低估值蓝筹变味炒作 上证指数站上3050点就满仓压上

　　3100点压力不容小视

　　3月CPI创32个月来新高 A股小受惊吓

　　尽管昨日公布的3月份CPI同比增速再创近32个月新高，令市场担心货币政策将进一步收紧，但一季度经济数据显示中国经济形势继续向好，因此，周五A股市场在经过震荡后仍小幅上涨，上证指数再创近五个月以来的收市新高。截至昨日，沪指已连续第八个交易日站在3000点之上，虽然3000点已被踩在脚下，但居高不下的CPI数据犹如一副沉重的镣铐铐在了牛市的大腿上，让股市很难走出震荡的泥潭。而对于一季度过快增长的GDP和高企的CPI，管理层后期的调控政策该何去何从、A股市场又该如何演变，就此我们专访了三位市场人士。

　　未来通胀可控

　　"整体来看，3月份CPI同比涨5.4%，创下32个月新高，是符合市场预期的;只是一季度GDP的增速是9.7%，高于此前市场预期的9.5%，这就使得管理层将继续收缩货币政策来达到调控目标，也就是说短期内上调存款准备金率的窗口已经开启。"申银万国分析师何武在接受本报记者采访时指出，"不过，3月CPI环比下降了0.2%，说明中央关于物价调控的一些措施效果初显，未来通胀是可控的。"

　　何武进一步强调，在4月6日加息后，政府上半年的货币政策将进入观察期，而3月份CPI的高企的客观原因，一是原油、基本金属价格的继续上涨带来的输入性通胀，二是日本为了刺激灾后重建投放了大量货币带来的货币宽松。但预计今年国内通胀将呈现前高后低态势，其中一季度CPI在5.1%左右，二季度预计上升到5.2%左右，三季度和四季度将会逐渐回落。在这种情况下，今年还存在1~2次加息，而下次加息的时间可能出现在6月底。

　　大盘仍处强势

　　对于昨日市场出现的大幅震荡，平安证券分析师曾庆在接受记者电话采访时表示，昨日股指在谨慎情绪推动下震荡回落的过程中，市场成交未见明显放大，说明投资者持股心态相对稳定，资金出逃的迹象并不明显。另外，昨日是股指期货主力合约的交割日，股指的剧烈波动与之也有一定的关系。

　　曾庆指出，经济数据的公布虽然加剧了市场短期的震荡，但因沪指收盘仍在3050点之上，说明大盘仍处在强势之中，3062点不会是短线的高点，特别是低估值品种震荡盘升走势将稳定这种强势格局。从周线来看，沪指处在5周线之上，目前处在大三角形整理的末端，下周的压力位在3080~3100点之间;因此，市场上升至3100点上方，特别是3150点附近时，中期压力才会慢慢显现出来。

　　关注通胀受益股

　　重庆君凯私募董事长张军告诉记者，近期沪市成交量一直徘徊在1500亿的水平，虽然缺乏再度增量的能力，但从今年2月15日、3月7日、3月28日三次放量到2000亿水平出现回调来看，达到2000亿这个量能水平，意味着机构在出货。因此目前这种不放量的推动，反而对筹码的锁定更好。

　　具体操作上，张军表示，只要量能不突然放大，市场热点就会有表现机会。从4月13日召开的国务院常务会议上再度强调保持物价稳定的表态来看，中国当前仍面临较高通胀压力和复杂经济形势，保持物价总水平基本稳定仍是政府今年最为紧迫的任务。因此，下一步的选股思路仍将按照受益通胀品种自上而下地进行。3月份CPI达到5.4%，这给化工、资源类板块提供了比较好的机会，而连续调整多日的抗通胀类消费类概念有望再次得到主力资金的青睐，医药、酿酒、零售等板块有望再度崛起。此外，一季度业绩大幅增长个股的波段性机会也非常明显，尤其是业绩弹性突出的低价二线蓝筹品种值得重点关注。

　　3000点拉锯低价股受宠

　　周五，一季度及三月相关经济数据公布，对市场形成一定影响，但市场的承接力度较强，负面因素已经逐步被市场所消化，包括可能的加息及提高准备金率等。

　　仔细看市场走势，我们发现尽管指数出现大幅度震荡，但成交量并未有效放大。在下跌之时有增量资金的回补，表明市场反弹力度较强，然而热点和主流资金的演绎范围过窄，限制了市场反弹的高度。

　　从技术面看，对于上证指数3100点的争夺或将甚于3200点，源于该位置为2009年8月调整行情以来所形成的复合型底部形态的颈线位置，时间跨度较大，其突破意义较为重大。从阶段性行情而言，本轮升势已基本确立，目标指向亦在3200点之上。目前市场虽处于上涨过程，但表现略为犹豫，增量资金相对有限，资金的内循环效应使得板块间表现差异悬殊，而市场赚钱效应尚不明显，一旦上证指数穿越3200点，对资金的吸引力将进一步加强。

