四大利好能否再助逼空 反弹路从2610开始？

　　伯南克证词力挺欧美股市

　　周三美国股市小幅收高，但已远离盘中最高点。伯南克关于央行可能继续实行刺激政策的讲话一度推动美股大幅攀升，但惠誉下调希腊信用评级的消息令股市涨幅收窄。

　　美东时间7月13日16:00(北京时间7月14日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨44.73点，收于12,491.61点，涨幅0.36%;纳斯达克综合指数上涨15.01点，收于2,796.92点，涨幅0.54%;标准普尔500指数上涨4.08点，收于1,317.72点，涨幅0.31%。

　　周三美国股市高开。在美联储主席伯南克发表国会证词之后，美股涨幅扩大，道指最高曾上涨超过164点。

　　但在午后惠誉评级机构下调希腊主权债务评级之后，美股涨幅逐渐收窄。

　　从美东时间周三上午10点开始，美联储主席本-伯南克在国会金融服务委员会开始发表书面证词。伯南克表示，美联储正在研究在经济状况恶化情况下可能使用一些“未经验证的刺激措施”。

　　周三盘前美国劳工部宣布，6月的进口价格环比降0.5%。据彭博社的调查，经济学家对此平均预期为环比降0.7%。5月的进口价格环比增0.1%(修正值).

　　周三金价再创历史新高。纽约商业交易所8月黄金期货价格上涨23.50美元，涨幅1.5%，收于每盎司1585.50美元。原油期货价格上涨0.6%，收于每桶98.05美元。

　　市场逐渐对“降级”免疫 欧央行吹响托底“集结号”

　　欧债危机尽管因高额负债而起，但“评级机构”的曝光频率丝毫没有因只是个“配角”而逊色。12日评级机构又有最新举动。当日穆迪宣布将爱尔兰的主权债信评级下调至“垃圾级”。受此影响，市场避险情绪急剧升温。13日盘中，现货黄金触及每盎司1575.8美元上方纪录高位。不过，12日欧洲交易盘中，有消息称欧洲央行带头入市干预，购入部分国家债券，市场信心因此大幅提振，主要股指截至当日收盘时跌幅收窄。13日亚洲及欧洲市场早盘，主要股指出现温和反弹，欧元汇率亦温和上扬。

　　欧盟15日将紧急会晤

　　穆迪12日宣布，将爱尔兰政府债券评级由Baa3下调至“垃圾级”Ba1，并维持前景为负面。穆迪在当天发表声明说，由于欧盟和国际货币基金组织(IMF)对爱尔兰的援助计划将于2013年底到期，其担心爱尔兰届时仍难以从市场融资，而不得不再度寻求外部援助。一周前，穆迪将葡萄牙的政府长期债券评级连降四级至“垃圾级”。

　　爱尔兰国库管理局13日对穆迪的行为进行抨击，称降级的理由不够充分。爱尔兰财政部一位发言人称，穆迪是三家主要评级机构中唯一一家将爱尔兰剔出投资级别的机构，他表示目前爱尔兰正朝欧盟和IMF救助方案中规划的目标迈进。爱尔兰国库管理局主管奥利弗·惠伦则表示，此次评级下调将令爱尔兰明年有条件重返金融市场的难度增加。

　　国际金融协会(IIF)12日表示，未来几日内欧元区各国和IMF需要展示出其有能力为希腊提供救助计划，以避免金融市场“失去控制”。欧盟的一位官员表示，欧盟领导人15日将再度举行紧急会晤。

　　政府乐观表态支撑市场

　　受欧债危机不稳定局势影响，避险资产黄金再度受追捧。13日盘中，现货黄金突破每盎司1575.8美元上方纪录高位。与此同时，欧盟及各成员国政府官员也在不同场合发表乐观措辞，市场恐慌情绪得到有效缓解。

　　欧盟主席范龙佩12日表示，欧洲将在最大程度上保障欧元区的稳定。当日，意大利和西班牙两国领导人也紧急作出政治表态。意大利总理贝卢斯科尼呼吁全国团结起来削减国债。西班牙首相萨帕特罗当天也表示，政府还有能力偿还债务。

