午评:三大巨头警示风险 险资加仓是否毫无意义

　　今日消息面及评论：2011年陆家嘴金融论坛上，央行行长周小川、证监会主力尚福林，银监会主席刘明康，先后发表了相关言论，其中主要针对经济、金融等问题展开研究及讨论;就总体上来看，其中主要几个问题于之前数次论坛基本一致，主要还是集中在经济发展、通胀、泡沫等问题之上，由于随着我国的发展，这些问题也在不断的对发展造成影响，直到目前，基本已经处在不得不解决的关键时间点上，所以就此问题的研究必然将更加激烈，不过一管理层的态度来看，他们一直所希望的是长期而稳定的发展，所以对于相关后续政策，投资者也不必过于指望政策能为市场带来暴涨的可能，不过稳健型利好侦测，将有望在后市市场中陆续出现。

　　为确保稀土行业持续健康发展，国务院昨日发布《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，《意见》全文共22条。《意见》指出，将大幅提高稀土资源税征收标准，抑制资源开采暴利。改革稀土产品价格形成机制，加大政策调控力度，逐步实现稀土价值和价格的统一。同时，《意见》还提出，要按照国家储备与企业储备、实物储备和资源储备相结合的方式，建立稀土战略储备。此外，积极推进行业兼并重组，工业和信息化部要会同有关部门尽快制定推进稀土行业兼并重组的实施方案。稀土的改制在很早之前就有提过，昨日国务院再次下达意见，这说明管理层对稀土行业的整体的规划即将开始，这为整体稀土行业形成利好作用，受此消息支撑，今日稀土概念品种强势上涨。

　　截至10：58分，沪市报2852.86点，下跌6.72点，跌幅0.23%;深市报12153.10点，下跌5.01点，跌幅0.04%;板块方面，稀土概念今日强势上行，截至目前，板块整体上涨超过1%，此外银行、有色板块表现也相对强势，相反，食品、电力、防止、钢铁、水泥等板块相继回落。

　　市场人士分析，考虑到始终不见多方资金进场，建议投资者恰当控制风险，毕竟来日方长，小心驶得万年船。眼下市场有哪些潜在风险?三大巨头已经说得明白。尚福林表示，离国际板推出越来越近;刘明康表示，要防范国际投机资本大进大出的负面冲击;周小川表示，扩张性政策可能引发资产泡沫。今日有媒体报道社保险资加仓，让大盘后市看涨。我们以为，社保险资的加仓数很小，根本不能代表大资金的看涨大盘的意愿。市场始终不能放量，是大资金谨慎的最佳体现。放量是后市的关键看点，但双方目前都在等待更多的通胀信息出来。沪指2840附近的强大支撑，让多空双方有继续观望的底气或顾虑。

　　稀土行业：稀土价格飞涨 上下游冰火两重天

　　稀土价格上涨速度超预期。国家对稀土资源的整合力度进一步加强以及稀土下游需求依然旺盛，推升投资者对于稀土价格上涨的预期，各地游资纷纷进入稀土市场，使得年初以来稀土精矿及稀土氧化物的价格加速飞涨，其中氧化铈、氧化镧、氧化钕、氧化镨及氧化镨钕年初到现在的价格涨幅分别达到407%、348%、192%、167%、192%。进入四月份以后，价格增速有所放缓，但上行趋势或将持续。

　　上游采选企业继续受益，收入增幅或将减缓。受益于稀土价格飞涨，上游资源龙头企业一季度业绩亮丽：包钢稀土(600111)一季度营收、利润同比增幅分别为116.05%、253.14%，广晟有色(600259)一季度营收、净利润同比增幅分别为129.65%、132.73%。由于两家公司持有的稀土矿资源丰富，伴随着稀土专营模式的推进，两公司将继续受益于稀土价格的上升，收入和利润快速增长的趋势可以持续。然而，稀土价格快速上涨预期使得下游厂商减少长期订单数量、寻找替代品，或将导致上游资源龙头企业收入增幅放缓。

　　下游加工企业苦不堪言，行业或将重新洗牌。由于一季度稀土价格上涨过快，下游企业成本压力激增，这对稀土永磁材料、陶瓷、荧光粉、节能灯等下游企业冲击较大，企业纷纷通过减少长期订单数量和延长存货周期应对稀土价格上涨。若稀土价格继续上行，产品议价能力较低的陶瓷、荧光粉、节能灯生产企业生存空间将被挤压，行业重新整合或将出现。由于高端稀土永磁材料多属于核心材料，可替代性低、成本占比小，具有向下游转嫁成本的能力，因而高端稀土永磁材料生产占比较高的企业受到的冲击相对较小。随着高端稀土永磁材料的提价，二季度相应企业的业绩将有所恢复，并在未来可能出现的行业整合中占得先机。

　　建议投资标的。仍然看好上游龙头企业：包钢稀土(600111)、广晟有色(600259);下游看好高端稀土永磁材料占比较高的宁波韵升(600366).

　　煤炭行业：当前估值处于历史偏低水平

　　当前煤炭行业运行基本面依然良好，煤价具有上涨动力，2011 年煤炭企业业绩涨幅预期超过20%。从估值角度来看，我们认为16 倍PE 具有强力支撑，目前煤炭股平均动态市盈率17 倍左右，继续下跌空间有限。短期内美元强势反弹，国际大宗商品市场弱势整理，对煤炭板块形成拖累，我们认为这恰恰给煤炭股提供中期介入的机会。后期可能的股价催化剂因素如下：1、国内外煤价持续上涨;2、上调电价预期兑现;3、国际大宗商品价格反弹;4、煤炭资源大规模整合对市场的影响超预期;5、宏观经济政策收紧预期有所松动。建议关注业绩确定上涨、中期成长性好、股价超跌个股，如兖州煤业、昊华能源、西山煤电、山煤国际等。