2610点启动不是反弹 周一迎变盘的敏感时间节点

　　周线三连阳 A股盘升趋势未改

　　●本周A股连续第三周上涨，沪指上涨1.39%

　　●盘面上，除船舶继续强势外，银行股也结束调整，板块个股全面飘红

　　昨日沪指小幅高开，但不久便冲高回落，跌破前日低点。此后，银行、地产、船舶板块走强，带领股指冲上2800点，但冲击5日线未果。午后船舶板块带领股指再次冲击，但未激发跟风盘，沪指快速下跌创下全天最低点。其后，船舶股放量大涨强拉大盘，两市诸多板块亦跟随反弹，由此带动股指尾盘走高，并在年线附近小幅震荡收盘。

　　截至收盘，沪指报2797.77点，涨3.50点，涨幅0.13%，成交1036.01亿元;深成指报12404.34点，涨11.41点，涨幅0.09%，成交836.86亿元，两市共成交1872.87亿元。而本周A股市场连续第三周上涨，沪指上涨1.39%，为近五个月以来的最长周线连涨纪录。

　　盘面：银行股崛起

　　盘面上看，昨日船舶制造板块全线飘红领涨两市，此外自行车、纺织机械、非金属品、陶瓷、金融、纺织等板块有不错表现;医疗器械、汽车、发电设备、水泥、摩托车、食品和有色金属板块相对弱势。

　　在结束了前日的整体调整之后，昨日船舶制造板块全线上扬，午后更是大幅飙升，中船股份涨停，广船国际大涨6.23%，板块平均上涨3.99%。

　　早盘沪指冲高回落后，银行股异军突起，全线飘红，兴业银行领涨银行板块，截至收盘涨幅达3.33%。

　　昨日午后水泥板块集体走弱，柘中建设跌幅最大，下跌2.67%。

　　技术面：2790点很关键

　　从大盘的技术形态上看，沪指昨日上攻5日均线未果后，向下试探10日均线的支撑。日K线形态显示，上证指数在2810点附近的压力有上升的趋势，指数一旦有效跌破2790点到2810点压力区域的下沿，大盘再想走强就会非常艰难。业内人士指出，2790点是沪指短线强弱的最重要的屏障。

　　昨日沪指日K线收一根小星线，连续三根调整K线显示卖盘力量仍较大，不过由于量能开始萎缩，尤其是60分钟K线，大盘缩量明显，抛盘力度开始减弱，业内人士认为这有利于大盘快速结束调整，重新步入反弹。

　　机构观点

　　今日投资：大盘上升趋势未改

　　从盘面来看，沪指在前期连续上涨的基础上，5个交易日均站上年线，表明投资者对紧缩政策的预期有所转变，恐慌情绪明显减弱。宏观层面看，6月宏观数据即将发布，如果如PMI指数所预示的那样进一步放缓，则投资者可以乐观预期政策力度的微调。预计近期大盘将以震荡蓄势为主，盘升趋势并未改变。

　　湘财证券：做多压力较大

　　盘口显示出沪指疲态越来越明显，市场热点也因成交量不足而延续性下降，这种市场特征对短线做多主力构成了比较大的压力。如果大盘能够如期调整，投资者可重点关注那些大盘第一段上涨、领涨大盘，且在近期大盘震荡时调整充分的个股，或寻机参与新股板块的短线波段操作。

　　2610点启动的行情不是反弹

　　6月下旬资金面最紧张时，股市见底回升，本周四在加息背景下，股市没出现想象中的大跌，这一切都表明至少一轮较大的中级行情已经启动了。投资者无须拘泥指数的涨跌，应精选个股，抓住这把年内最赚钱的行情。

　　我们始终强调这轮行情并非建立在经济增速回升的基础上，而是建立在资产泡沫化的基础上，若搞不清行情的本质，恐怕会对行情的延续产生动摇心态。让我们回顾上个世纪70年代，脉络或会更加清晰。