　　12日，意大利和西班牙10年期国债收益率一路飙升，一度越过6%大关，但最终回落至6%以下。来自市场的消息说，欧洲央行当天入市干预，购入大量意大利和西班牙债券。

　　此外，有海外媒体13日报道称，欧元区财长正考虑以面值的50%回购希腊债券。报道指出，希腊将从欧洲金融稳定机构(EFSF)获得足够资金用于回购，以将希腊债务相当于国内生产总值(GDP)的比例从150%降至120%。

　　受诸多乐观信号提振，13日亚太及欧洲股市早盘暂时脱离跌势。当日亚太股市普遍上扬，日本、韩国、新加坡及澳大利亚等国股市涨幅在0.36%至0.94%间不等。北京时间13日20时10分，英国、德国及法国股市涨幅在0.08%至0.53%不等。

　　当日欧元亦出现小幅反弹，北京时间13日20时10分，欧元兑美元汇率报1.4070美元，涨幅0.73%。

　　上半年GDP增长9.6% “硬着陆”风险暂释

　　中国经济半年答卷，让市场对"硬着陆"的担忧暂时消除。

　　国家统计局13日公布的数据显示，上半年GDP 204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%。其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。从环比看，二季度GDP增长2.2%。

　　9.6%的增速保持在较为健康的区间内，第二季度GDP环比增长2.2%，也高于上一季度的2.1%和市场预期。这初步打消了市场对于中国经济严重放缓、出现"硬着陆"的担忧。

　　国家统计局新闻发言人盛来运称，目前主要经济指标还是保持平稳较快增长。尽管部分指标在二季度出现了一些回调，但主要是主动调控的结果，是部分刺激政策退出以后的正常反应，"从当前和今后一个时期看，中国经济增长的动力仍然比较强劲，经济增速快速回落的风险比较小。"

　　数据显示，GDP从去年三季度至今稳定在9.5%至10%之间。盛来运说，这个增速相对于"十二五"规划所确立的发展目标，以及从国际各个国家的层面上来看是不低的。

　　据介绍，上半年固定资产投资增速为25.6%，特别是房地产投资增速较快;社会消费品零售总额85833亿元，同比增长16.8%，也保持了平稳的增速;进出口增速虽然回落的幅度较大一些，但目前20%左右的速度也是不低的。

　　各地结构调整和发展方式转变在加快，包括产业升级的步伐也在加快，这也会不断赋予经济增长新的活力和动力。"所以我觉得中国经济未来一段时间仍会保持稳定增长。"盛来运说。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚也认为，中国经济在今年不会出现明显的减速。在流动性强劲、经济基本增长动力仍然保持稳定向好态势的情况下，市场不应过度看空中国经济。

　　国研中心的一位专家对记者说，2009年和2010年的增长是政策超常规刺激的作用，但不是可持续的。今明两年，随着刺激政策退出、资金成本上升、劳动力成本上升，经济增速将回到常态化增长，回到新的均衡水平。

　　国务院多项措施扶持生猪生产

　　国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，确定促进生猪生产持续健康发展的政策措施，减缓猪肉价格周期性波动，防止大起大落。

　　会议确定的措施包括，加大生猪生产扶持力度;加强生猪公共防疫体系建设;强化信贷和保险支持，增加对规模养殖企业的信贷支持，为规模养殖场和小区提供信用担保服务;妥善安排低收入群体和家庭经济困难学生生活;加强生猪等“菜篮子”商品生产、流通、消费领域的统计、监测和分析，及时掌握生产状况和市场变化。

　　其中，为增加生猪供给，国家将采取一系列加大生猪生产的扶持措施。今年中央支持大型标准化规模养殖场和小区建设的投资恢复至25亿元，今后视情况适当增加。对养殖户(场)按每头能繁母猪100元的标准给予补贴。继续落实能繁母猪保险保费补贴政策。支持生猪原良种场建设，加大生猪冻精补贴力度。将生猪调出大县奖励范围由421个县增加至500个县。

　　由于养殖成本上升以及供给减少等原因，自5月份以来，生猪价格持续上涨，同比涨幅超过50%。在猪肉价格的推动下，近两个月的CPI也不断创出新高，因此市场对猪肉价格非常“敏感”。

