内外双重利好有望“引爆”A股

　　在内外双重利好之下，多头的砝码逐渐增多，短期内或打破市场弱势状态，展开一波反弹。

　　周一沪指触底反弹形成一个“锤头线”K线形态，周二沪指又冲高回落，形成了一个倒“锤头”的形态。这一下一上两根长针折射出大盘经过连续下跌，人心思涨，但是，由于各个方面的不利因素没有改观，大盘上涨动力不足，维持弱势震荡。不过，今日内外双重利好或将使A股打破这种弱势震荡的局面。

　　首先从外围利好来看，德国12月德国12月份商业景气好于预期，西班牙借贷成本大幅下降，美国11月新屋开建率创去年4月以来新高，欧央行邀请欧元区银行申请无限制三年期贷款，从而为其提供流动性。一系列的利好消息极大提振了投资者信心，隔夜欧美股市大幅上涨。

　　具体来看，美股方面，道琼斯工业平均指数上涨337.40点，收于12,103.66点，涨幅为2.87%;纳斯达克综合指数上涨80.59点，收于2,603.73点，涨幅为3.19%;标准普尔500指数上涨35.94点，收于1,241.29点，涨幅为2.98%。(点击查看>>>全球股市行情一览)

　　欧洲股市方面，斯托克泛欧600指数上涨2%，收报238.4点。德国DAX 30指数上涨3.1%，收报5847点。法国CAC 40指数上涨2.7%，收报3055.4点。英国富时100指数上涨1%，收报5419.6点。西班牙IBEX-35指数上涨2.4%，收报8454.4点。

　　从国内的利好来看，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙20日透露，地方养老金的入市预计明年会有重大进展。运作方式上或将在参考社保基金管理模式的基础上再加以改进。如果地方养老金明年真能成行，那无疑将成为资本市场的第二个社保基金，对于A股的上涨及稳定都将起到非常重要的作用。

　　此外，有消息称，社保基金理事会在上周五向基金公司管理的社保组合进行增资，每家基金公司管理的偏股类组合每只获得五亿的追加资金，总规模在百亿以上。虽然只是社保基金的增资并没有投入市场，但是这从一个侧面可以看出当前股市已经不断靠近市场底部，长期投资价值已经显现。

　　综合来看，在内外双重利好之下，多头的砝码逐渐增多，短期内或打破市场弱势状态，展开一波反弹。

　　反转未至但是反弹可期

　　M2和M1的增速仍然在创新低，M1见底之前，指数难言大底，但短期市场的表现可能会相对乐观，当前投资者的买入在未来3至6个月内获得绝对回报的概率相当大。

　　在过去的1至2个月里，虽然看到债券市场显著上涨，看到银行间的流动性大幅改善，但是实体经济的流动性和股市的流动性仍然偏紧。预计货币政策的微调会逐渐改善经济和资本市场的流动性，当然这还需要更长的时间，未来3至6个月，即便2100点不是绝对的最低点，也不至于是绝对的最高点。

　　即便指数跌破了众多所谓的技术支撑，也不是说指数就没有任何的底部方向。由于大小盘风格的差异，当前中证100指数的PB估值已经显著低于2008年的最低点，但是中证200和中证500指数还比2008年最低点的PB水平高30%左右。测算结果显示，如果中证100指数为代表的大盘股不再下跌，而其他中小盘股票的PB估值全面回到2008年最低水平的话，上证指数大约会跌到1950点。但这样的估值对应的是雷曼倒闭后的全球金融海啸和2008年四季度非金融上市公司整体亏损的状况。投资者未必会如此悲观。

　　临近元旦前两周，整个资本市场的流动性将出现抽紧，保守估计资金价格将上扬超过100%，将对股市、债市造成负面冲击。做出此等判断的依据是：年终时点考核导致的一次性因素、大量表外金融业务使得资金集中到期，流动性错配下的融资压力瞬间放大、公开市场到期资金量的急剧萎缩，以及有关外汇占款增长乏力的市场悲观预期加重。

　　从过去几年元旦前后流动性的整体情况来看，除2009年以外，每年流动性都会出现短期的抽紧，表现在资金价格在元旦之前急剧升高。2010年，资金价格从1.4%升高至1.6%，升幅达14%;2011年，资金价格从3.2%升高至6.2%，升幅高达94%。此外，元旦前三周到期资金出现逐年减少。2010年元旦前三周到期资金是3000亿元，2011年为1170亿元，2012年急剧缩减为430亿元。

　　指数近期“跌跌不休”，越来越多的人加入看空的阵营。市场普遍预期2012年一季度经济和企业盈利都有显著的下行风险，但是政府的财政政策会有适度的对冲，货币政策也将继续微调，随着通胀的持续下行，上证指数有望从明年二季度开始走出一波显著的反弹行情，全年上证指数(股吧)的波动区间在2300点到3000点之间。