　　从盘面表现看，目前对资源品的炒作进一步深化。例如市场憧憬化工品行业及其延伸上游的产品的盈利水平大增，典型例子如三爱富、巨化股份等。同时，市场的重心逐步转移到低价股上，这种低价股包括两方面：估值低，如银行、地产等大蓝筹股;绝对股价便宜，如最近一段时间股价在10元左右及以下的个股反弹幅度非常惊人。这里面包含了行情发展的思路：前两年是高股价、高估值;现在是低股价与低估值并举。

　　但这并不是市场的全部。在高通胀高增长与高通胀低增长之间，市场选择前者，这是我们对二季度行情乐观看法的理由。在犹豫与分歧之间，市场大致对低估值品种、周期性品种的投资达成默契，并形成了市场上涨的动力。如果A股市场能够借此切换到对真正低估值、成长性品种的追逐，并形成良性循环，从而带动真正成长性的小品种的止跌回稳，这将决定市场能否踏过3200点的最大压力区间，如果有效突破将带来增量资金的介入。

　　蓝筹不倒 行情不止

　　本周沪指慢慢爬上了3050点，周五的走势更是体现了震荡行情的精髓，早盘一路上行创出反弹新高，之后市场借助CPI数据的公布反手做空，再到午后的快速反弹，市场最终维持了近期的强势格局。

　　从整周的运行态势来看，沪指几度下探3000点均获得支撑，周三跌破3000点之后更是以大阳报收，而周五市场利用盘中的回落再度消化掉了通胀数据的压力，也反映出市场对于调控措施的恐慌情绪逐步减轻。目前的行情还是处于震荡盘升之中，所有合理范围内的震荡都不会影响已经形成的趋势，这个合理范围简单的说就是上证在3000点附近的支撑，只要沪指保持在这个区间之上运行，那么市场依然具备较好的操作性。

　　虽然5.4%的CPI数据超过市场之前预期，再度调高准备金率也存在可能，但是货币政策用多了，市场也就有了"抗药性"，上周能够摆脱加息的压制完成突破，周五也能快速的消化经济数据带来的压力，那么即使上调准备金率，对于市场的冲击也相当有限了。

　　而本周A股市场的轮动依然很快，在成交量不能明显放大的情况下，只能形成跷跷板。如果说主线，氟化工是一个热点，部分品种的上升趋势非常明显，不排除概念还有扩散的机会，不过对于整个市场而言，这种热点只是一道甜点，能够容纳的资金有限。

　　另一个就是银行为代表的蓝筹股，深发展一季报大增，刺激银行股再度加速，农业银行、工商银行等大家伙都走出难得一见的上升趋势。而建设、兴业、民生等银行更是创出了去年11月以来的新高，趋势性非常明显。银行股的上涨是目前指数能够维持强势的关键因素，已经成为市场的一个标杆，只要这个标杆不倒，再配合热点板块和其他板块的轮动，是足以应付市场做空动力的，因此震荡盘升的格局也就不会改变。

　　而本周做空的主要还是高估值的品种，这说明去年的"新经济"行情走到现在，已经没有了进一步的动力，关于这一点的原因我们以前谈到过，在此不再赘述。从运行趋势来看，这种分化还会延续，对于无业绩，无题材的中小盘个股还是要注意回避。现在市场的做多理由依然是低估值，低价格配合增长预期。

　　在现在震荡比较剧烈的行情下，比较适合的投资策略，一个是跟紧主线，目前蓝筹股已经成为市场资金关注的重点，银行在前，券商保险等金融股也不会一直拖后腿。其他资源类的个股在业绩提升的预期下也有望为大盘助力。而对于化工等持续上行的个股，如果有不妨继续持仓，若没有不如暂时观望。第二个则是参与低位补涨轮动，风水轮流转，那些前期跌幅偏大的品种也存在较大的反弹要求，比如受粮食涨价影响的农业等板块，预期同走势出现背离，也有阶段性的投资机会。

　　A股市场能否独享阳光?

　　日本核辐射等级再次提高，

　　大宗商品价格出现回落，周边市场阴霾笼罩---

　　本期嘉宾

　　西南证券首席策略分析师

　　张刚

　　华安证券资深分析师

　　张兆伟

　　中投证券资深分析师

　　徐晓宇

　　资深股民　股市黑客

　　老股民　翠花

　　主持人：本报记者　吴琳琳

　　核辐射升级影响全球市场

　　主持人：最近一周，周边股市很g不给力啊。

　　翠花：搞得A股也阴一阵、阳一阵的。

　　张兆伟：我倒觉得周边市场走得很好，这两天是在调整，但幅度并不大。

　　经济复苏初期市场波动较大很正常，当然，日本核危机的进一步深化也有一定影响。

　　主持人：日本地震影响比较大，核危机之后又"余震"不断。

　　翠花：什么时候是个头啊?