　　近期，农业部派出督导组赴四川、湖南等生猪大省开展调研，总体来看，由于养殖效益较好，养殖户补栏积极，生猪存栏连续4个月增长。农业部表示，目前生猪价格处于相对高位，预计后期逐步趋稳。

　　事实上，为了平抑猪肉价格，地方已经行动起来并出台了一系列措施。广东省物价部门对猪肉价格实行每日一报，加强价格信息发布，发放临时价格补贴。而海南省政府也决定省市(县)两级财政共拿出9300万元加快生猪生产，贵阳也设立“鲜肉平价直销点”，尽量减轻猪肉价格上涨给市民带来的影响。

　　分析人士指出，一系列增加生猪供给和保障猪肉价格稳定的措施出台，有利于平抑猪肉价格，缓解通胀压力。

　　五因素维系向好格局

　　受欧债危机缓解和上半年经济数据略好于预期影响，A股周三出现报复性反弹，一举收复5日和10日均线，个股、板块全线飘红。短期大盘仍将围绕2800点展开震荡，但是重心将逐步上移，中期向好的趋势不会改变。

　　首先，从政策面看，国家统计局发布的今年上半年主要经济运行

　　数据显示，上半年经济运行总体良好，继续朝着宏观调控预期方向发展，并延续了去年下半年以来的平稳走势，连续四个季度增速在9.5%以上。从环比看，二季度国内生产总值增长2.2%，显示当前经济增长处于一个相对平稳的运行区间，超预期的经济增速数据也使得市场对经济下行的担忧情绪得到适度缓解。受数据好于预期影响，A股在平稳开盘之后，一路震荡上行，沪指强势拉升近1.5%。从物价形势看，上半年全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨5.4%。其中，6月份CPI同比上涨6.4%，涨幅创近三年新高。最近两个月CPI增幅的上升主要是猪肉价格上涨带动其他肉类和鱼类产品价格走高所致。相关人士指出，CPI在6月份达到高点后，未来或将出现环比增速下滑的趋势。如果通胀能够得到有效抑制，市场对紧缩政策的预期有望得到缓解。

　　其次，外围市场方面，继希腊债务违约隐忧之后，担忧欧债危机将蔓延至意大利、葡萄牙的恐慌情绪迅速蔓延，国际金价、油价大涨，而全球股市却普遍经历“黑色星期二”。不过，笔者认为欧债危机不会成为改变股指中线趋势的力量。首先IMF新总裁上任，正在配合各成员国采取积极的措施展开救助：希腊议会通过了为期5年的财政紧缩和国企私有化计划;接着周三意大利财政部12日成功发行67.5亿欧元(约合94亿美元)一年期国债。意大利股市也上演过山车走势，当天在开盘大跌后呈反弹态势，此举成功恢复了市场信心。

　　第三，从估值上看，A股市场的估值目前仍处于合理偏低的水平，整个A股的市盈率仍然比历史平均值低了将近30%，具备非常高的安全边际。特别是估值水平较低的投资品行业的估值修复一直在持续，而且呈现出周期性行业估值轮流修复的态势。大盘股的低估值优势在一定程度上封杀了股指向下调整的空间，而经过了前期的大幅调整，中小板、创业板的去泡沫化已释放了大量风险。新能源、大消费等受到政策扶持行业的相对低估值水平已具备了投资价值。今年是“十二五规划”的元年，这些代表经济转型、受益政策扶持的行业在调整充分后必然会重新受到资金的青睐。

　　第四，盘面上，有色、煤炭、建材、银行等周期性品种在利好数据的刺激下全线走强，带动股指震荡攀升。与此同时，食品饮料、农林牧渔以及家电等消费类品种也继续着较强的走势，特别是受欧债危机避险情绪提升影响，黄金股再度强势走强，其中荣华实业强势涨停，山东黄金、中金黄金等也录得不小涨幅，个股呈现普涨格局。目前市场的赚钱效应依然存在，重心有望震荡上移。

