数据泄露无悬念 周五变盘窗口开启?

　　凤凰卫视:中国3月CPI涨5.3-5.4%

　　* 凤凰卫视提前官方一天发布宏观数据

　　* 3月CPI同比增长5.3-5.4%

　　* 其他经济数据均超出路透调查中值

　　凤凰卫视周四援引不具名消息称,中国3月居民消费价格指数(CPI)同比增长5.3-5.4%.按历史数据推算,是次增幅可能创32个月新高.这暗示通胀形势不容乐观,紧缩政策恐陆续有来.

　　凤凰卫视并报导称,3月CPI环比下降0.2%;工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨7.4%;工业增加值同比增长14.8%,环比升1.2%;社会消费品零售总额同比增幅为17.4%.此外,1-3月固定资产投资为同比增长25%.

　　上述消息基本与当日的市场传言一致.市场人士普遍认为,上述数据相对乐观,显示经济增长基础稳固.通胀仍是主要掣肘.

　　"通胀压力很大,最近很多政策又开始趋紧了."国泰君安宏观分析师王虎称.

　　中国国家统计局定于周五(15日)召开新闻发布会,发布3月及一季度宏观经济数据.路透访问分析师原本预计,3月CPI和PPI同比分别上升5.2%和7.0%;3月新增人民币贷款6,200亿元.

　　凤凰公布的数据并称,3月新增人民币贷款6,800亿元人民币,M2同比增幅为16.6%.略高于此前路透调查的6,200亿元和15.5%

　　路透调查的分析师普遍认为,继3月创新高之後,年内月度CPI或将屡次"破五",二季度达到5-6%的高点,之後逐步回落,全年CPI同比涨幅或达4.5%.高于中国政府制定的4%的目标.

　　目前,市场的主流观点是物价问题仍在可控范围内,唯要担心输入性通胀引致的外部风险.

　　中国政府坚定"千方百计保持物价总水平基本稳定"的调控方向不动摇,发改委如千手观音般四处强压企业涨价,而央行和银监会又在持续收紧流动性,去年10月以来,已四次升息,六次上调存款准备金率.政策的叠加效应可期.

　　"政策这麽紧,累计效应会出来的.下半年指标肯定会回落."国投瑞银基金上海某宏观分析师称.

　　中国国务院周三召开常务会议再次强调,千方百计保持物价总水平基本稳定,把物价涨幅控制在可承受的限度内.显示中央调控物价的力度和方向仍不会放松,且已提前意识到未来宏观调控压力之大。

　　3月经济数据周五公布 传CPI同比涨幅高达5.4%

　　3月份经济数据及一季度经济数据即将于4月15日(本周五)发布。最新流传的一组数据显示，3月份CPI环比涨幅为-0.2%，同比涨幅在5.3~5.4%之间，创出本轮通胀的新高。

　　其他重要数据亦有确凿传言：PPI同比涨幅为7.4%;3月份工业增加值同比14.8%，环比1.2%;社会消费零售总额同比增长17.4%，环比增长1.34%;固定资产投资投资同比增长25%;M2同比增长16.6%;信贷约6800亿元。

　　这些数据与近期市场的普遍预期高度一致。多位分析师亦表示，该组数据与实际情况较为符合，可信度较高。

　　该分析师同时表示，国务院13日召开的国务院常务会议再次提出要切实实施好稳健的货币政策，千方百计保持物价总水平基本稳定。这一严厉表态可能就与即将公布的CPI数据较高有关。

　　澳元/美元冲破1.05关口 中国3月CPI等数据疑似泄漏

　　澳元/美元周四(14日)亚市盘中冲破1.05关口，刷新日高至1.0527，受此前泄漏的中国3月CPI等数据影响。

　　香港媒体援引不具名消息称，周五即将公布的中国3月居民消费价格指数(CPI)同比增长5.3%-5.4%，环比下降0.2%;工业增加值同比增长14.8%，环比升1.2%。

　　消息同时指出，3月工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨7.4%;社会消费品零售总额同比增幅为17.4%;固定资产投资同比增长25%。

　　分析师称，中国3月CPI数据符合预期，而PPI数据增速较快，传导原材料价格高涨，利好商品货币澳元。

　　分析师还指出，原油持稳于107美元/桶上方，同时日经指数反弹也利好澳元人气。

　　北京时间13:18，澳元/美元报1.0527/31。

　　3月CPI将破5 紧缩政策短期难松

　　由于食品和居住价格同比涨幅仍居高不下，3月CPI同比涨幅极有可能再次突破5%。而在国际、国内流动性充裕的背景下，上半年通胀压力仍较大，分析师们普遍认为短期内紧缩政策仍将持续。