　　徐晓宇：这种超强烈的地震短期很难平复，中国历史上甘肃、宁夏就有余震几十年的记载。抗灾是长期的，不宜妄想一朝一夕就能平息。

　　股市黑客：笼罩在市场上空的阴霾，短期不会散去。

　　翠花：就是说会持续冲击周边股市?

　　张刚：说起日本我的头就大。日本是中国2010年进口额最大的国家，汽车、电子、机械等关键性零配件都面临断货危机。什么时候恢复生产，很难预期啊!

　　徐晓宇：有些影响可能会长一些，像核辐射对核电的影响、强震对钢铁等重工业的影响;有些影响会逐渐淡化，像电子以及轻工业等。

　　翠花：是正面影响还是负面影响?

　　张兆伟：日本需求减少，对日本本国经济肯定是负面影响;但日本出口减少，对于替代其出口的其他国家来说，倒是正面影响。

　　不过，由于日本经济总量较大，总体来说对周边股市还是负面的影响。

　　股市黑客：依我看，周边市场调整原因比较复杂。日本核危机深化、美国政府和国会债务规模纷争以及欧洲债务评级下调等，导致了这几天原油和大宗商品出现高位震荡，从而带动全球股市出现回调。

　　主持人：张老师怎么看?

　　张刚：黑客说得有道理，地缘政治出现转机，大宗商品价格出现回落，因此市场炒作的氛围降低。

　　另外，日本调高核危机等级，引发全球产业链断裂的担忧，导致亚太地区多数股市下跌。

　　翠花：下一步周边股市会怎么样?

　　张兆伟：不会太好，也不会太差，因为经济复苏仍在延续，但复苏速度没那么快。

　　股市黑客：这轮调整属于短期震荡，不会改变市场的上行趋势。

　　翠花：真的吗?那太好啦!

　　张刚：日本萧条或会持续较长时间;欧盟在为输困葡萄牙而纠结。美国一边高喊削减赤字，但却坚持二次量化宽松政策。

　　翠花：那亚太股市呢?

　　张刚：亚太地区除了受欧美影响外，主要看内地经济。昨天的宏观经济数据依然呈现经济过热、流动性充裕，这将引发力度更大的调控措施，对海外股市会有负面影响。

　　翠花：还是要跌呀?

　　A股市场能否独享阳光?

　　主持人：听起来，情况似乎不妙呀。周边市场阴云密布，A股市场也很难独享阳光了?

　　张刚：周边股市对A股的人气会有一定影响，不过A股有时也会影响周边，两者是互为因果关系。

　　从A股市场表现看，上证综指虽然表现较强，但实际上也和外围股市一样出现了整体性下跌。

　　翠花：没明白。

　　股市黑客：这轮行情的灵魂是资源股，其快速调整引发大盘震荡，因此，该板块止跌企稳会带动大盘再次上行。

　　翠花：那盯着资源股呗?

　　徐晓宇：大家要在A股市场里玩，就少考虑周边市场。A股市场调整是自身的问题，虽说周边股市对A股市场投资者有一定心理影响，但这种影响被夸大了。

　　翠花：那周边都在跌，A股市场不受影响?

　　股市黑客：人家涨时A股不涨，你不说有影响;现在人家跌A股调整了，你就说有影响，这也太功利了吧。

　　张兆伟：A股市场还是个政策市，受外围影响不大，主要还是受国内经济政策的影响。

　　徐晓宇：长期来说A股还是牛皮市，与周边股市关系不大。在流动性过分泛滥后，抑制通胀是长期任务。

　　主持人：从昨天的宏观数据看，抑制通胀任务很重。

　　徐晓宇：抑制通胀的政策将关系到流动性的宽窄，而A股市场是资金推动型市场，对流动性最敏感。

　　翠花：那这轮上涨行情完蛋了?

　　徐晓宇：去年十一行情启动以来，板块轮涨十分明显，由于边际效益的递减，往往需要更强的刺激才有充分的炒作热情。

　　目前已经轮到炒作以华锐铸钢、莱钢股份等资产重组题材的个股，进一步挖掘题材的范围已经越来越小了。

　　张兆伟：我看未必。大盘继续震荡上行的大趋势较为确定。宏观经济稳定向好，流动性充裕，大盘蓝筹股估值处于历史低位，现在只是一轮牛市的起步阶段。

　　翠花：我就喜欢听张老师的观点。

　　主持人：你是谁看多就喜欢谁。

　　翠花：那是，谁喜欢看空的啊?

　　股市黑客：沪综指、沪深300和中证流通指数再创今年收盘新高，这表明市场向上动能依然强劲，现在看空市场为时尚早。

　　张刚：目前的升势纯粹是假象。不能光看上证综指昨天再创年内高点，还要看看其他指数的年内高点。

　　深成指的年内高点还在3月9日，中小板指在3月16日，创业板指在2月22日。A股多数股票已经步入调整格局了。

　　一颗红心两手准备?

