“政策底”之后是“市场底”

　　下周趋势　看多

　　中线趋势　看多

　　下周区间　2300-2450点

　　下周热点　新兴产业、农业、环保

　　下周焦点　货币政策、外围市场

　　本周大盘在持续地量之后于周三断崖式暴挫，周四又暂露“笑脸”，最终以带上下影线的周中阴报收。存准率下调及六大央行联手救市，对于股票市场是明显政策利好，强化了2300点的政策底预期。政策底之后，大盘将迎来市场底。

　　周三央行宣布下调准备金率，打响利多头炮后，又迎来美联储等发达国家六大央行联手将美元互换利率从1.0%降至0.5%的消息。央行本次下调存准率，时点早于预期，表明当前政策已偏向“保民生、稳增长”，而非“控通胀”。六大央行联手救市，表明稳定局势和刺激经济再度成为各主要国家首要议题，全球政策环境趋向宽松，将为A股提供相对平稳外部环境。因此A股的流动性上轨得到拓展，如果此次“降准”能确立新一轮货币宽松周期，那么四季度以来基于政策转暖和流动性改善预期的市场企稳与反弹，将得到进一步确立。

　　当然，鉴于当前经济基本面仍处在艰难的“衰退期”，多空双方仍将有激烈交锋。市场的系统性机会取决于本轮经济下行的止跌拐点，这可能将在明年二季度左右趋于明朗，目前市场处于政策性利好推动和基本面增速放缓压制的夹缝之中。从历史上看，经济下行周期中的政策定向宽松，往往会引发结构性行情。如果实体投资不振、房价下行、理财产品受限，股市流动性基础将较前期明显改善。因此，我们认为市场“短期筑底、中期看好、长期偏空”。

　　从技术面看，本周的带上下影线的周中阴表明多空双方已步入短兵交战阶段，这是在周线三连阴之后出现的，下档强支撑为前低点2307点和998-1664低点连线的原始上升趋势线，沪综指仍有可能构筑双重底或三重底。