何日再见6124点？

　　好些记者都于10月16日前来电问，请谈谈关于2007年股市6124点至今五周年的感想。其中问得最多一个问题是：何时还可以再见6124点?那在高高泰山顶上的被套的中小散户何时才能被解放?

　　(一)从998点到6124点的大牛市是如何产生的。

　　打开电脑，可以看到中国最大的牛市是从2005年6月6日上证指数的998点开始的，历经2年零4月，达到了疯狂的6124点。

　　1、货币政策宽松，本币升值的汇率政策导致外汇占款急剧增加，货币多发，是大牛市之第一大原因。

　　2005年7月20日，中国决定进行人民币汇率改革，从1:8.28的稳定的十年到允许人民币升值，向1:8;1:7.8;1:7.5;1:6.8;1:6.3方向渐进式改革。而根据以往各国汇率改革中，必然吸引大量外资流入，导致本国股市大涨的历史，很多QFII是早有所知的，因此2005年它们带头做多。

　　2005年到2007年，我国人民币汇率升值中，外资大量涌入，导致我国被动地大量投放人民币购买外汇，以防止人民币升值过快，结果外汇储备从2005年的8188亿美元上升到2007年的15282亿美元，外汇占款也被迫迅速增加，M2从298755亿元增加到403401亿元，这是6124点形成的又一个重要原因。而对股市、房市的上涨，政府几乎是很无奈的，只是在2007年5月30日，搞了一个 “半夜鸡叫”式的突击加印花税，其次只好多发一些新股以调节之。

　　2、股权分置改革也成为当时一大利多。

　　2005年股权分置改革启动，如久旱逢雨，成为股市一大喜庆，也导致人们蜂拥而入，大举进军股市。这是大牛市的又一成因。

　　3、房地产市场尚属健康，宏观经济蓬勃向上。

　　2005年的中国大中城市房地产虽然比2000年也有上涨，但总体上是健康的，政府虽然已经开始注意房地产的上涨，但对它的调控尚较理智、合理、科学、温和，这样房地产业就处在空前大发展的半途之中，而受房地产业拉动，钢铁、水泥、电解铝、铜、玻璃、石灰、家俱，装修，建筑业等几十个产业得到了空前大发展。2005-2007年我国GDP分别以10.4%;12.7%;14.2%的高速增长，对股市促进极大。

　　因此，在货币政策宽松、股权分置改革、实体经济健康三大利多的情况下，2005年股市从998点向上腾跃，向上突破，最终于2007年10月16日上了这轮大牛市的巅峰6124点。实际上这也是中国经济与历史中必然会发生的事情。

　　(二)从6124点到1664点，到3478点，到1999点均为宏观经济与货币政策之反映及股市政策得失所致。

　　在2007年10月16日的6124点一带，中国政府发现货币政策过于宽松可能会使所谓“泡沫经济”在破灭后报复性下跌出现巨大风险及伤害;决定实行“适度从紧”的货币政策，规定各地银行必须按额度严厉控制贷款，并且决定当年10月下旬到12月底，总量上不再进行新的贷款。这样，等于瞬间风云突变;货币政策以“水龙头大开”到“突然紧闭”，大牛市当即出现休克式失血;于是人类历史上最大的熊市开始了：股市迅速地向1664点的万丈深渊迅猛下跌。99.9%的股票从天上跌入海底，其状惨不忍睹。很多中小散户、股民、基民照搬照抄国外“长期投资”的理念，被深深地套在股市之中，亏损巨大。

　　从大牛市到大熊市，教训是极其深刻的：股市是人，货币是血;货币紧，必须跑;快跑快跑，不要有一点留恋!

　　2008年从1664点一带，中国政府为拉动经济，因而决定货币政策再放宽，并追加财政投资4万亿，并下令各地方政府用10.7万亿配套;一稳中国经济，二带世界经济;而股市中，尚福林主席停发新股半年;印花税也大幅下调，股市与实体经济均出现了一波反弹，股市又翻身向上向3478点(2009年8月4日)冲去。

　　但从2010年10月开始，中国政府对大中城市越涨越高的房地产上升到政治高度来看待，采取了从提高贷款首付，提高利率，到限购，到征房产税等世上极为罕见的严厉政策，又对货币政策紧之又紧;准备金率上升到21%的世界罕见高度。2008年地方政府从地方融资平台借的10.7万亿必须自己偿还，不允许“借新债还老债”。加之房地产已处于无成交量之濒危状态。宏观经济步步下调，从8%以上迅速断渊式地下跌到7.6%的低点，产能严重过剩。这就拖累股市也一波波地下跌到1999点一带。

　　其间，证监会主席换届，一些老的传统的法规、制度被轻率修改;也是近半年来大熊市的诱因之一;如新股发行方式向有利于机构不利于中小散户方向“改革”，机构持有新股原来三个月不上市变为立即上市;三天可打两次新股(散户四天才可再打新股);新股上市交易成交量过半要停牌;上海ST股票要退市;且在熊市中新股坚决不停发等等，都使中国股市雪上加霜。

　　(三)中国股市将来还会重上6124点吗

　　我认为中国经济中近期确实在下调，但中国经济长期依然看好：最优秀的大批人才(一年680万大学毕业生);最价廉物美的劳动力;最好的最能吃苦最有拼搏精神的人民;稳定的政治环境;求富似渴的13.5亿人民;巨大的国内市场;大批奋发向上的高中低官员;坚持市场经济的各级政府;方兴未艾的农村城市化运动;相对较低的国家债务;仍在升值的人民币;相对和平的国际环境等等有利因素。世界上7个诺贝尔经济学奖得主都把希望寄托在中国。其中包括伟大的弗里德曼。我们何以不看好呢?中国经济在近1-2年中，宏观经济可能会处在下调之中，股市也会被拖累;但以后的几十年经济依然看好。中国的上述优点是别的国家没有的。

　　当然，将来6124点再来时，必须是人民币在资本项目下完全可自由兑换;国家股法人股完全流通;国内外股市完全打通，股价合理之后。因此，还要过相当长一段时间。如果宏观经济调控得当，将来应该是会出现一个大牛市的。

　　本周股市处于维稳行情的反弹之中;记住11月8号，党的十八大就要开幕了!另外GDP增长 7.4%，创14个季度以来新低。但从国家统计局的解读和温家宝在经济工作会议上的讲话来看，还是比较有信心的，认为跌幅在收窄，有企稳迹象。对中近期宏观经济还要观察。投资者要控制仓位，高抛低吸。