千亿养老金望入市 五大利好聚焦A股收官之战

　　据中国经营报报道，近日多位基金经理透露，全国社保基金已经基本完成了针对社保管理人的投资方案招标，并拨付资金进入新设立的投资组合。与此同时，广东省社保基金管理局局长林白桦公开表示，广东1000亿元养老金已经在3个月前全部到位，并委托社保基金进行投资，这些资金主要来自于广东省七个地区个人账户结余的基金。

　　今年3月，国务院批准了全国社会保障基金理事会委托投资广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，委托投资期限暂定两年。继广东率先试点之后，江苏、浙江、山东和四川可能成为2013年养老金入市试点省份。而在此之前，养老金只能用于购买国债或存银行。

　　自一年前，证监会主席郭树清和全国社保基金理事会理事长戴相龙大力倡导养老金入市，终于在漫长的等待中，迎来了养老金入市的迹象。

　　近年来，无论是企业年金还是社保基金的市场化投资运作收益都相当可观。来自人保部的数据显示，截至今年9月份，积累的企业年金结余资金已经达到4400亿元人民币。企业年金的收益率是4.1%;全国社保基金平均年化收益率8.4%，均高于目前一年期定期存款利率(3%).

　　反观由地方管理的基本养老保险基金，由于只能存入财政专户，扣除通货膨胀率，十年年均收益率为负数。根据国家审计署今年8月发布的全国社会保障资金审计结果，从2011年底，企业职工基本养老保险基金结余形态分布看，活期存款、定期存款和其他形式分别占31.37%、63.65%和4.98%。

　　为此，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙建议，可以按一定比例将中央财政当年超收部分拨增全国社保基金;可以将中央企业国有资本预算收入一定比例拨归全国社保基金。

　　此外，对于个人账户部分的投资，戴相龙建议可由国务院制定《个人账户资金投资运营办法》，由省级政府有关部门集中委托投资，并对个人承诺略高于年均通货膨胀率的投资收益等个人账户的资金积累到一定数额以后，再改进个人账户资金的委托投资运营问题。

　　尽快开启养老金投资时代

　　据中证报报道，近期，养老保险金入市话题再成热点。中国社科院世界社保研究中心日前公布的数据显示，如果剔除财政补贴，2011年养老金收不抵支的省份减少到14个，但收支缺口却达新高767亿元，养老金财务可持续性隐患令人堪忧，中国社保基金投资体制亟待改变。

　　自建立社保制度以来，全国各地的社保基金一直趴在银行“睡大觉”，很少走出银行大门，收益率平均不到2%，远低于通胀率。据权威专家测算，十几年来养老金利息损失高达6000亿到7000亿元，相当于侵蚀掉了相当一部分的同期财政对养老保险的财政补贴。严峻的事实显示，中国养老金既不能完全依赖财政补贴的救赎，更不能原地踏步任其贬值了，其出路是走市场化投资道路，尽快开启养老金投资时代。

　　有人担心养老基金入市后将面对无法预测的市场风险，谁也不能保证不亏钱。资本市场确实风险莫测，但资本市场的风险仅仅是一个未知数，而不尽快改革养老金投资体制造成养老金持续贬值的风险倒是非常“确定”。更何况，基本养老金市场化投资最大的好处在于通过各市场主体，例如托管人、投资人、受托人的相互制约，真正实现养老金运营的科学透明。阳光是最好的防腐剂，如能使养老金置于全社会的监督之下阳光运作，这将从制度上给予最大的安全保证。

　　近几年我国养老金市场做了很多有益尝试，同是养命钱的全国社保基金和企业年金都取得了不错的投资收益。例如，全国社保基金2000年到2011年取得了8.4%的平均收益，企业年金近五年平均收益也达8.87%，远远超过通货膨胀率。全国社保基金和企业年金在资本市场的有益尝试都为基本养老金未来的投资体制改革提供了非常好的借鉴。事实证明，只要用市场化的方式把资产交给最优秀的专业机构投资者管理，养老金实现保值增值并非难事。

　　中国资本市场在不断发展，投资工具也在不断创新丰富，养老金投资将有着越来越多的投资空间。养老金入市后面对的不仅仅是股市，而是面向整个全球化的资本市场。今年以来QDII军团在基金产品中格外抢眼，彰显了全球配置的必要性和可行性;分级基金A份额不但稳定有6%—7%稳定的年化收益率，还有波段操作的额外收益，进可攻退可守，是诸多险资和QFII的最爱;持续赚钱的债基用实实在在的业绩告诉显示固定收益类基金是可以信赖的投资产品。未来基本养老金的投资管理，无论是集中管理还是分散管理，只要坚持市场化的投资策略，充分发挥专业机构的投资优势，利用不同大类资产的低相关性来优化收益风险，不但养老金可以实现自身保值增值，还能成长为资本市场的重要一极。