股市短期难言乐观

　　伴随4月份宏观经济数据11日集中出炉，A股震荡走低，上证综指失守2400点整数关口。仍在高位盘整的通胀数据打消了市场上政策放松的预期，而并不乐观的投资、消费数据，显示经济短期内或将继续下探，在流动性和基本面的双重夹击之下，仅仅依靠政策红利，带给A股的实质利好有限。

　　政策放松预期降温

　　国家统计局11日公布的数据显示，4月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.4%，较3月份小幅下降0.2个百分点。然而符合预期的CPI数据并未带来股市的有效提振，上证综指在昨日开盘短暂拉升之后就震荡走低。市场对于流动性放松预期的落空无疑是导致股指下探的原因之一。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，货币政策短期内难言放松，尤其是降息这样力度较大的价格工具，使用的概率非常小。“通胀短期不会出现全面的下行，政策也不可能出现大范围的放松。”

　　在实际操作中，央行近期使用逆回购向市场净投放资金，也在一定程度上打消了下调存款准备金率的预期。

　　政策红利能否持续发酵?

　　虽然支撑股市的资金面短期来看不会有明显变化，但是来自监管层的政策红利却在近一段时间刺激股市变化。

　　中证登公司最新公布的数据显示，上周参与交易的A股账户数达到916.08万户，以日均交易账户数来衡量，每天参与交易的A股账户数达到305.36万户，这一数据创下年内新高。

　　市场人士分析认为，监管层在“五一”假期的“政策组合拳”是引发市场参与热情大涨的主要原因。资金从风险较大的ST板块、创业板向蓝筹股迁移，也导致参与交易的账户数有所增加。

　　虽然包括新股发行制度改革、退市制度改革、加强分红管理等一系列新政策密集出台，给资本市场建设提供了一个更为健康、持续发展的环境，但对于股指本身而言，这种政策红利能否进一步发酵还有待观察。

　　基本面短期难言乐观

　　除了流动性对于股市可以起到支撑之外，影响股市最重要的因素还是基本面。然而从国家统计局公布的投资、消费数据来看，基本面短期难言乐观。

　　天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英认为，投资者应全面看待当下的宏观经济形势。 数据显示，今年1到4月我国固定资产投资增速为20.2%，较一季度下滑0.7个百分点，连续11个月出现下滑，创下10年以来的最低值。华宝证券高级策略分析师方奕逾表示，实体经济前景的不明确，是市场难以得到有效提振最根本的原因。

　　实际上，不仅仅是投资增速创下十年新低，经济增速中的另外两驾马车——消费和出口也不容乐观。刚刚出炉的消费数据显示，4月社会零售品消费总额同比增长14.1%，限额以上消费同比增长14.8%，较3月分别回落1.1%和2.3%。

　　此前一天公布的4月份进出口数据也远弱于预期。仇彦英表示，在汇率及劳动力成本仍趋于上行、融资成本居高不下的背景下，短期内进出口企业经营状况或难有明显改善，A股市场表现也有可能因此受到拖累。