周末消息面利好或成行情助推剂 私募：牛市初期已到

　　预期紧缩政策放松为时尚早

　　在“抗通胀”和“保增长”的天平两端，不仅是政策的权衡，也同样是从春节以来A股市场资金的角力。从紧缩政策预期春节前的加剧到节后利空出尽后的放松，尽管央行仍然保持一定的紧缩节奏，但除了日本地震将市场信心短暂打击之外，央行每一次的紧缩举措都似乎被市场完全理解为利空出尽。市场就在2900点为中轴的区域内来回震荡已经有一个半月了，两个思路的较量也显现在盘面上。

　　市场这种表现背后的逻辑就在于对宏观经济数据理解的偏差：一边是持“通胀论”而对紧缩政策预期持续担忧的投资者，认为宏观经济状况仍然处于较热的相对高位、通胀压力较大，后续的紧缩政策不会就此停步。而且从央行的政策思路来看给人以边走边看的直观感受，政策的滞后可能导致超调的风险存在。通胀的持续可能会超过市场的普遍预期，从而使得央行的紧缩政策步调和市场预期也不一致，给予市场的干扰会比较强烈。

　　另一边持“放松论”的投资者却将一二月份的数据解读为经济下滑的趋势拐点已经显现，为了保持中国经济增速的稳定甚至可以上升到社会稳定的高度，则必然会看到类似2008年金融危机时的放松举措，当然力度不可能会有那么大，但也完全不必担忧紧缩政策给市场带来的扰动，对市场的向好保持乐观。

　　客观来讲，两种思路都有其较为合理的逻辑支持，但是，我们应该仔细辨别的是，这两种论调能够成立的是最为关键的。简言之，目前时点是通胀时点还是已经到了放松时点，这才是股市政策逻辑的支撑基础，如果只是单纯依靠假想的逻辑来推导大盘，那很可能时点的把握就发生移位，会被市场可能的假象迷惑。

　　我们不可能将本轮通胀的成因列举得细致到位，但两个最基本的要素是决定通胀持续时间和力度的根本，一个是输入端、另一个是需求端，尽管听上去仿佛非常简单容易，但对于以大宗商品为代表的输入端的推动力判断实际上本身就有较大难度，这里面有多种复杂因素的干扰，不过最主要的还是对新兴经济体宏观经济的看法以及美元汇率的标价影响，再加上CRB指数回复到历史高位水平的压力，输入型通胀的压力不会持续太长时间。但是，通胀并不因此而消退，我们更应该清晰地看到需求端的拉动作用是根本性的决定因素，人力成本的持续上升跟人口结构老化有关，这一趋势在拐点出现后就不可能得以扭转，这是促使通胀持续的根本性因素。除此之外，货币的泛滥和负利率陷入一个死循环，也将助长通胀。

　　所以我们接下来可能会每个月都像2月份那样受到CPI数据的冲击，而且很可能会有大跌眼镜的格局出现，眼前的3月就很可能再次超市场预期。因为从商务部公布的周数据来看，食品的周环比数据就没有出现过下降，只有蛋和蔬菜略有下降，即便是受瘦肉精困扰的猪肉价格也依然保持环比正增长，我们很难对即将公布的通胀数据抱有乐观态度。那么，在当前的时点，可能更多的还是要看通胀的脸色。这个并不是中国的特有现象，实际上全球通胀的上升已经无法回避，新兴市场已经不必讨论，发达经济体对加息也不再是“是与否”的问题、而是“什么时候”的问题，相信不用多久，欧洲和美国的加息步伐将相继到来。

　　那么，在这样的背景下，我们重新来解读一二月份宏观数据意外下滑，以衡量经济是否必须放松就有较为重要的客观意义了。对于宏观经济下滑担忧的论据主要来自于PMI的连续下滑、外贸逆差的出现以及消费增速的下降，这里面单独看这些数据是可能导致经济下滑的判断，但是如果我们联系PMI新订单、外贸刨除春节因素的进出口数据等综合来看，除了消费数据的下滑较为让人不放心之外，其他数据都没有显露我国经济出现了下滑趋势或者说苗头，因此，判定经济下滑、从而进一步认为放松政策出台的时点要在当下就出现是比较不现实的。而且从中央的举措来看，货币政策的放松是一个方面，而财政政策的放松又是另外一个方面，今年积极的财政政策对于经济的向上拉动作用将可能较货币政策显现更大的力度，在预防经济增速下降的手段上财政政策承担了较重的戏份。