　　翠花：说了半天，A股市场倒是阴还是晴啊?

　　股市黑客：市场有自己的规律，您就一颗红心两手准备吧。

　　翠花：不是说周边股市影响不了咱们吗?

　　股市黑客：但咱们市场肯定要受内地经济的影响。

　　主持人：那么目前的A股市场，投资者怎么操作更安全?

　　张刚：目前，权重类板块此起彼伏地粉饰股指，多数个股处于调整格局，即便权重股切换十分频繁，赚钱机会也很难把握。建议降低仓位，远离股市。

　　翠花：这话听着像远离"毒品"。

　　股市黑客：远离股市比远离"毒品"还难。

　　主持人：二位一会儿再掐，徐老师，您怎么看?

　　徐晓宇：在中期趋势尚未明朗的情况下，优选低价周期性行业个股，低吸高抛、长线短做，这些股票处于长期底部附近，相对安全。

　　翠花：大概都是哪些行业呢?

　　徐晓宇：例如钢铁、火力发电、远洋运输等，凡是去年10月以来已经轮炒过的股票均应考虑逢高减持。

　　翠花：张老师，您再说说。

　　张兆伟：我还是看好后市，操作上建议大家可适当提高持仓比例，重点关注受益通胀的化工板块和估值有优势的银行板块。另外，也可中线布局处于行业最低谷的电力板块。

　　主持人：黑客，你的意见呢?

　　股市黑客：什么叫操作更安全?这问题问得没水准。安全不安全要因人而异，我觉得安全的，别人做不一定安全。

　　翠花：瞎绕什么弯子，就说你的。

　　股市黑客：我目前把投资组合中的水泥板块全部卖出，因为一个多月时间里涨幅已超过50%;另外加仓一部分商业股，总仓位仍然超过99%，调整后的组合仍是有色金属和煤炭占大头。

　　主持人：虽然A股市场相对独立，但影响走势的综合因素依然存在，投资者还是根据自身的风险承受能力，谨慎投资为好。

　　只要上证指数站上3050点就满仓压上

　　上周我们谈到上证指数在刺穿3035士5点上限后，后面一定还有新高;但出于对资金层面的考虑，我们认为即便有新高，这高点也不会太远。

　　成交量不足将制约创新高

　　从一周多的市场表现看，大指数方向发动了几轮蓝筹股攻势，都没能攻占3050点这个重要关口。而我们从快速轮动的蓝筹板块领涨中，可以看出市场资金面处于拆东墙补西墙的尴尬境地。如果有点市场常识，也应该知道这只是一轮存量资金忽悠场外资金的行情，真实的牛市决不会出现这样的局面。

　　为此，仅从上海市场A股指数分析，我做过去年11月份上证指数筑顶堆量的统计。去年10月份国庆节后市场是由银行、地产等权重股拉升上涨的，当时我们提前预判主流资金大量向上述板块流动，目的是为了以亮丽的年报业绩以及高送转题材让场外资金进场与上方套牢盘换手。事实上，我们从年报中也可以看到，主流资金那段时间在这个方向是大量开仓的;但请注意一个事实，那就是11月份所有刺穿3000点整数关的交易日的成交金额总数是4.9万多亿。而这次冲3000点，刺穿3000点交易日的成交金额总量不过是2.1万亿左右，堆量都不能取得平衡或者超越，因此，想要有效超越前高是有很大难度的。

　　后市将形成消耗式的上涨

　　最近几天全球金融市场都进入调整期，原因与国际投行高盛4月12日所发的两份报告有很大的关系。我们很清晰地知道，在2009年第三季时，高盛内部报告看多原油，并认为2011年末原油可能达到105美元，今年国际局势紧张令原油提前实现了这个目标。按10%的目标套利来算，原油的目标价位应该是在115.5美元。而在4月11日NYMEX原油价格冲到113.28高点后，高盛于4月12日晚间发布了大宗商品方向转入谨慎防守的报告，从而引起全球商品期货市场的大幅波动。我们相信高盛的判断，是出于对中东和北非局势存在不确定性的审慎原则。

　　通过对去年四季度基金仓位的分析，我们可以看到去年四季度基金加仓了银行股和地产股。所谓持仓代表态度，目前基金在这个方向上喊多，一来可以令原有仓位浮盈增加;二来可以营造出权重股带领大指数冲关的气势。我们回想一下去年十月，主流资金忽悠起一波蓝筹股行情针对的是谁?是那些从地产方向溢出的中小投资者资金。而这次，只不过是将上次的事再重复一遍，它们针对的是因地产严控，又担心资金存银行贬值的地产刚需族那些首付资金。正因为如此，才有大牛市的口号，若不是大牛市，怎地能唤起投资者的逐利心理。因此，才会在短时间内有近两百份研究报告推荐金融股的奇观。