　　最后，从技术上看,今日沪指高开高走,权重股集体发力带动大盘重新站上5日和10日均线，做多人气恢复。大盘日K线形成阳包阴的强势看涨K线组合，尤其是经过昨日洗盘后，做多人气迅速恢复，美中不足的是量能出现萎缩，预计指数在2800-2830点之间还将有所反复，而震荡的目的就是消化这个点位的压力。短期震荡之后，在中长期趋势向好的大背景下，后期市场还将上行。

　　操作策略上，近期低估值行业的修复行情有望展开，特别是中报有良好业绩增长的银行、钢铁、水泥等板块，在经过短暂回调后，仍有望获得资金青睐，成为市场的“定海神针”。其次，在通胀居高不下，国际油价高位盘旋的背景下，一些抗通胀板块，如有色、煤炭以及农业中的种子股仍将有望跑赢指数，获得不错的收益。

　　经济数据不错 沪指或上试2860点

　　周三我国公布的能反映实体强弱的经济指标多强于预期，显示我国经济无“硬着陆”风险。受此激励，A股大涨，收盘沪综指涨1.48%报2795.48点，深综指涨1.87%报1214.83点，成交微缩。

　　从盘面看，两市走势相当强劲，几乎从开盘涨到收盘。午后大盘涨速虽有所放缓，但整体仍是向上趋势。至收盘，沪综指完全收复周二失地，深综指则创下近期新高。

　　昨上午公布的数据显示，我国二季度GDP同比增9.5%，较首季的增9.7%有所回落，但强于预测的增9.3%;6月工业产值同比增5.1%，创去年5月以来新高，远强于预测的增13.1%，也强于上半年平均水平的增14.3%;6月零售增17.7%，强于预测的增17.0%，也强于上半年平均的增16.8%。另外，固定资产投资数据微有回落，但仍维持在增25%之上，大体是符合预期的。这些数据、尤其是工业增速数据显然为股指提供了上升动能，利好程度不小，因这使“滞胀”的机会下降，而这正是最令人担忧之处。

　　应该说，昨公布的这些数据是有点出人意料的，因其和前期公布的弱势进出口数据和PMI指标明显有所矛盾。多数分析师的事前预测是错的，不过这算是种进步吧，多少暗示数据的保密度已较前期有所提高。

　　单从经济指标和其所带来的影响看，经济数据过度和过低均不行，而已公布的这些数据是恰到好处的。可以不夸张地说，这些数据是非常理想的，既体现出“主动调整”结果，又打消了“超调”顾虑。

　　投资银行巴克莱资本表示，中国二季度GDP和6月工业产值数据强于预期，反映中国全年经济增速将维持在9%左右，货币政策大幅紧缩机会较小。交通银行表示，下半年经济不会硬着陆，将于四季度企稳回升。

　　其他多数机构的预期也较好，相信这种乐观情绪会主导未来一段时期，所以股指多半能有所体现，即有可能在接下来的走势中，运行得稍强一些。

　　从沪综指来看，接下来应会挑战上周的高点2825点。相信经过震荡后，可能有突破的机会，但顺畅地连续大涨也有难度，因毕竟6月份通胀仍太高。

　　从上证综指周K线看，似乎于2860点一带才有更大的阻力，因20周、120周均线、以及周线及月线的布林线中轨均汇聚于此。不过，就我们股市而言，政策面的力量才是最强大的，当政策面和宏观基本面支持时，再大的阻力也不在话下。而在这其中，笔者认为最重要的应该是资金面。

　　资金面又可一分为二看，因其既和资金供应量有关，又和融资速度相关。从最近情况看，在融资方面，似乎“国际板”暂时很难成行，这就是有利因素。再从资金供应来看，如果能挺过这两个月且未来未见到过高的通胀，估计资金面也可能转暖。

　　假如一切形势配合，则股指将有力量上攻2860点并突破该阻力，反之可能涨一阵后遇阻回落。操作上，由于经济指标缘故，投资者近期可适当乐观一些，比如加大些操作力度。配置方面，激进的投资者应以波动剧烈中小市值个股为主，搏取些风险收益;保守的投资者可更加关注滞涨的一些大市值个股，等待补涨机会。