　　1971年之前，每盎司黄金的官价被定为35美元，但随着美国黄金储备的急剧减少，美元危机爆发，布雷顿森林体系在该年8月宣布瓦解。1973年3月，随着美元信用进一步下降，各国采取浮动汇率制度，至此美元和黄金为基础的金汇兑本位制彻底结束。而就在这种不兑现信用货币制度宣布时，各国股市均告大涨，人们相信脱离了金本位，政府有权发行更多的货币刺激经济，而且纸币购买力下降，大宗商品均被抢购保值，一直到1979年美国采取紧缩政策后，经济才硬着陆。当前全球大宗商品和贸易以美元计价和结算，而如今美元再次陷入信用危机。既然全球纸币购买力继续大跌，那就只能让资产泡沫化来得更猛烈一些了。

　　我们认为2610点启动的行情不是反弹，那么在个股选择上就应避强就弱。因在人气低迷的跌势中，所有活跃资金都只能追逐吸引眼球的少数活跃股，这就造成市场上只有一小批个股反复走强，但如果一旦确认是大行情，场外踏空的大资金绝不会去追别人吃剩的尾食，必然挖掘底部形态的个股，用各种市场可认同的逻辑予以包装炒作。

　　虽然我们中长线认为滞胀格局中，只有上游资源才最受益，无奈资源股已被炒得很高，尤其是鱼龙混杂的涉矿股，涨幅远超过了大盘，这些短期并不是赚钱的好标的。那些前期被市场遗忘的新兴产业龙头股，像电子类、节能环保类、生物医药类，经过大幅调整后又有卷土重来的架势，从能量上看，它们短期内赚钱的概率要超过涉矿股。

　　下周一将迎来变盘的敏感时间节点

　　周五再收缩量"十字星"，短线方向依然不甚明朗。不过从时间周期的角度来看，下周一指数将迎来变盘的敏感时间节点。

　　6月份宏观经济数据已确定于本周六上午发布，二季度经济数据也将于7月13日发布，近期宏观数据将密集公布，这给市场带来了短期不确定性因素。虽然央行本周提前加息降低了近期进一步出台紧缩政策的可能性，但是宏观数据给市场带来的影响也将在盘面得到反应，尤其是上月通胀数据和二季度数据。受周末等多重不确定因素影响，周五指数延续弱势震荡走势，市场人气有所降温，早盘沪综指一度回探10日线附近的支撑，但是此线附近的支撑有力。午后开盘指数弱势回调再度测试2780一线，支撑有效尾盘指数反弹翻红，但是依然受制于年线的压力，最终指数未能收复2800。收盘两市双双收出"十字星"，成交较周四明显萎缩。

　　盘面看，周五市场呈现蓝筹与题材分道扬镳的趋势，蓝筹股整体表现优于中小市值题材股，白线全日在黄线上方运行。蓝筹股方面，金融、化工、电力板块表现活跃，尤其是银行股的护盘行为对于稳定指数封杀下跌空间起到了关键作用。题材股方面，航天军工、国际板概念零星活跃，但是前期持续强势的水利、锂电池、物联网等概念的跌幅居前拖累市场人气。从周五市场的情势看，蓝筹与题材没有形成合力，这也是近几日指数持续震荡走弱的主要原因，不过整体热点虽然不济但零星热点依旧存在。

　　目前看，加息提前到来，预计整个下半年通胀的形势或将好于上半年，鉴于国内经济增长的不确定性，下半年货币政策或由稳健转为局部的定向宽松，这将给国内资本市场资金面带来积极的影响，因此下半年国内市场的总体性机会或好于上半年。不过短期看，6月、二季度重要宏观数据将接踵而至，短期市场的不确定因素依然存在。技术上看，沪综指已经连续四个交易日震荡回抽2800，周五再收缩量"十字星"，短线方向依然不甚明朗。不过从时间周期的角度来看，下周一指数将迎来变盘的敏感时间节点。操作上，中线筹码继续持有为主，短线顺势而为。

