唯数据马首是瞻2500点或有争夺

　　由于10月以来的反弹启动契机，是市场对政策放松预期的日趋强烈，因此，如果今日公布的10月CPI数据符合市场预期，跌至5.5%以下，那么大盘将有稳中有升的底气。

　　昨日，由于对9日公布的CPI数据产生分歧，多空双方围绕5日均线争夺激烈，最终跌破5日均线，上证指数报收于2503点。

　　对此，有关人士表示，10月CPI将回落至5.2%-5.5%之间，货币政策将在观察中稳步放松，但鉴于市场已积累了一定的获利盘，因此，后市还将围绕2500点反复震荡。

　　CPI或回落至5.5%以下

　　德邦证券策略分析师张海东说，昨日市场的震荡可能与人们对将于今天公布的10月份CPI预期有关。“我们预计10月CPI同比上涨幅度将回落到5.5%以下，最低有可能回落到5.2%左右，这和10月份的6.1%相比，回落幅度很大。”

　　不过，张海东分析认为，尽管CPI在连续下降，但经济增速也在下降，不然，G20峰会怎么提出“保增长”的要求?对于10月份CPI公布后的货币政策及其具体工具的应用问题，张海东认为，相对于今年7月份以前，已经出现了事实上的宽松局面，有消息称，目前工农中建已经在11月短短的一周时间里，新增贷款600亿元，估计10月份商业银行共计将新增贷款5000亿元。

　　“今年后两个月的新增贷款可能比10月份还要多一些。”张海东说，今年初央行确定的全年新增贷款7.5万亿，而今年1-9月新增贷款5.7万亿，再扣除10月的5000亿，还剩下1.3万亿，后两个月平均将新增贷款6500亿。

　　在谈到昨天市场震荡的原因时，华融证券策略分析师范贵龙认为，除了市场对10月份CPI预期存在分歧外，主要还是对经济下滑的担忧和对政策预期的分歧。从经济下滑情况来看，估计10月份固定资产投资还会小幅下降，出口也会小幅下滑，社会商品零售总额则处于平稳状态。

　　从货币政策走向看，管理层实际上处于“两难”境地：一方面经济增长速度下降，需要放松货币管制，以促进经济增长;另一方面，通货膨胀刚有回落，如果在此时放松货币管制，将重蹈高通胀的覆辙。“因此，我们估计货币政策将在稳定中微调，不会大幅度转向。”范贵龙说。

　　央票利率下降有玄机

　　昨日，央行发出的公告显示，央行发行的100亿元1年期央票收益率为3.5733%，较上期下降1.07个基点。据悉，这是一年期央票两年来出现的首次下降。

　　范贵龙对此解读说，这表明市场流动性趋于宽松，特别是市场传闻央行将下调存准率，“我们的观点倾向于下调中小商业银行的差别存准率，而不是普调。其象征意义大于实际意义，因为工农中建四大国有商业银行手中的存准占了绝大多数。”

　　值得关注的还有央行已于上周停发了三年期央票，而且短期内重启的可能性很小，这样，自去年4月开始启动的三年期央票发行将告一段落。

　　张海东表示，一年期央票利率走低有些意外，因为从整体来看，资金面远没有宽松到利率回落的程度。“可能是市场对货币政策逐步松动的预期有所强化的结果，但预期毕竟是一种主观性的东西，到时是否真的如此宽松则是另一回事。”

　　“如果本周内央行在公开市场操作方面仍无正回购，即不实施资金净回笼，那么，则会印证货币政策放松”的预期将逐渐变为现实。

　　继续围绕2500点震荡

　　对于后市大盘走势，张海东的基本观点是，大盘将围绕2500点一线反复震荡，上下两难是其基本特征。这是因为，上有压力，大盘在此波“吃饭行情”启动以来，已经上涨200点左右，盘内积累了一些需要了结的获利筹码;同时，房地产调控政策从紧依旧，这不仅利空地产股，同时也利空银行股，而只要这两大板块不给力，大盘指数就难以上行。

　　“当然，下行空间也极其有限。”张海东透露，此轮行情启动的契机就是市场对政策放松预期的日趋强烈，如果10月CPI数据符合市场预期，跌至5.5%以下，那么大盘将有稳中有升的底气。

　　基于上述分析，张海东建议重点关注受利好政策预期推动的板块，如新兴产业中的节能环保，尤其是年关将至，一些地方为了使节能环保达标将在此下功夫;又如由于前期涨幅过大的文化传媒类股票，现正在回调，不妨逢低吸纳。

　　范贵龙对后市也持谨慎乐观态度。他说，大盘指数围绕2500点一线震荡的结果，可能表现为指数上升空间极其有限，但板块轮动会带来不少机会，这个机会不仅是上涨个股带来的，也有因为短期回调带来的。

　　在机会把握方面，范贵龙建议关注以下几条主线：一是政策将持续推动的行业，目前当以文化传媒产业为甚。在我国历史上还从来没有那一次高层会议专题研究文化产业，可见其未来政策支持力度之大前所未有。二是低估值仍值得关注，银行股已跌无可跌，机会大于风险。三是市场回暖后首先惠及的券商板块等。