9月投资策略 关注三大因素

　　连续下跌4个月 井喷行情9月一触即发

　　连续4个月下跌，沪指创44个月新低，A股市场周五以如此低迷的方式结束了8月的交易。仅从走势上看，市场的表现已经可谓是“否极”了，那么9月股市能否“泰来”呢?从当前情况来看，随着上市公司中报披露结束、转融通试点正式开始，9月市场必将迎来变数。有投资者认为9月市场有望重复2004年9月份的井喷行情，也有投资者认为9月还将进一步调整。

　　8月市场走势先扬后抑，退市制度、B股改革、中报披露等诸多事件对于8月市场的影响不可谓不小。展望9月，中报披露完毕，市场将在9月逐步消化上市公司业绩，而转融资也将在9月全面启动。此外，9月宏观经济数据也将继续对市场带来影响。

　　三大因素影响9月

　　经济数据最受关注

　　因素

　　沪深两市2012年中报披露周五全部结束。数据显示，今年上半年上市公司整体业绩同比下滑1.51%，但季度环比出现好转。在2130家盈利公司中，有超过四成公司净利出现下滑。

　　中报业绩的优劣无疑是市场选股的重要标准。具体到行业来看，据统计，净利润绝对数值居前十的上市公司主要来自银行和石油行业。分别是建设银行、农业银行、中国银行、中国石油、中国神华、中国石化、招商银行、中信银行、民生银行、浦发银行。相比而言，白酒行业整体的盈利能力最强。13只白酒股上半年共实现净利润195.61亿元，同比增长49.77%。这一业绩增速远超银行，一扫此前市场对白酒业绩下滑的担忧。而在亏损股当中，钢铁和海运两大行业继续饱受行业寒冬煎熬，占据了亏损前十上市公司多数席位。据统计，亏损前十的上市公司分别是*ST长油、韶钢松山、京东方A、山东钢铁、S上石化、中海集运、马钢股份、鞍钢股份、中国铝业、中国远洋。其中中国远洋巨亏48.72亿元位居榜首，中国铝业巨亏32.53亿元位居第二，鞍钢股份居第三亏损19.76亿元。

　　因素

　　备受关注的转融通业务试点周四正式启动，根据规定转融资先行，而转融通将在9月全面展开。那么，这一事件将为市场带来怎样的影响呢?

　　来自中国证券金融公司提供的数据显示，11家试点券商周四都下达了向证金公司借款的委托指令，指令金额全部为5亿元，达到了转融通业务规则规定的单家券商单日可借额度的最高值，而55亿元款项周五早晨全部到账。市场人士表示，当前A股的处境相当“弱势”，沪指逼近2000点整数大关，沪深300指数整体市盈率已经下行约10倍。由于融资融券标的证券大多是蓝筹股与绩优股，从这个角度来看，优先推出转融资业务显然有着不给股市增加下行压力，注入新增资金，刺激市场做多的意图。如果按照平均2倍杠杆计算，11家试点券商首日转融资业务最大可为市场提供100多亿元人民币的增量融资规模。因而对于后市而言，转融通业务的推出会使A股市场个股出现明显分化，优绩股不惧做空，而垃圾股则面临着日益增大的做空压力。这不仅将改善券商研究机构报告评级过于单一化的弊端，也有助于市场进一步树立价值投资的理念。

　　因素

　　自8月初开始，证券市场各种利好接踵而至。如在8月1日，证监会回应股市连跌，称市场反应过度，提醒投资者不要跟风杀跌，并鼓励上市公司回购股票;8月28日，转融通业务试点正式启动，证券金融公司先行启动转融资试点，转融券试点需等条件成熟时再择机推出。然而，市场反应冷淡，股指跌跌不休，究其原因，主要是一系列利好完全被对经济下行的担忧所吞噬。因此，将在9月公布的8月经济数据成为影响市场走势的关键。

　　8月中国制造业PMI数据将于本周六(9月1日)公布。业界普遍预计此数据将回落至50.0这一“荣枯线”分水岭，从而创下9个月低点。分析师预计，8月中国制造业采购经理人指数区间为49.3至50.7，中间值为50.0。若事实果真如此，则将是中国制造业PMI 9个月以来首次跌至“荣枯线”。这使得政策进一步宽松预期增强。继6月和7月宣布降息之后，央行接连通过逆回购向市场提供流动性，以此来抑制国内生产总值连续6个季度以来同比增速放缓的势头。

　　月线4连阴，沪指创44个月新低，这使得9月市场的走势备受关注。从目前市场走势来看，9月选择方向的概率较大，乐观派认为9月将上演井喷行情，重演2004年9月的走势;悲观派则认为市场会继续调整，跌破2000点。