　　笔者想用这篇小文章来帮助投资者梳理清楚“通胀-放松”政策预期逻辑下的投资思路，时点的厘清是这个逻辑成立的最关键，如果时点未到，那即便市场在流动性泛滥的格局下推升估值，也只是一个脆弱的基础，对政策放松预期的提前表露不代表一定会有政策放松兑现的机会。当前的时点谈放松还言之过早，通胀还在有力度地持续，而政策预期的摆动也将随着3月份宏观数据的即将公布而逐渐清晰，并趋于一致。投资者应对政策放松预期已经表现得相对充分的股指保持一分警惕。

　　周边进退费思量 A股量价“双冲三”

　　受科技巨头甲骨文的乐观财报及去年四季度GDP增幅超预期的刺激，美股上周五高开并继续震荡上扬，道指、标普、纳指分别收涨0.41%、0.32%、0.24%，三大股指的周涨幅随之也扩大到3.05%、2.70%、3.76%。放眼全球，其他主要股指上周也纷纷出现回升：稍逊色的巴西也有1.3%以上的升幅，印度还大涨5.2%并形成一阳吞两阴的强势组合，而涨幅在3%上下的则比比皆是，且绝大多数并未下探就已企稳回升，此前两周的失地也基本被收复，表明市场遭遇重创后的自愈能力非常强，继续上攻或进一步好转的希望仍很大，尽管多数股指的周线组合显示冲高整理的可能不容忽视。

　　虽说国际期市不那么整齐划一、粮棉品种涨跌互现，但不少品种的表现依然可圈可点。如黄金、白银联袂创新高，原油继续上涨并刷新了2008年9月5日当周之后的收盘纪录，CRB指数、铜价等与美元指数携手上行也较为耐人寻味。以下几点仍值得留意：1、美元指数创16个月新低后开始回升，本周虽有望收复5周均线(约76.2)，但中期能否转强仍有待观察，因为目前恰好在三年来的低点连线附近;重要的是，欧央行官员虽暗示4月将升息，但严重的主权债务危机不得不让人怀疑欧元是否被大幅高估，而多位FED官员如普罗索、埃尔斯日前的讲话则使市场对美联储紧缩政策的预期升温，这无疑加大了欧元、美元的强弱变数，两者博弈的结果势必也会反映在美元指数上。2、油价虽连涨两周，月线七连阳更是极其罕见，但利比亚对全球油价不具备决定性作用，而半年来的高点连线又具有明显的阻压，且此前大调整的2/3反弹位在109美元/桶，近期加速上行的可能就要小得多。3、黄金上周虽创历史新高，可长上影阳星却使短期走向显得较为迷茫，而由历史经验及其与白银等的比价关系看，金价的震荡整理很可能将难以避免，且这种修复出现三角形的概率相当高。

　　由于上周经济数据不太多，全球性事件即北非与中东地区局势、日本灾后重建、欧洲主权债务危机等便成为市场关注的话题，而伴随着经济的缓慢复苏，市场对即将到来的企业财报的预期就比较乐观，AT&T同意斥资收购德国电信美国子公司和初请失业金人数减少等也成为近日回升的推动力量;不过，2月新屋销售却创历史新低、新屋中位价跌至7年多来最低，3月消费者信心指数也因汽油和食品价格上涨而降至一年多低点，就是说，房地产复苏之路仍较为艰难，市场对通胀的担忧或许也会波及股市。就短线而言，主要股指的中短期均线尚未形成多头上行格局，道指、标普近日第二次出现的三日连阳的上攻力度也有所减弱，日线变化也预示近日反复可能相对较大，40日均线与5日均线的支撑将因此面临考验;中线角度看，5周均线失而复得通常是中期转强的标志之一，可该线却没有拐头上行(道指除外)，即真正的强势目前还不能确立，而从周线、月线判断震荡整固更为有利一些，这就意味着本周波动与涨跌幅度很可能都将有所缩减。

　　两市上周高开后均震荡上攻并重返5周均线之上，沪深大盘最终上涨2.44%、1.73%，量价还形成了“双冲三”的良好局面。所谓量价双冲三，简单说就是日成交总额将冲击3000亿元，两市大盘有望再次冲过3000点、13000点整数和心理大关。上周量能虽缩减近一成半，日均成交2422亿与周二的2103亿在最近过万亿的六周中无疑都是最低水平，但日成交却探低回升至三千亿关前，表明市场的参与热情日渐高涨;股指与量能分布都出现探低回升，而收复并带动5周均线稳步上行则使中期强势更加明显，周线组合也支持继续上攻，即大盘破“三”的希望相当大，尽管短线过关后仍难免反复。