　　多空以半年线为平衡点

　　本周大盘冲高后振荡，本周三晚宣布加息后，周四、周五市场仍处于走稳之中。

　　从走势看，本周沪指基本受压于60日均线，正如上周所指出，60日均线和半年线会有一定压力，但其并不代表有特别重要的意义，并非形成重要顶部的重要压力，因为近一年来，沪指基本上围绕60日均线、半年线和年线等中长期均线，总体形成2600-3200点大区间箱体上下波动。

　　从2009年8月见顶后，沪指形成一个略偏下方倾斜的大通道走势，上轨为2009年8月4日3478点、2009年11月24日3361点、2010年11月11日3186点、2011年4月18日3067点等近两年最重要高点的连线，也即以往所说的长期套牢成本线，近两年来大盘受其压力在其下运行，目前其位于3050点附近。该长期套牢成本线估计仍是下半年甚至是明年需要消化的重要压力关，日后一旦成功上破，反转的大升浪或将得到确认，因而其是2007年10月见顶以来反转还是反弹的重要分水岭。

　　大通道下轨为经过2010年7月2日2319点底部作上述上轨的平行线。在该上轨和下轨所构筑的大通道中，有一条中轴线，其形成了2010年2月3日2890点、2011年1月25日2661点、2011年6月20日2621点等重要阶段性底部。近两年来大部分时间，股指在该中轴线与大通道上轨所构成的次级通道内运行，实际反映了市场的成本所在，其又以目前2850点所在的半年线为平衡点。

　　市场近一年来的平均成本也基本在60日均线、半年线和年线附近，目前这几条中长期均线缠绕在一起，表明市场较长期的成本目前较为集中，股指过分偏离这几条均线反而会回归到该几条均线附近。

　　因而估计大盘未来略长一段时间在次级通道内(2550~3050点)运行的格局未改变，总体仍围绕以2850点为代表的半年线为平衡点，在2700~2900点区域波动。

　　在调整中可关注一些长期下跌后，跌至低估值长期成本区，特别是一些估值有较好提升空间，行业景气持续向好的股票，以及国民经济重要行业的股票，以实现在大区间的波动格局中进可攻退可守的目的。

　　政策进入观察期 左侧建仓正当时

　　高层对于通胀被成功遏制的表态，以及从种种数据分析通胀在三季度有望见顶回落，都让市场对于后市相对看好。因此，在这样的背景下，股指可能会呈现震荡格局，时间换空间，等待通胀见顶回落确认，等待货币政策放松信号的出现，进而迎来新一轮上升行情。

　　按照新的制度，6月份月度数据已确定于7月9日(周六)上午发布，二季度数据将于7月13日发布。CPI等宏观经济数据提前发布，但由于加息已经落地，因此高CPI已经被市场基本消化。央行7月 6 日晚宣布，7 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。与今年以来的两次加息同出一辙，先是通胀压力较大、然后CPI可能创新高，进而其他预示着加息的迹象越来越明显，最终央行在"众望所归"中加息了。不过，就此"两月一加息"的央行出手规律被打破了，六月加息"雷声大"但未见下雨，因此，7月初的央行加息，让市场并没有感到太多的利空压力。

　　笔者之前曾经说过，大盘未来几个月的反弹走势，将遵循三步走，即"CPI成功得到遏制预示货币紧缩进入尾声"、然后"通胀见顶回落确认，推动货币政策逐步放松"，最后是"货币政策持续放松、经济增速上行，引发市场企业盈利预期上升"。此次加息，也预示着第一阶段结束，市场未来将等待通胀见顶回落确认，等待货币政策放松信号。

