市况:午后为何神奇逆转 四大利好 主力意图暴露

　　今日消息面有：1、央行周四晚上调存款准备金率0.5个百分点;2、李克强在首届主权基金国际论坛上表示减少国际资本无序流动防范全球性通胀;3、发改委或于周五开会讨论湖南等五省电价;4、今年住房计划供地21.8万公顷创新高;5、发改委明确商品房未明码标价每套罚五千;6、工信部下发紧急通知限制产能过剩行业用电需求。

　　虽然上调存款准备金率，但由于外围市场的稳定以及周四下午的急跌释放了风险，故早盘A股市场出现了小幅高开的格局，开盘后在买盘的推动下进一步走高，其中黄金股一度逞强，但量能依然未有明显变化，说明市场主流资金依然不敢下重注，后续买盘力量并不宜乐观。同时也未现清晰的涨升主线，而且黄金股在高开后也出现了后续买盘泛力的态势。随后股指跳水。午后大盘延续上午颓势继续跳水，但转机出现在13：30分后，金融、地产开始震荡回升，带动股指出现一波放量上涨，将股指从本轮新低点拉了起来，目前沪指上涨超过20点。

　　分析人士认为，今日消息面有四大利好，建议投资者重点关注相关个股的机会。其一，房地产重组紧箍或开始放松，利好保障房概念下，有重组融资需求的个股;其二，国家"十二五"期间对软件行业的政策扶植转向培育大型企业，利好软件行业股;其三，国内动力煤价连涨八周，煤炭股迎利好。第四，社保基金百亿入市。5月再加息可能性小，对于未来货币政策走势，考虑到紧缩政策正在收到成效，工业生产已出现放缓，通胀下半年会出现回落。从昨日公布的经济数据来看通胀形势还很严重，加息与上调准备金率已是必然，但调整速度如此之快还是出乎市场预料。上半年会否再加息主要看5月份的经济数据脸色，由于存在这一预期，且此次上调准备金率也对股市构成一定利空，因此A股市场上半年的表现不容乐观。昨日金融股的下挫已经反映出市场的情绪，目前为止暂时看不出A股市场有转强的迹象。

　　从操作上来看，A股市场还缺乏系统性的大涨基础，考虑到世界经济复苏的不确定性、大宗商品的高处不胜寒、美元在下半年可能进入加息阶段及欧元区的主权债务危机，在下阶段股指还是以大的箱体震荡，多些从下而上的个股选择思路。

　　国联证券：反弹时机或出现在5月底6月初

　　事件：

　　中国人民银行决定，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是年内央行第五次上调存款准备金率。上调后，大型金融机构存款准备金率达21%。

　　点评：

　　再次上调存准率符合预期。我们在过去的报告中始终在强调本论流动性回收政策具有长期性特征，难以预期货币政策在短时间内放松。我们之前也始终预测5月将会有双率调整的可能，因此本次存款准备金率的上调应在预期之内。投资者意外之处在于，三年期央票重启发行后如此之短时间内，央行即再度上调存准率。但从历史表现看，坚决回收流动性政策时期往往多种调控措施综合使用，因为我们认为目前仍在调控周期中段，任何调控手段的使用并不能取代另一种。

　　调控压力来自长期经济和流动性压力。从食品价格回落、大宗商品价格阶段性顶部来看，国内CPI指数将可能进入回落阶段，但这并不意味着流动性调控压力纾解。在外，从外汇顺差的构成看，外商投资企业顺差在总顺差的中的占比始终在提高，结合人民币升值趋势，这意味着热钱流入和外汇占款增长的压力始终存在;在内，国内企业活期存款变动幅度在09年后超出历史水平，结合近两年企业经营性现金流下降的情况，09年宽松放贷与银行货币创造的结合便是货币超发、通胀上升的主要原因。因此，存准率和利率调整将是有力武器，因此我们仍预期近期利率上调的概率依然存在。

　　前次周报中提出，短期内能够产生较大影响的因素是来自新的宏观调控措施。市场对本次上调存准率及可能的加息预期需要一定时间的消化，亦构成市场进一步调整的风险因素。维持原判断，市场继续在2800点寻找筑底机会，反弹时机则可能出现在5月底6月初。

　　中金公司：货币政策将从紧 二季加息概率大

　　事件：

　　中国人民银行宣布从5月18日开始提高准备金率0.5个百分点至21%。我们评论如下。

　　评论：

　　本次提高准备金率显示控通胀仍是当前首要政策目标，符合我们此前的预期。4月CPI通胀同比5.3%，仍然保持在高位，非食品价格环比上涨较快，显示控通胀任务仍然艰巨。虽然4月份的工业增加值同比增长呈现了显著放缓，但是总需求增长仍然旺盛：固定资产投资强劲增长，消费增长保持平稳，出口增长速度较快，贸易余额向顺差回归。

　　同时，虽然4月份M2同比增速回落，显示货币条件趋紧，但是信贷扩张受投资拉动超出预期。在此背景下，本次提高准备金率反映了央行当前的首要政策目标仍然是控通胀，以控制货币和信贷增长速度、继续收紧货币条件，实现对通胀预期的管理。

　　短期内到期央票和回购数量巨大，本次提高准备金率有助于控制银行间市场流动性。银行间市场利率在过去两周有所下降，显示银行间市场流动性仍然较充裕。同时，5月份将有高达5490亿元央票和回购到期，6月到期央票和回购也有5180亿元，短期内公开市场操作面临的回收流动性压力仍然较大。本次提高准备金率大约收回流动性3790亿元，有助于控制银行间市场流动性。

　　未来几个月货币政策将维持从紧态势。在当前通胀压力仍然处于高位、总需求扩张仍然较快的情况下，我们预计控制通胀压力仍将是短期内政策首要任务。我们维持对未来几个月政策维持从紧态势的判断：二季度再加息一次的概率大;准备金率仍然存在未来继续上调的空间;人民币汇率升值保持较快速度。