　　时间之窗共振 反弹第二季起步

　　周三大盘出现单边震荡上扬走势。由于市场利空因素在周初得到较好消化，市场多头开始在本周三这个重要的时间窗口发动攻势。短期来看，在后续不断补量的情况下，市场人气将会得到快速恢复，年线再次收复后，反弹行情将进入下一阶段。

　　技术面“时间窗口”双双响应

　　近期沪指在年线附近的反复争夺、得而复失，主要体现出了强烈的技术修复要求。自2610点反弹以来，沪指涨幅超过5%，在突破年线后需要技术形态上的整固，这样才能为下一轮反弹营造市场氛围。从时间周期来看，周三恰好是技术上的重要时间窗口。第一，本周三是大盘自6月24日长阳出现后的第13个交易日。第二，本周三也是大盘首次冲过年线后的第8个交易日。因此，按照时间周期理论来判断，周三是重要的变盘窗口。特别是在两个时间窗口强共振以及2750点下方强势支撑作用下，依靠市场做多人气的配合，大盘选择了向上。

　　经济数据或成未来政策减压催化剂

　　在关注技术面时间窗口的同时，周三还是上半年经济数据公布的时间窗口。此前公布的6月份CPI创出近三年新高，加之国内经济增速持续回落，使得市场对上半年的经济数据产生了担忧情绪，本周初市场的回调正是反映了这样的投资心理。在国家统计局公布我国上半年GDP同比增长9.6%，CPI同比上涨5.4%的数据后，由于数据好于心理预期，市场出现了纠错行情来积极响应。与去年同期相比，今年上半年GDP增速明显回落。但从回落幅度来看，中国经济陷入新一轮衰退的说法很难成立。下半年，在保障房、水利工程建设等政策不断落实的背景下，经济增速放缓的势头将会有所缓解。在加息与上调存款准备金率等紧缩政策累积效应出现后，下半年央行在政策调控方面将会更加谨慎，货币政策将进入稳定期。从通胀与经济增长的关系来看，预计下半年政策上会形成控通胀与保增长兼顾的局面，而随着通胀压力逐步进入回落阶段后，调整经济结构、发展战略新兴产业的力度将会加码。

　　把握“第二季”反弹行情

　　从反弹行情的划分来看，2610-2825点的反弹行情可以理解为市场见底后的第一轮反弹行情。在第一轮的反弹行情中，超跌的中小板、创业板个股以及中小市值题材股往往表现最为活跃，同时也给当时沉闷的市场人气注入了活力，市场信心的逐渐恢复主要是通过题材股交易性机会的不断涌现来完成的。大盘在2800点附近反复震荡整理后，反弹行情能否进入第二阶段，需要权重股的配合。毕竟在2850-3000点一带，市场套牢盘比较沉重，没有权重股的支持，反弹行情很容易夭折。就在大盘近期震荡整理期间，银行、地产、煤炭等权重股开始发力。周三深发展与农业银行双双公布了中报业绩预增的消息后，银行板块整体上扬，以银行为代表的权重股中报行情有望点燃。

　　综合来看，本周市场先抑后扬的行情正在逐步完成。从中线趋势来看，目前深成指已经化解了5月23日长阴线的压力，短期有望上补4月25日的跳空缺口后继续反弹。预计后市沪综指将展开对3000点整数关口的挑战。投资者可重点把握蓝筹股的反弹机会，短线关注政策利好支持下的题材股。

　　反弹之路从2610开始?

　　2011年时间过半，上半年以及6月份经济数据出炉，在此关键节点，就三季度投资策略如何选择、2610点是否会成为全年低点、反弹能否持续等热门话题，多家基金公司发表了各自的观点。

　　市场有望在三季度筑底

　　摩根士丹利华鑫基金在其近日发布的策略报告中指出，市场有望在三季度构筑底部。

　　报告认为，目前的通胀主要是由食品价格上涨推升的结构性通胀。下半年通胀将有所回落，但回落幅度仍需观察。三季度市场将不断预期通胀缓和，并构筑底部。

　　着眼于三季度，摩根士丹利华鑫将优化持仓结构，参与行业轮动，逐步自下而上布局。其相对看好的行业包括：食品饮料、商贸零售、消费行业、保险行业、证券行业以及汽车等耐用消费品行业。