　　最近有一种说法，只要上证指数站上3050点，就满仓压上。而高盛看多A股市场的言论，似乎也配合了主流们的需求;但我还是要说，银行、地产等权重股目前的上涨，是一次很典型的诱多。以目前美元资本渐渐撤出大宗产品的行为来看，后面酝酿做空的可能性要比做多的可能性更大。如果美元资本确实已经开始流出原油为代表的大宗商品，我们更应该关注它会不会注入香港市场，而美元兑港元汇率，是最好的参照物。从历史波动对比看，港元异常升值往往是伴随着热钱流入，而我们应该警惕的是，在高通胀、高资产泡沫、货币紧缩的环境中，它们不会是来做多的，如果是做多则逻辑关系完全不对。它们更可能是先做多、布好局、培养好对手盘后再做空。

　　如上面所提到的，主流们如果真为了忽悠拿着30%首付的刚需族进场。那一定要在3000点之上讲好故事，在3000点之上继续做牛皮市，时间拖越长就越能起到效果。所以，可以预料在增量资金不充足的情况下，后面的走势应该是一种消耗式的上涨。

　　下周中是非常敏感的时段

　　从技术走势上看，上证指数目前也不能说此番已经见顶。我们前几周开始就预期上证指数会在3000点上方形成上升楔型的走势。为什么会是上升楔型?其实，上升楔型就是反映消耗式上涨的表现形式，其市场形成机理是：在外围一致看多的情况下，不断有新增资金入场做高，但由于能量不足而使其中的失望盘离场观望。当出现一个低点后，由于此前的故事依然没讲完，于是再度有新增资金将价格顶过前高;但它们一样也没能力将价格推得更高，然后再度重复此前的走势。楔型的特征是，价格在两条上升收敛夹角的直线中波动，直至有某个外部事件打破这种平衡，令价格击破下沿回到楔型起点。

　　我们从上证指数1月25日之后的上行结构看，至3月9日高点根本不能称为上行推动，既然不是上行推动，它必然就是一个上行修正结构。而自3月15日的低点上行，依然不是个推动。若以波动结构分，始自3月31日低点的上行结构，只是3月15日低点上行段中的c段上行。而楔型结构是个终结结构，它只会出现在上行推动结构中的第五末段上行与修正结构的C波段中。

　　当然，我们这里对这个尚未完全形成的楔型结构只是根据宏观经济情况作的预判，并不等于市场先生一定会选择这一选项;但下周中段是一个非常敏感的时段，这不由得不让我们心存戒备，做投资的人都知道风险会成为永久的损失。尤其是在一片乐观声中，更应警惕可能发生的风险。为此，我们应该做的是不再追高那些散户们看起来很漂亮的权重蓝筹股，不往风险的方向加仓是规避风险的好办法。在技术走势上，我们应该关注的是，以3月28日与4月11日高点作直线，如果未来三天内再不突破这条线，那么，要防止多头失望盘涌出造成的短期震荡。目前国内私募的市场份额已经达到相当比例，这些比公募基金更注意市值管理的资金，在风险确认时往往会不计价格砸盘。另外还有期指对冲盘的叠加，会由此造成短期不考虑投资价值的抛售行为出现。

　　作为风险控制的参照线，我依然强调上证指数下峰值3005点的重要性。大多时候我不作顶点预测，因为那事看起来很傻，做大资金的人都知道具体的点位毫无意义，只有散户才会关心那样的点。我们设置参照线的原因是为了控制风险，只要指数仍然站于多空参照线之后，即可判定市场仍可操作;反之，则予以减仓规避风险。

　　综上所述，我个人认为，目前已经不是考虑中长线选择什么股投资的时候，或许市场经过一轮下跌后，你再考虑这事会更靠谱。短期应该停止或者仅以很小的仓位做短多盘，中长线盘也应该注意其个股波动节律，根据顶背离出现时做减仓差价。如果你是真正的投资者，中长线持仓的成本不断下降是你的主要操作任务，身边的涨停与跌停都是浮云，不值得你转移视线关注。

　　缓攻近尾声 挖坑后快攻

　　隔夜预测回顾：周五五步压力点为3056，支撑点为3021;当前大盘只能缓步盘升，指数过快上涨必然会被拉回10日均线上下，预计周五大盘将继续震荡，再收一小幅下跌整理K线。

　　周五走势回放：沪市大盘低开6点于3036点，最高冲高到比当日五步压力点3056略高的3062，之后便出现跳水，最低为当日五步支撑点3021附近的3020点，收盘为3050，上涨0.26%，成交量为1507亿，日K线为整理型的类阳星。两市上涨个股共有861家，下跌有1062家，其中涨停有13家，无跌停，当日热点为化工、重组的钢铁股等。