　　井喷还是新低

　　9月走势两大猜想

　　猜想

　　历史上，9月份形成阶段性底部的概率较大。2004年9月之前A股已连续5个月下跌，到8月底时市场创出调整新低，但9月份却上演了一波有力的井喷行情。当年9月13日，管理层重申要抓紧落实“国九条”。受这一消息刺激，疲弱的股市焕发生机，“9·14”行情由此燃起。上证指数从1260.32点绝地反击，短短几个交易日就冲高至1496.21点，涨幅达230余点。市场的成交量从40亿元的水平快速上升到200亿元水平之上，指数在几个交易日中飙升超过10%。2010年9月见底小反弹之后，10月迎来了一波500点左右的升势;2011年9月之后，10月份形成了2307点的阶段性底部，此后出现了200点的升势。

　　分析师表示，自2004年9月份以来，上证综合指数便没有出现过连续4个月下跌的情况，因此今年9月市场反弹的概率极大。湘财证券认为9月会有200点的反弹出现。该机构认为，上证指数从2478点到现在完成了一个比较特殊的五浪下跌形态中的前三部分。第一段下跌是从2478点到2242点历时5周，第二段反弹是从2242点到2453点也用了5周时间，第三段下跌是从2453点到2032点，累计下跌了18周。目前大盘已经运行到下跌的第四个阶段，按下跌的量度计算，上证指数9月份反弹，理论上会达到2300点。

　　猜想

　　在最新发布的策略报告中，银泰证券认为，当前市场的核心因素决定了短期沪深两市的弱势性质仍将延续。决定指数走势最为关键的因素，无疑来自实体经济发展趋势以及出台政策两方面，而从当前的市场环境分析，无论是经济层面还是政策层面，短期出现超预期利好的可能性均不大。前者有赖于8月份宏观数据的公布，即便存在超预期利好，时间上也仍需等待，况且从先行指标来看，其出现利好的可能性并不大;后者尽管在时间上不存在太多障碍，但从管理层近期的调控节奏看，短期内出台更为激进政策的可能性同样有限。表现在盘面上，便是强周期板块个股不断受到资金抛售以及沪深指数重心的持续下移。

　　大摩投资也认为9月市场开门就会创出新低，“周五沪指仅成交350亿左右，罕见的地量也说明现阶段市场交投气氛比较差，投资者已经对近期频现的黑色星期一有了预期，如果周末消息面仍比较平淡的话，下周一迎来9月开门黑的概率较大。”

　　9月股市如何走，具体到盘面上蓝筹股的走势影响无疑最为直接。此外，创业板的走势也备受关注，一方面中报业绩影响市场预期，而即将来临的解禁潮也将增加该板块走势的变数。

　　回购接力蓝筹股有行情

　　减持潮来袭创业板受考验

　　板块

　　继宝钢股份提出50亿元回购方案后，中国南车紧随其后，大股东以增持方式接力蓝筹增持回购潮。消息显示，截至7月31日，两市已有71家公司股价“破净”。蓝筹股的回购以及汇金公司的增持，均凸显出目前的蓝筹板块处于价值洼地。客观而言，蓝筹板块的投资机会远胜于风险。分析师指出，股指目前处于震荡筑底阶段，不排除继续下探的可能，但下跌空间有限。投资策略方面，可关注受益于转融通启动的券商、保险、银行等板块的投资机会。

　　分析师预期上市公司接力回购或将激发蓝筹股进一步走强，因此，挖掘具备回购潜力的个股成为投资者的当务之急。数据显示，具备央企背景、最新报告期业绩同比增速为正、市盈率不超过20倍、市净率不超过3倍、最新报告期货币资金额不低于10亿元的A股，无疑是目前市场条件下最具回购潜力的股票。具体来看，中国北车、中国建筑、中国水电、中海油服、中国神华等股均具备大股东回购潜力。

　　板块

　　创业板刚刚经历了一场考验，347家在创业板上市的公司全部披露2012年中报，数据显示超过六成的创业板公司实现业绩的正增长。在此之下，创业板近期走势也强于主板。但是从净资产收益率、产成品库存等数据来看，创业板公司未来发展仍存隐忧，尤其是全球经济的衰退和国内内需的不足，让从事单一主营业务的创业板公司面临更大的发展困境。此外，9月份创业板还将面临解禁潮来临的巨大考验。

　　数据显示，8月29日至今年年末的4个月时间里，创业板公司即将解除限售的股份数量合计高达49.39亿股。其中，超过九成以上均为包括控股股东在内的首发原股东所持股份。从解禁股本占总股本比例来看，解禁规模普遍较大。其中，创业板解禁股占比超过40%的公司有30家，占创业板解禁公司数量的24%。如解禁股占比最高的宝德股份，其解禁股占比高达75%。今年10月30日，宝德股份共计有6750.00万股首发原股东股份解除限售，并进入全流通。此外，今年年内解禁股占比超过七成以上的创业板公司还包括神州泰岳、爱尔眼科、金龙机电等。

　　分析对此表示，在创业板解禁股票中，应该尤其注意解禁股本占总股本比例较高和估值水平较高的股票，这类股票套现动机强，套现规模大。因此，一旦套现行为发生，必将会对股价产生较大压力。