　　可见，国际期市或许会出现一个短暂的休眠期，周边股市大涨后出现回调也在情理之中，但A股近日却很可能会实现“双过三”。估计本周量能将有所放大，阻力主要在3030点、13300点上下，2940点、12780点的支撑不会轻易被击穿。

　　三千点攻坚战再次打响

　　随着日本地震和核泄漏影响的逐渐淡化，上周大盘震荡走高，最终两市周K线均收出一根中阳线，但成交量仍显不足。具体来看，前两个交易日受央行上调存款准备金率的影响，大盘出现窄幅震荡，周三两市开盘后一路震荡走高，地产、银行、有色等权重板块的拉升对股指贡献较大。经过周四的整理后，周五再度收出一根放量中阳线。盘面上，个股保持较高的活跃度，但板块分化较为明显。随着股指进入压力区，资金流入低估值板块的迹象明显，如金融、地产、券商等权重板块得到了机构的青睐。相反，受短线炒作过度的防辐射、地震等相关个股则出现了回调。

　　据统计，本周两市共有31只限售股将解禁上市，合计21.06亿股，按最新收盘价计算，解禁市值总计约为250亿元，较上周391.26亿元下降36.10%。其中，南山铝业、昊华能源、天津港的解禁市值分别为32亿元、25亿元和20亿元左右，合计占总数的30.80%，因此本周解禁市值相对较为分散。从具体个股来看，无论是结构配售股解禁，还是首发原始股解禁，均存在不小的抛售压力，因此虽然整体总量并不大，对市场整体冲击并不大，但对于部分个股仍面临较大的风险，投资者对这些个股仍需保持一定的谨慎。

　　在通胀高企以及政策紧缩等大环境下，今年股指出现大级别行情的可能性并不大，走出结构性行情的可能性更大，因此精选板块及个股将成为决定大资金2011年收益水平的重要因素。作为拉动经济的三驾马车之一，消费在“十二五”期间势必将得到更大的重视，其中“吃喝玩乐”无疑是最大的受益者。具体来看，受益的板块包括医药、商业零售、酿酒食品、餐饮旅游等。但由于目前市场并非牛市，整体性上涨的可能性较小，个股分化在所难免，因此即使是这些板块中的个股，市场表现也将良莠不齐。作为投资者，精选个股仍是重中之重。

　　考虑到三四月份有大量央票到期，所以市场并不缺乏流动性，只要市场有明显的赚钱效应，场外资金就有望成为股指走强的坚实保证。从估值面来看，金融、地产等权重板块经过持续整理后，估值优势凸显，存在估值修复的要求，这将对股指构成较强支撑。而从技术指标来看，目前上证综指5日、10日、20日和30日均线处于粘合状态，同时MACD有再度金叉之势，后市只要没有大的利空出现，股指有望依托均线支撑震荡盘升，一旦突破3000点意味着新的上升空间将被打开。操作上，投资者在控制仓位的前提下，仍可积极关注低估值蓝筹的修复机会，以及“吃喝玩乐”通胀受益的大消费概念，而对于部分短线炒作过度的个股宜逢高减磅，不可盲目追涨。

　　未来市场波动料将加大

　　上证指数全周涨幅为2.44%，全周基本呈现单边上涨、温和放量的态势。

　　上周随着日本核泄漏危机暂时处于可控状态，全球范围内风险偏好有所回升。利比亚紧张局势升级也导致国际原油价格出现反弹，预计本周日本核泄漏事件不出现太大变化的情况下，全球市场风险偏好仍将逐步提升。利比亚战事继续升级的可能性很大，这将继续推高国际原油价格，从而推高铜等大宗商品价格。因此我国面临的输入型通胀压力将继续加大，房市限购和负利率局面下存款大搬家进入股市，将保证A股市场的流动性，抗通胀情绪持续升温促使资金继续追逐资源品，以及加速对热点板块的炒作。同时通胀压力加大将使加息预期再次逐渐抬头，因此市场分歧逐渐加大将导致市场波动加大。本周指数在站稳2960点的前提下，突破3000点整数关口的可能性很大，上方3039点有一定压力。

　　抗通胀与担忧紧缩情绪交织将加大市场的波动率，投资者应开始适当注意风险。但中期房市资金逐步流入股市的趋势仍会继续，因此中长期投资者仍可逢低逐步布局看好的行业，我们建议稳健型投资者继续关注受益保障房建设需求、人民币升值的具备自有资源的中西部钢铁企业、建材等行业，继续逢低关注银行和造纸行业。建议激进投资者本周继续关注有色金属、煤炭等行业，以及部分受益产品涨价的化纤和化工原料行业，和受益政策大力扶持的水利建设行业。受国家政策扶持的智能电网，以及物联网等消费电子板块仍值得持续关注。