　　五步循环技术分析：转折线及价值线继续上行，间距有等速率化迹象，市场线继续处于多头市中，但斜率减小;预测线继续上行，下周一五步压力点为3073，支撑点为3026;预测线继续下行，下周二或三短线有急跌的可能;回复线继续上行，双雄线继续处于多头口中，其充电线继续下行，放电线继续上行，与周五股指小涨呈负相关性;五步价量线继续走平，持股线继续上行，红柱持平;操盘四线继续上行，继续多头排列，这是6124以来的第二次，其波段线上行到了2954;波段HK下行，收绿;长态线红柱继续持平，全能HT之轨道继续走平，其T线位于中轨;点压线最后三条分别位于3028、3035和3065;总结以上分析，慧耕思的观点是，大盘进入中级行情的判断不变，甚至有演变为更高级别行情的可能，但是就短线来说，下周二或周三还有一次回调试探支撑点的需要，之后大盘结束缓攻，进入快攻阶段，也就是下周二或周三挖坑，从而结束缓攻，进入快攻阶段!

　　下周一走势预测：本周大盘经历了经济数据创历史新高的严峻考验，大盘周五低点如笔者所预测，在10日线附近，便开始回升，下周周中大盘将再次调整，之后将改变缓升为快攻，走势也将变得流畅起来。预计下周二或周三大盘将产生回探，预计下周一大盘将收出带上影线的阳线，低价股继续是当前获利最快的板块。

　　操作建议：下周二或周三将回落，因此，下周一只可逢低买入低价业绩转好的行业股，如化工股等做超短线，而最好的买点则是下周周中调整之后，且选的品种要由短线为主转变到中线为主，下周周中调整发生，之后则多头攻势将由缓变快。

　　援兵迟迟不到，大盘尴尬独舞

　　由于连续两周的上涨无法放量，因此本周大盘呈现出震荡盘整格局，到周五收盘时，沪指全周仅累计上涨0.68%，报收于3050.53点，且这一涨幅还应主要归功于钢铁、有色、资源、石化等权重类板块。大盘的总体疲弱是不争的事实。从消息面来看，昨天国家统计局公布了今年一季度和3月份的宏观经济数据，数据显示，今年一季度CPI同比涨5.0%，3月份CPI同比涨5.4%，通胀仍在继续;正当此时，媒体报道了山西上调电价0.026元的消息，而经媒体进一步证实，目前已有11个省份的上网电价上调，每度上调超过0.01元。

　　一边是通胀，一边是调价，这两者会以什么样的方式影响股市及相关板块?下周大盘会采用什么样的方式运行?本报记者昨日连线了宏源证券华一路营业部徐昉、申银万国小新街营业部谭飞、国泰君安重庆分公司何力三位分析师。

　　操作上还是谨慎一点好

　　徐昉：沪综指本周收出了一颗放量的高位十字星，在技术形态上并不是非常好看。令人担忧的是，近期地产、银行、石化、钢铁、资源、有色等权重股都被轮番炒过了，但市场并未出现大幅走高势态，而一旦这些短期热点轮换完毕，又无新的重量级做多能量凝聚，后市可能难以乐观。预计，当前指数正在逐步形成一个阶段性的复杂顶部。从短线来看，或许大盘仍有少许上攻动力，但也不要期望过高，因为沪综指3100一带存在着重量级技术压制。在这种情况下，除极少数有资产重组、资源注入等实质性题材的个股外，多数个股均不宜追高。

　　谭飞：目前沪综指距离前期高点3186点仅一步之遥，但稍感遗憾的是，量能并没有明显放大。建议投资者保持谨慎，仓位水平以不超过半仓为宜，可关注抗通胀板块以及这一波估值修复行情中还没有经历反弹的品种，如黄金、商业零售、酿酒食品、传媒、汽车等。

　　何力：当前的情况是，场外资金并无明显的入场迹象，盘中权重类股票的上扬，主要还是依赖于场内资金的"盘中切换"，预计这种情况会持续到一季报披露完毕。走势上看，目前沪综指正在3060附近的技术阻力位试探，若不能有效突破，则回调的第一支撑点位应在2980点附近，若能突破，则去年的3186点将首次遭遇多头挑战。预计，短线大盘尚不具备逼近并挑战3186点的能力，下周大盘继续震荡的可能仍较大。

　　CPI还会攀升，紧缩未松懈

　　何力：以目前的通胀水平，央行再度采取加息等调控措施的必要性依旧存在，但预测在哪个时点采取行动并不容易，目前货币政策的调控趋于艺术性，往往表现出"在情理之中，出意料之外"的特征。过去几周，央行在公开市场上的操作基本上都是净回收货币的方式。我个人认为，今年6、7月份之前，CPI可能都是一路攀升的。

