超级IPO登场A股“压力山大”

　　中铁物资6日披露首发招股书，拟募资60亿元

　　继中信重工于上周五登陆A股市场后，超级大盘股中铁物资又踏上了IPO的征途。业内人士认为，超级大盘股近期密集现身IPO市场，表明监管层对新股发行频率的控制可能出现了松动，下半年A股市场将面临更大的融资压力。

　　年内最大IPO登场，弱势A股再度受压。发行规模高达6.85亿股的中信重工方才于上周五登陆A股市场，一只“胃口”比中信重工更为“贪婪”的超级大盘股又踏上了IPO的征途，中国铁路物资股份有限公司于7月6日晚间正式披露了首发招股说明书，预计发行规模不超过27.7亿股，募资上限约为60亿元人民币，这令刚刚因为上半年IPO融资额度递减而松了口气的投资者再度紧张起来。

　　上半年A股融资6215亿

　　经过前两年的高速扩容后，今年的新股发行规模有所收敛。据数据中心的统计，今年上半年A股市场共迎来新股105只，而2010年、2011年同期A股市场上市新股的数量分别多达177只和168只。随着新股发行量的走低，今年A股市场的IPO金额也较往年出现大幅下滑，A股市场今年前6个月的首发实际募资总额仅为689亿元，分别较2010年和2011年同期下滑1338.8亿元、823.9亿元。

　　西南证券分析师黄昌全认为，三点原因导致今年IPO规模的萎缩：一是新股新政的推出限制了上市公司IPO“三高”的空间;二是持续疲弱的行情削弱了A股市场对新股的接纳能力;三是在全球经济走势欠佳的背景下，国际资本市场景气度出现下滑，这也影响到中国企业上市的步伐。

　　不过值得注意的是，在IPO市场有所趋冷的背景下，再融资市场却依旧保持着较高的热度，今年上半年共有冀东水泥等59家上市公司实施了增发，中国北车等4家上市公司实施了配股，而发行债券的上市公司数量则多达317家。通过以上途径，A股上市公司在今年前6个月总共融资6215.08亿元，较去年同期高出561.7亿元。

　　下半年资金面将受大考

　　虽然上半年A股市场的IPO规模较往年明显下滑，但业内人士认为，中信重工等超级大盘股在近期密集现身IPO市场，表明监管层对新股发行频率的控制可能出现了松动，下半年A股市场将面临更大的融资压力。

　　黄昌全表示，经过6月中下旬的放缓后，证监会审核新股的频率在近期再度提升，仅上周五就公布了9家公司的上会申请，目前已在中国证监会网站上披露的IPO申报企业共有410家，其中拟募资额超过20亿元的超级大盘股就有7家，仅陕西煤业的拟募资额就高达172亿元。据普华永道普预计，今年沪深股市IPO融资额将达2000亿~2500亿元，这意味着下半年的A股IPO募资额将达到上半年的3倍，从近期监管层发行超级大盘股的举动看，下半年IPO规模超过上半年是大概率事件。

　　浙商证券分析师赖艺蕾则提醒投资者，除了IPO外，增发等再融资行为对A股市场的压力也不容小觑，今年以来已有南方航空等238家上市公司公布了增发预案，募资总额约4350.67亿元。其中报喜鸟等33家公司的增发方案已获证监会批准，608.97亿元的募资项目随时可能出笼。此外，下半年还将有1231.83亿股限售股解禁，以最新价计算，其解禁市值将达到9757.85亿元，届时A股市场的资金面将遭遇严峻考验。

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　　中信重工首日即被增持

　　中信重工上周五登陆上交所。当日高出发行价2分钱以4.69元的价格开盘，开盘后，中信重工更是快速跳水。在蜂拥而至的抛单下，中信重工开盘一分钟就跌破了发行价，股价最低下探至4.63元。然而就在此刻，或许是控股股东中国中信出手了!无视大盘的震荡向下，中信重工出现了神奇的飙升。最终，中信重工报收于4.79元，上市首日上涨0.12元，涨幅为2.57%。值得一提的是，大股东中国中信股份有限公司在中信重工上市首日就进行了增持，买入1897.0618万股，这一举动可以说是开创了新股上市的先例。

　　超极限融资使股市濒临绝境

　　中国股市规模堪称世界一流，全球第二，可回报却是连续数年熊冠全球，堪称世界末流。

　　昨日，人民日报发文强调，“企业融资要多靠债市，股市已到极限”。此文说出了广大股民的心声。

　　“已到极限”这四个字先是证监会主席郭树清日前在陆家嘴论坛上提到的。他说：“中国经济持续30年的超高速增长促成了全球经济政治格局的根本改变，然而我们的成就并非没有代价，从要素投入成本和资源配置效率的角度来看，许多方面已经达到极限。”股票市场是最重要的要素市场之一，毫无疑问，20年胜过发达国家二三百年的中国股市，为经济超高速发展作出了巨大贡献，但如今“已到极限”，濒临绝境。

　　中国经济30年超高速发展，GDP年增速也就9.7%。可股市呢?2005年股权分置改革前，我们的市价总值和流通市值分别仅为0.8万亿和3.2万亿，到2008年年初，二者分别达到32.6万亿和9.2万亿，三年不到增速超过10倍，年均增长3倍!从此以后股指一落千丈，可扩容却反其道而行之，加速再加速。郭树清提到，2009年起24个工业行业中21个已经产能过剩，成熟的制造业几乎找不出一个产能不足的行业，而2009-2011年正是股票发行超极限的大年，上交所总经理张育军坦承，最近两三年股市的筹资量中国占到全球的一半以上，达到55%左右。以中国这样GDP占比不足世界10%，股票融资却高达55%，这正常吗?

　　就如经济超高速发展并非没有代价一样，股市的超极限扩容代价更为惨重。代价之一就是80%股民亏损，10万元市值以下的投资者占了85%，股市已成为穷人的市场，割肉的市场，证监会有关负责人一再告诫低收入者应及早离场。代价之二是市场结构严重失衡：就股市而言，上市公司中大部分是产能过剩的工业股，以及金融地产等传统产业股;就资本市场而言，股市大，债市小，高风险投资工具多，低风险投资工具少，私募债之类门槛极高，一般人根本够不上。

　　恰如郭树清主席所言，“十二五”规划的核心内容就是转变经济发展方式，同样，资本市场“十二五”规划的核心内容也是转变发展方式，而不是奢谈“世界一流”，“全球第一”，更不是像上交所负责人所说的那样，市值要从现在的15万亿，2-3年再翻一番达到30-40万亿。资本市场的发展方式怎么转变?首先是改变企业股权融资的偏好，大力发展债券市场，因为债券市场的基础是诚信，所谓欠债还钱天经地义，发展债市离不开法治建设、评级体系、债券风险担保机制等;而要改变企业的融资偏好，关键是改变官场的融资偏好。我们见多了某省某市某地一年上市多少家公司，募集数百上千亿资金的雄心壮志，好像从来没有见到过给股民多少回报的真心承诺。所以，核心还是要从追求“规模一流”转变为“回报一流”，很遗憾，中国股市规模堪称世界一流，全球第二，可回报却是连续数年熊冠全球，堪称世界末流。

　　期待资本市场的领航者，脚踏实地地带领中国股市，尽快从回报末流的泥潭中走出来。