　　接受经济观察网访问的10家机构对3月CPI数据的预测中值为5.2%，PPI数据的预测中值为7.25%。这10家机构包括高盛高华、兴业银行、瑞银证券、招商银行等众多知名机构，他们对CPI的预测值均在5%或5%以上。而据国家统计局数据，2月CPI同比增长4.9%，PPI同比增长7.2%。

　　食品以及居住价格占CPI统计的比重达到48.4%(食品31%，居住17.4%)，这两项对CPI的走势至关重要。

　　而从商务部公布的3月前4周(2月28日至3月27日)的食用农产品价格来看，猪肉批发、鸡蛋零售、蔬菜批发、水产品批发价格同比涨幅分别为31.4%、20.9%、12.8%、13.0%。农业部公布的农产品批发价格指数在3月前4周同比为10.0%。北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安据此预计3月CPI食品分项同比上涨12.0%。

　　此前2月居住分项拉动CPI同比上升了1.06%，华泰联合证券分析师张晶认为，3月居住类价格当中，建材类价格居高不下，而租金价格亦仍处上升通道，总体预计居住类价格环比仍略有上升。

　　另外，在非食品因素方面，兴业银行资深经济学家鲁政委认为有三种因素可能促使非食品环比高于历史均值：首先，日化及食品巨头均宣布在本月及下月提价;其次，日本地震导致数码产品、汽车等相关产品价格上涨。第三，房地产调控下，房租可能继续上涨。

　　在政策走向方面，此前市场上有一部分人认为宏观政策紧缩即将结束、并且房地产调控政策可能会很快放松。

　　而在此次调查中，分析师们普遍认为短期内政府仍将维持紧缩政策。

　　瑞银证券经济学家汪涛认为政府会继续使货币政策逐步回归常态，并且在目前继续维持对商品房市场的调控姿态。由于通胀率继续上升、并且预计将在上半年维持在高位，她预计央行在二季度还将再加息一次，并且会进一步上调存款准备金率以收紧流动性。

　　交通银行高级宏观分析师唐建伟则预计二季度货币政策仍将稳中偏紧，法定存款准备金率、利率及汇率“三率”都有可能继续提升。下半年随着物价上涨压力的减轻，货币政策紧缩的力度和频率也将明显放缓。

　　鲁政委表示，如果信贷比较平稳，流动性回笼的任务就仍需要依赖1 次法定存款准备金率的上调来完成。另外，较大的通胀压力，预计也将构成加息的触发因素，预计央行在4月后半月加息。

　　3月CPI或破5% 央行再加息意料之中

　　日本强震后的40万亿日元巨额注资以及欧洲等国主权债危机所带来的全球流动性泛滥，都加重了中国国内输入型通胀的程度，在当前通胀预期不减、长期负利率的大背景下，加息显然不是问题，问题只是加息的时机而已。

　　4月5日清明假期当晚，中国人民银行决定，自2011年4月6日起再次上调金融机构一年期人民币存贷款基准利率0.25个百分点。这是央行自去年10月以来第四次加息。此前，存款准备金率已提高至20%。

　　央行加息既是在意料之中，又在意料之外。意料之中在于，美国量化宽松政策，日本强震后的40万亿日元巨额注资以及欧洲等国主权债危机所带来的全球流动性泛滥，都加重了中国国内输入型通胀的程度，即将于本月15日公布的CPI更是被预期将冲破5%。

　　然而，3月下旬，中国人民银行副行长易纲在香港曾经说：“相对全球的利率水平，中国目前的利率‘很舒服’。太高了会吸引热钱”。话音刚落，加息便骤然而至，显然又在意料之外。

　　不过，在当前通胀预期不减，长期负利率的大背景下，加息显然不是问题，问题只是加息的时机而已。

　　“央行宣布加息符合市场预期，是央行对可能反弹的通胀压力所做出的提前应对。”中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉这样评价此次加息，稳定物价是今年工作的重要任务，而市场预期3月份物价指数可能会再度创出新高。

　　3月物价或再创新高

　　清明假日当天陪母亲去转存一笔定期存单，我主张存3个月的短期定存，因为直觉央行会很快加息了，银行工作人员也同意我的看法，建议我母亲先存个短期，以便加息后方便转存。

　　傍晚的在机场候机时，收到央行宣布加息的短信，微微有些诧异。因为虽然预计央行肯定会在4月加息，但仍觉得比预计中来得早些。显然，央行选择加息的时机颇耐人寻味。

　　为何选择在清明加息，市场分析大多认为与通货膨胀有关，尤其是与将在4月15日公布的月度统计数据直接挂钩：即将公布的CPI数据普遍预计会超过5%。外媒认为，如果不是，也很可能延续1、2月趋势，显示为神奇的4.9%。