　　徐昉：由于上周刚刚加过息，预计近期管理层会采用提高存款准备金的措施抑制流动性，并加大公开市场操作力度。如果国际油价短期内无法有效回落，则由此形成的输入型通货膨胀将维持下去，这就意味着，未来一段时间内我国CPI或许仍将以攀升为主。

　　谭飞：一季度和3月份的CPI数据说明当前通胀形势仍然非常严峻。尽管今年以来，央行已进行了两次加息，但我们认为二季度政策将进一步收紧，加息或上调存款准备金率随时都可能发生。

　　电价上调是个"两难选择"

　　谭飞：导致山西多家电厂连续多年巨额亏损，经营难以为继的主要原因是煤价持续上涨、煤电价格严重倒挂。目前市场上煤炭价格始终在高位运行，即使每度电上调2.6分钱，也只能暂缓电厂经营困难，不是长久之计。市场迫切希望重启煤电联动机制，电价提价上调势在必行。但如今通胀严重的这个敏感时点，在全国范围内推行上调电价的概率不大，主要是针对煤电矛盾突出的省份。一旦电价上涨，毫无疑问将改善相当一部分电力板块上市公司的盈利状况，并强化电力股的盈利预期。

　　何力：由于电价上调的效应可能传导给CPI，因此可以预期，在控通胀的背景下，这将是一个渐进的过程，不会很快，幅度也不会很大，因此，电力板块的估值修复行情不会表现得很夸张，其龙头品种国电电力的稳健走势就代表了这一市场预期。而煤炭股由于反复被市场短线资金追捧，现在市场对其有点审美疲劳，说白了，就是此前已经透支了利好。

　　徐昉：一般来说，上调电价意味着电力和煤炭板块将受益，在上调电价前后，往往会出现正向联动。但从昨天情况看，电力板块整体处于微跌状态，煤炭板块也没出现明显上涨。从宏观背景看，本次上调电价是不得而已为之;从技术上看，电力、煤炭板块当前已处于周线级别的超买状态。因此，本次上调电价，电力、煤炭板块能否像以前一样出现正向联动，还需要进一步观察。

　　面对起伏不定的A股，股民加强学习。

　　三千关口戴镣铐跳舞 低估值蓝筹变味炒作

　　3月CPI涨5.4%，创32个月新高，略超市场预期。A股昨日也只是受了小小的惊吓，盘中震幅仅1%，沪指终盘顽强收红。对4月可能再度上调的存款准备金率，以及对5月可能的加息等进一步紧缩举措，多头忐忑之余，似乎仍拿出了些许敢于担当的勇气。

　　进入4月，与天气渐渐转暖交相映衬的，是A股指数震荡攀高。沪指终于磨上3000点，并持续站立了8个交易日。被称为"多头死亡地带"的3000点关口的突破，按常理，应有欣喜和欢呼。然而，我们看到的，更多是不安和忧伤。

　　不安，来自于量能迟迟不能放大。欠缺持续介入的增量资金，莫说向上有效攻击3100点，整固3000点大关也堪忧虑。清明节后的4月6日，沪指突破3000点，放量1787亿，而后日均交易量1600亿，只相当于沪指2500点左右的水平。"控物价，紧货币"的政策背景下，多头无疑被套上重重的枷锁。场外援军知难而不入，场内有限的资金抵抗空头投放的获利盘和套牢盘，何等艰难!目前的成交量，既要支撑银行股为代表的大盘股稳定，还要维系昙花一现的板块热点，能坚持多久?

　　忧伤，来自于"二八结构行情"导致的赚钱效应的缺失，多数投资人的亏损。指数攻破3000点的繁荣，并不代表A股市场如4月天一样的阳光普照百花争艳。少数低估值板块如金融(银行、保险、券商)地产等引领的指数上涨，是以多数中小盘股的下跌为代价。多数个股的下跌，正说明大多数人没赚钱。"风水轮流转，今年到蓝筹"，"以创业板为首的小盘股，估值过高，下跌势所必然"，诸如此类，都符合市场逻辑。然而，在遭遇紧缩和高融资的年代，股市缺钱无力支撑"百花齐放"才是根本。历史经验告诉我们，一个没有赚钱效应的市场，能维持多久，也是个问题。

　　市场有不少声音把3000点看作牛市的起点，一位来自台湾的股神更直接：3050点下方遍地是黄金。笔者或许眼光短视，不能看得更远，仅就二季度而言，依然维持此前的判断--沪市日成交若不能持续放大到2000亿元，3100点上方保持谨慎。维持谨慎判断的，还有对低估值股的炒作。金融、地产等低估值股，经过近阶段的上涨，虽然估值仍处于历史中低位，但其震荡拉高的空间，依然不敢乐观。原因很简单，能够"飞的子弹不多"。正是由于子弹不多，机构和游资已开始"弃大就小"，低估值蓝筹的故事逐渐变味为低价股、题材股的炒作。