　　此次加息的背景在于，5月份 CPI同比上涨 5.5%，已经处于 2008年 7月以来的高位，市场普遍预期 6月 CPI同比达到 6%以上，虽然前期高层领导人频频发布通胀有望被成功遏制的信号，但是短期内通胀压力依然吃紧。因此，面对短期内高企的通胀压力，控通胀仍是当前货币政策的首要目标;央行7月宣布加息，不排除在6月经济数据公布之后再次上调存款准备金率，笔者认为，之前的大盘反弹，主要是受到高层利好言论，以及预期货币政策放松等影响，压抑了两个月的做多情绪爆发后，形成的修复性反弹行情。如今央行宣布加息，这说明目前货币政策放松信号不明显，加之市场在连续上涨后累积了一定的获利筹码需要回吐，后市股指有可能出现调整。

　　但是，这并不表示市场会"推倒重来"。高层对于通胀被成功遏制的表态，以及从种种数据分析通胀在三季度有望见顶回落，都让市场对于后市相对看好。因此，在这样的背景下，股指可能会呈现震荡格局，时间换空间，等待通胀见顶回落确认，等待货币政策放松信号的出现，进而迎来新一轮上升行情。

　　因此，笔者认为，在未来一个或者两个月的震荡调整行情中，投资者适当进行左侧建仓操作，重点关注政策面扶持、行业景气周期上升，以及业绩增长超预期的个股。同时，近期，国家高层密集到地方调研，对经济进行全面调研和梳理。按照惯例，国家对下半年宏观调控政策定调的"北戴河会议"在每年七八月份举行。届时，上半年宏观经济数据将出炉，决策层将据此对下半年的宏观经济走势作出判断，确定下半年的宏观政策基调。届时，宏观政策基调对于股指的走势起到主导作用，投资者应重点关注政策面风向，把握货币政策放松信号的出现。

　　大盘如期震荡 关注黑马奔腾

　　周五大盘呈典型的震荡走势，全日围绕前收盘价上下波动，收盘略涨0.13%，日K线基本上是一根标准的十字星。

　　周一本栏目在《注意2830关口的震荡》一文中对本周行情的分析认为：走到这里，上面不远处有一个技术阻力位2830，这是60日均线的压力，要想一鼓作气冲过去需要很多因素的配合，也是行情下一步发展的关键点位，预计大盘会在60日线一带发生震荡，从本周行情来看，我们的分析基本符合市场的走势。现在上面的压力依然存在，周边股市近期涨幅较大，特别是美国道琼斯指数，连续拉升幅度已经不小了，从技术指标上看，有调整的需要。中国股市现在已经是世界闻名的"熊霸全球"的市场了，人家都涨的时候它不涨，人家一旦回调，它比谁都跌得快，简直就是个扶不起的阿斗，这里的震荡是蓄势上攻还是等待外盘回调继续下探?这是下周我们特别要关注的问题。

　　从目前技术图形来看，这个十字星的位置已回到5日线的下方，60日线的压力还在，下方10日线对大盘有支撑作用，20日线正在上穿30日线，形成金叉。应该说下方的支撑还是十分有力的，如此看来即使大盘受外界影响出现回调，也会受到10日线、20日线的支撑，所以说近期大盘继续震荡回调的话，下方第一支撑位应该在2780，第二支撑位在2730，不跌破20日线的位置，都可以视作大盘在这里是正常的震荡调整。一旦调整到位，飙升的可能性很大。

　　6月经济指数将公布，其中备受市场关注的CPI指数可能进入6.0时代，这个市场早有预期，算不得什么利空，跟加息一样，上周针对加息我们曾分析说：市场对于加息早有心理准备，即使近期宣布加息，估计市场也不会过度反应，本周加息了，情况大致如此。CPI进入6.0时代的现象对市场的影响跟加息差不多，不必紧张。

　　不管大盘怎么震荡，个股方面还是有机会的，周五大盘震荡不安，盘面上还是有不少股票涨势喜人，如船舶板块全日上涨3.87%，其中我们前面提请大家关注的黑马中船股份又一次涨停板，大家继续关注黑马奔腾吧。