　　事实上，从历史经验来看，除去翘尾因素，预计2011年3月份物价同比涨幅应该比一二月份高，而一二月份已经达到了4.9的增幅。因此，3月份物价超过5%已经成为定局。

　　国家信息中心经济预测部副主任牛犁在接受媒体采访时这样解释，3月CPI的情况应该是在5.2%左右，因为首先一个就是从环比的角度，一般春节过了以后是要有一定的回落的，过去可能近10年来的一个平均环比是下降0.5%左右，再一个就是3月份的翘尾因素比较高，是这几个月来比较高，大概有3.4%左右，所以说总体上物价应该是在5或者是略高一些这样的一个水平。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委表示，“预计3月CPI为5.2%。当前“中国式通胀”已包含成本推动、输入性压力、流动性过剩等多重原因，CPI高点将于第二、第三季度来临，预计央行将加息至3.75%-4%。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆也表示，央行此时宣布加息，显示将于下周公布的3月份CPI可能意外上行。摩根士丹利的预测值是同比增5.2%。此举还显示，中国当局对于经济潜在增长动力的持续性充满信心。

　　根据彭博资讯对全球9名经济学家的预测中值，中国3月份CPI同比增幅将加速至5.2%，为2008年7月以来最高水平。

　　今年以来，央行已连续两次加息，4次上调存款准备金率，一系列紧缩货币政策接连出台，

　　显示中央政府控制通胀的决心。汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，6个月来包括货币政策、物价供给政策等密集调控正在发挥作用，但任何调控都有滞后效应，信贷增速放缓、经济增速放缓还未体现在CPI上，因此预计CPI会于第二季度见顶，高点在5%左右。因此，他预计第二季度央行将保持目前的调控力度不变，“过早宽松的货币政策可能导致信贷反弹，增加通胀压力，下半年的调控压力会更大”。

　　经济增长放缓无碍整体势头

　　2011年3月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为53.4%，环比上升1.2个百分点。汇丰日前公布的中国3月制造业采购经理人指数终值则微升至51.8，脱离7个月低位;但新订单指数降至8个月新低。

　　有分析认为，刚刚公布的3月份中国PMI为53.4%。这一数字非常有趣。一方面，这是该指数自去年12月以来首度上涨，比2月上升1.2%。从国际标准看，数值在50%以上表示经济总体扩张，而中国已经连续25个月位于这一界限之上;另一方面，考虑季节因素，PMI在3月一般会出现攀升，而今年3月的上升幅度低于过去几年，市场普遍认为有些“明升暗降”的味道，令人怀疑经济是否已经出现放缓迹象。

　　不过，汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论中国制造业PMI调查结果时表示：“3月份制造业采购经理指数的终值确认了制造业增速在2月份放缓后趋于稳定。这意味着经济增长仅仅是放缓，而不是大幅下滑。更重要的是，3月份价格涨幅也有所放缓。所有这些印证了我们的观点，即货币紧缩已现成效。只要政府能够继续保持紧缩力度三到四个月，通货膨胀应该能够在今年下半年明显放缓。

　　摩根大通也在其最新的研究报告中指出，央行此次上调主要政策利率的决定再次表明政策制定者正在稳步推进整体货币状况的正常化，并将谨慎应对未来新增贷款增加的步伐。最新的宏观数据显示中国政府降温住房市场、管理通胀并防止经济过热风险的一揽子政策措施在影响实体经济方面初见成效。但是，我们认为当前的加息举措对实体经济的增长势头所造成的影响可能微乎其微。

　　不过，摩根大通已向下适度调整中国的近期增长曲线，以反映最近对美国、欧元区和日本市场增长预测的下调，另一个原因是摩根认为中国政府的政策正常化似乎开始对实体经济产生影响。其预计中国的GDP增长在2011年第一季度的季度环比增长率将略降至8.7%(去年同期为9.4%)，第二季度为8.8%(去年同期为10.0%)，从而结束2010年第四季度一直居高不下的季度环比12.7%的水平。

　　整体而言，最近实体经济指标的温和下降表明大量政策变动开始影响经济的运行情况，政策制定者对更广泛的经济过热担心应有所缓解。同时，摩根大通认为因政策过度紧缩造成的经济急剧衰退的风险仍然很小。从更长远的角度来看，预期2011年下半年经济将稳步增长，对2011年全年实际GDP增速预测为9.4%。

　　摩根大通预计，与去年同期相比，2011年的平均CPI通胀率将达到4.6%，略高于4%的政府目标。并预期至少再进行一次上调存款准备金率和一次加息举措(以进一步收缩实际负利率的状况)，以及人民币进一步升值(年末美元对人民币的比率预计为6.3)，上述政策措施将集中在上半年出台。