　　低价、触矿、重组、涨价，当为近阶段市场赚钱的关键词，低估值的蓝筹股渐渐演变为"鸡肋"。2月初从3.8元起跳的包钢股份，"低价+触矿"，两月时间涨到9.1元;本周三复牌的济南钢铁，"低价+重组"，连续三涨停，从3.59元直接拉到4.79元。4元以下的低价股已被"消灭"到只剩15只。再看看有"乌鸡变凤凰"潜力的ST股，不只是亿万身家的众多牛散潜伏其中，更有明星基金经理王亚伟、孙建波等举资豪赌。难怪今年ST股的涨幅是大盘的两倍。通胀背景下的涨价题材，市场也是热炒不衰。受益于今年氟材料持续上涨的龙头股三爱富，两个多月时间已从12元登高至35.6元，并带热化工、化纤板块。反而是投资人耳熟能详的低估值蓝筹股招行、宝钢等，上涨步履艰难。

　　低价、触矿、重组、涨价，游资和机构联手打造的相关题材，正是维系3000点上方的人气所在，短线好手还可一博。乱花迷人眼，对于稳健的投资人而言，不妨把追高题材股的热情和风险让给别人，冷静的在近期公布的年报和季报中，淘选被市场错杀的"价值成长股"，学习某些成功的基金经理卧薪尝胆的韧性，一两年下来，或有大的斩获。

　　下周有望再创新高

　　周五大盘继续呈现出震荡格局，多空双方围绕5日线展开争夺，沪指一度创出3062点新高。截至收盘，沪指继续站在5日线上方，周K线也收出小阳线。其实，大盘本周以来，便一直在3000点至3050点的区间里震荡，分析人士认为，在经过一周的震荡蓄势后，并随着市场对经济数据的消化，下周大盘有望再创新高。

　　本周站稳3000点

　　下周新高可期

　　如果说上周大盘是对3000点进行突破，那本周的震荡就是对能否站稳3000点进行确认。技术上看，经过一周的区间震荡，周五沪指收盘仍在3050点之上，说明3000点已经通过考验，大盘仍处在强势之中。同时，3059点已经被刷新，沪指昨日最高摸到3062.53点。既然新高已经出现，那么投资者目前最为关注的问题就是3062点是否成为了重要高点。而由沪指分时走势来看，显然，3062点成为重要高点的概率不大，大盘实际上依然在维持高位震荡格局，震荡过后将继续上涨，这预示着3062点新高随后将继续被刷新，大盘下周有望再创新高。

　　有分析人士认为，从本周行业走势来看，整体上是一个强势震荡整理的格局。从市场消息面来看，经济数据昨日出台，虽然CPI同比增长5.4%显示通胀问题依然较为严重，不过其他反映经济运行状况的数据还是有不俗的表现，说明国内经济增长势头明显，并没有因为央行对流动性的控制而出现回落。正所谓经济是股市的基石，只要没有出现经济增长趋势调头，市场将依旧维持当前的上升步伐。而市场对于再次加息的担忧，在经历多次的加息之后市场已经麻木，都没出现大幅度的变动，对市场影响极为有限。同时，在经历了一周的震荡休整之后，部分立场不坚定的浮筹和上方的获利筹码带来的压力得到了一定的释放，而昨日银行、地产、煤炭和有色又有启动的迹象，市场已经有了展开新一轮上攻的势头。因此，大盘经过本周震荡蓄势之后，下周将迎来继续向上突破的走势。

　　突破3100点

　　还需更大量能

　　对于大盘下阶段目标，3100点首当其冲。冲击3100点说难也不难，目前市场有持续的热点，欠缺的就只有量能。本周大盘在震荡的同时，成交量并没有有效放出，沪市后三个交易日单边成交额始终维持在1500亿元水平。虽然缩量震荡并非坏事，但若大盘要向上突破，比如冲破3100点的阻力，成交量放大则是必须的。对比去年11月份大盘创出3186点高点的行情，当时沪市单边成交额基本都是在2500亿元以上，而昨日沪深两市成交额总量也才2500余亿元，可见如今市场的量能还是有很大差距的。

　　越声理财分析师指出，从大盘周K线来看，形成了中阳线与小阴小阳线交错的攀爬态势，均线全面多头排列，MACD红柱不断加长，从中可以看出目前的趋势依然保持良好。投资者都知道，所谓趋势，它一旦形成，是不会轻易改变的。所以在这样的格局中，顺势做多才是理性的选择。但值得注意的是，近段时间以来的行情走势，表现出了一个最大的隐忧，在于成交量的配合并不理想。无论是日线还是周线图上，几乎都是上涨无量而下跌有量，量与价的背离，无疑将是未来行情的最大制约。而3100点一带，集聚了大量的套牢盘，不补量几乎是不可能拿下这块高地的。