围绕自主研发运营的“中国制造网”(Made-in-China.com)展开,以此网站作为第三方B2B电子商务平台为中国供应商和全球采购商提供一个发布供求信息和需求贸易伙伴的电子交易市场。

    电子商务行业发展空间广阔,进入快速增长阶段发展。
    截止到2009年,我国具有电子商务应用能力的中小企业数量已达3995.6万家,目前仅有42.6%的中小企业在使用电子商务服务,艾瑞咨询预计未来三年中国中小企业电子商务交易规模将保持35%左右的复合增长率。

    电子商务行业竞争格局稳定。阿里巴巴占据50%以上市场份额,焦点科技占3%左右市场份额。一方面电子商务具备非排他性的特点,目前B2B电子商务渗透率仍然很低,还远没有到激烈竞争的程度;另一方面,经过超过十年的长期经营,领先者积累了大量的海外采购商资源和海外知名度,后进入者面临非常高的客户资源壁垒。

    收费会员稳步增长:截止到2010年9月30日,中国制造网英文版的注册收费会员数已达到11443,是2006年底的四倍多中小企业金融服务和内贸业务将是公司未来发展重点,公司利用超募资金注册保险代理公司就是为后续进一步的金融增值服务做积累。年内中国制造网中文版将全新改版。

    预计公司2010-2012年EPS分别为1.25、1.80、2.42元,相对于当前股价市盈率分别为61、43、32倍。我国电子商务行业仍处于快速增长阶段,长期看好焦点科技的高速增长,短期以公司2011年50倍市盈率计算,目标价90元。