　　银河基金：

　　调控力度有望趋于温和

　　银河基金表示，6月份CPI环比涨势加速，翘尾因素和新涨价因素是主要原因，下半年CPI同比涨幅稳中回落将是大概率事件。

　　关于PPI同比增幅7.1%，银河基金指出，翘尾因素是主要原因，新涨价因素贡献率则在逐步下滑。值得注意的是，6月份PPI环比零增长，显示了国内工业需求在下滑，有利于PPI稳步回落。

　　银河基金认为，本次加息打破了政策放松的预期。考虑到下半年通胀见顶回落的共识，短期内我国货币政策进入观察期的概率较大，调控力度也有望趋于温和，建议积极对待近期的市场。

　　海富通基金：

　　重点关注中大盘个股

　　海富通基金近期发布的双月投资策略报告认为，通胀背景下，下半年货币政策不会转向，人民币升值将继续，不排除信贷管制小幅放松。信贷利率已经接近2007年底和2008年初高点，民间利率大幅攀升，从而预期年内加息手段不会再轻易使用。

　　对于A股市场，海富通基金认为，未来两个月A股市场仍将处于政策推动的行情，出现明显大趋势可能性不大。板块方面维持对中大盘股的关注，同时在小盘股中自下而上优选个股。行业投资上则建议关注低估值、环比预期好转、含政府投资预期的行业。

　　信达澳银：

　　经济软着陆 反弹可持续

　　对于上半年宏观经济数据，信达澳银认为基本符合对经济“软着陆”的判断。进出口增速继续回落，经济仍将继续回落。在此背景下近期政府高层不时透露出保增长的倾向，对保障房建设的强调和全国水利大会的召开，均是保增长的相关举措。

　　目前加息靴子已落地，市场气氛愈加活跃，新股表现火爆，预计市场反弹可持续，建议关注中报行情和水利等主题性投资。行业配置方面，仍建议关注政府投资相关的板块，如保障房投资受益的房地产、建筑建材和水利板块，以及TMT和汽车。

　　交银史伟：

　　积极迎接弹升行情

　　交银施罗德权益部副总经理、交银先锋、交银主题基金经理史伟日前表示，低估值不能构成市场上涨的理由，但低估值遇到经济增长回暖、企业盈利增速见底回升，那么上涨将变成大概率事件。

　　史伟认为，全球经济复苏一波三折，中国出口及经济增长的不确定性加大，在通胀可控、增长走软的环境下，经济政策将出现微调，7月份应该可见端倪。经济增长预计在三季度企稳，四季度重新进入到同比增长加速的局面。而低估值的股票市场，将会反映这种经济增长企稳回升的局面，6月份的2610点成为全年低点的概率已相对较大。

　　融通基金：

　　7月货币流动性或仍偏紧

　　融通基金表示，央行发布的上半年经济数据显示，6月短期贷款及票据融资增加4135亿元，同比多增2813亿元;而中长期贷款增加2125亿元，同比少增2646亿元。同时，短期贷款占新增贷款比重上升，中长期贷款增势持续下滑，占比明显下降。

　　从供给角度看，如果按照新增贷款的季度投放节奏，前6月新增信贷占全年计划投放信贷(7至7.5万亿)的60%左右。而7月份新增信贷往往低于6月份，因此在需求持续旺盛、而供给可能下滑的情况下，7月份货币流动性或较6月份偏紧。

　　博时基金聂挺进：

　　警惕短期调整风险

　　博时卓越品牌基金经理聂挺进认为，7、8月份可能出现CPI拐点，但不能轻言加息周期结束，调控政策空间仍然存在。

　　聂挺进表示，货币M2增速在15%左右，虽然有所减缓，但货币基数大，整体资金面还是宽松的。

　　聂挺进还表示，很多机构认为本次加息是年内最后一次，CPI同比将会见顶，未来经济发展相对乐观;但是CPI环比仍不乐观，5%以上的通胀水平，使得宏观政策持续放松的可能性不大。未来一段时间，市场会出现震荡盘整的格局，投资人要警惕短期调整的风险。