早盘综述：市场人气并没有有效激发

　　节后首周A股市场在汇金增持等政策利好的呵护下，继续呈现小幅反弹的态势，不过受到市场成交量持续低迷的制约，市场反弹的力量出现衰竭的迹象， 沪指在前期平台区域仍是目前其面临的主要压力。盘面看，节后市场热点发生较大的变化，地热、“莫言”等新的题材成为市场炒作的热点，尤其是地热概念更是被各方当作是页岩气第二，市场新热点的出现也导致盘面开始出现较大分化，前期强势股波动较大，并且出现了较多跌停的现象，显示市场部分主力资金在此类品种上有出逃的嫌疑，从而加大了相关个股后期调整的压力，这要引起注意。而随着汇金等国家队资金入市维稳的支持，银行等板块小幅回升，也在一定程度上起到了稳定股指的作用。不过目前市场人气并没有有效的激发，成交量依然维持低迷态势，后期股指要想走的更远仍有待成交量的放大。

　　当前多国央行均大举释放流动性，但中国央行并未明显跟进，导致人民币升值压力陡增。人民币的被动升值无疑将对我国后期的出口形成较大的压力，因此国内也应有跟进来缓解人民币被动升值的压力。 今日将发布9月有关 CPI 等经济数据，根据市场机构的预测， CPI 有望重回“ 1 ”时代 ，这将大大缓解央行后期宏观调控的压力，为央行货币政策宽松提供数据上的支持。因此，总体上看， 中国央行降息的内外条件是存在的，虽然降息或将对房地产调控形成压力，不过若实行差别信贷政策以及其他房地产调控政策的配套出台，其对地产的调控压力并不大。操作上，三季度业绩增长明确的公司，以及受到突发事件性因素影响的主题投资等主线值得关注。

　　点评

　　信贷低预期央行紧捂“钱袋子”

　　中国人民银行10月12日公布社会融资规模统计报告，数据显示，9月份社会融资规模为1.65万亿元，分别比上月和上年同期多4041亿元和1.22万亿元。当月人民币贷款增加6232亿元，低于市场预期。

　　【点评】：9月信贷低于市场预期，而且从信贷总量变化来看，央行货币政策应该还以维稳为主，至少在十八大之前，应该不会有太多或者更意外的刺激政策出台。

　　“猎资行动”重启基金再赴海外“吸金”

　　本周中国的一些基金公司将再赴美国，届时将继续向海外的投资者路演，希望吸引更多的QFII进入A股，组织这次活动的是中金公司。这些基金公司届时还会参加全美华人金融协会举办的年会。

　　【点评】：从目前的实际情况看，参加年会的目的是假，借机向海外机构推介QFII业务才是真，而国庆前夕三大交易所已经组团奔赴海外介绍QFII资金管理业务，两批有组织的路演，体现两层含义：1、国内资本市场对QFII的吸引力有所下降;2、排除海外投资者戒心，引资入市的态度十分明显;当然对于投资者而言，海外路演的过程并不重要，重要的是最后能不能看到成果，在此之前该消息的影响中性偏多。

　　神秘资金“合谋”加仓中资银行股

　　11日尾盘，大量买单突然涌入中资银行股，推动该板块全线飙升，其中工商银行(601398)H股、中国银行(601988) H股一度接连有多笔百万股的大单成交，买盘推动中资银行股全线飙升，成交也急速放量。恒生指数与国企指数也随之急速拉升。

　　【点评】：在港上市的中资银行股之所以突然受到神秘资金的追捧，一方面是因为汇金承诺继续入市增持所致，另一方面也是对内地经济及政策走势的预期出现回暖，此外反映港股市场恐慌情绪的恒指波幅指数已低于历史平均水平，加上海外一些追踪港股的ETF近期出现大额申购，说明港股已重新获得资金的青睐，资金持续回流香港有利于A股延续反弹，但其持续性仍有待验证。

　　主板IPO审核复工“吃鸭蛋”

　　虽然IPO主板发审会10月10日复工，重庆燃气和崇达电路上会接受审核，但会议审核结果却有些出人意料。证监会公告，重庆燃气首发申请暂缓表决，崇达电路首发申请未通过，这也创下了两家公司首发申请零通过的纪录。

　　【点评】：虽然证监会并没有刻意暂停新股发行，但是审核重启以来4过1的成绩，显示出管理层对拟上市公司的筛选则显得更为谨慎严格，这其中包括前期创业板审核的昊海生物和中矿环保，短期看来在十八大维稳预期的支撑下，发审委还会延续趋紧的审核态度，这有助于市场信心的逐步恢复，但是实际效果可能不会十分明显，对大盘而言中性偏好。

　　平安高息揽储或引发存款大战

　　继本土商业银行将中长期存款利率“一浮到顶”后，股份制商业银行也开始跟进上调1年以上的中长期存款利率。日前平安银行(000001)已将50万以上定期存款的2年期利率涨至4.125%，达到基准利率1.1倍的监管上限。

　　【点评】：其实除了六家大型银行外，其他银行活期存款利率都已上浮到顶，特别是随着年末的到来，降准“靴子”仍未落地，加上基金、保险、信托对银行资金的分流作用，以及年底存贷比的考核需要，所以我们认为银行间的揽储大战可能才刚刚开始，未来不排除在利率市场化稳步推进的过程中，部分大型银行也被拉入其中，鉴于高息揽储的最终买单者是中小微企业借贷者，因此该消息不利于经济稳定，对市场存在偏空影响。