　　周末小QFII利好或成反弹助推剂　做多动能来自两大新动力

　　上周A股市场出现了震荡中重心上移的趋势，上证指数的日K线图形成了圆弧底的突破形态，短线A股市场有进一步涨升的态势，本周上证指数或将冲击3000点。

　　小QFII利好或成反弹助推剂

　　上周A股市场强硬走势，主要得益于两点。一是欧美股市持续活跃，为A股市场震荡走高提供了极佳的外围环境。二是资金面相对宽松，提振了多头的做多底气。3月21日央行决定自3月25日起上调存款准备金率0.5个百分点，这就意味着上周五的资金面将相对紧张，但拆借利率并未弹升，说明市场资金面较为宽松，为A股反弹提供了很好的契机。

　　而且，资金面宽松状态有望进一步延续，央行3月25日发布的《2010年国际金融市场报告》提出，将研究逐步向境外人民币持有主体开放证券市场、期货市场和黄金市场的举措。为此，要深入推进证券公司、基金公司香港子公司在境外募集资金进行境内证券投资业务试点。而央行去年发布的《2009年国际金融市场报告》中对于小QFII试点只字未提。在今年的报告中，“深入”一词值得玩味。因为近年来监管层对推进小QFII的表述由“稳步”变为“加快”，时至今日转变为“深入”。无独有偶，3月初外汇局召开的会议指出，今年工作的重点之一就是会同相关部门进一步推动资本市场开放，而往年的会议中也没有类似的内容表述。种种迹象无一不在传递小QFII愈来愈近的信息，这自然赋予多头更为充足的做多底气。

　　两大新动力或释放做多能量

　　更为重要的是，当前A股市场出现了两个新的做多动力，有望释放新做多能量。一是新的产业政策持续出台，近期市场做多主流品种的强势行情有望延续。比如国家发改委日前发布《磷铵生产准入条件(征求意见稿)》指出，三年内原则上不再新建或改扩建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵装置(按照区域规划搬迁项目除外)。搬迁的新建或改扩建项目须符合国家产业政策及有关政策规定，这意味着磷酸一铵、磷酸二铵在未来三年将不会有新增产能，但下游需求依然旺盛。磷化工类个股有望复制水泥股、氟化工股的强劲走势，因为水泥、氟化工近期强劲走势的直接推动力就是新增产能的控制。而且，类似的产业政策还包括对锑、钼、稀土等保护性开采措施以及对电石等行业的进入门槛的提升措施，这些因素自然会使得诸多传统产业股面临新的做多能量。

　　二是新的行业催化剂带来更大的做多能量。近期地产股相当活跃，因为地产股目前面临保障房这一新的行业催化剂，导致股价强劲走高。中国联通、中国石油等指标股也有望迎来行业催化剂，其中中国联通在3G领域的竞争优势，正在不断转化成客户群体膨胀所带来的业绩高成长的预期，该股近期有望持续震荡走高;而中国石油则由于国际油价飙升，二级市场股价也随之活跃，所以，此类个股的上涨可能并不仅仅是护盘，还包括内在的估值重心上移的力量。类似个股还有电子元器件、精细化工等一系列品种，因为它们的直接竞争对手是日资企业，目前日资企业由于地震后核泄漏危机可能难以迅速复工，它们可能因此获益，未来成长空间相对乐观。

　　短线有望冲击3000点

　　循此思路不难看出，当前A股市场易涨难跌，而且成交量也在上周五迅速放大，上周五美股也是强劲走高，本周一A股市场或将高开高走，冲击3000点。

　　在操作中，投资者仍可相对积极操作，同时将重点配置在两类个股中。一是资源股，尤其是稀有小金属概念股，云南锗业、辰州矿业、章源钨业、株冶集团等品种可关注。二是产业面临更为乐观涨升趋势的品种，顺络电子等电子元器件个股，齐翔腾达、烟台万华、永太科技等精细化工概念股，六国化工等磷化工概念股可关注。

　　与此同时，对于高含权、高成长的小盘新股也可予以跟踪，如东富龙等个股。

　　私募周末齐聚深圳普遍对未来行情乐观

　　在上周六于深圳举行的"第五届私募基金高峰论坛"上，多位具有影响力的私募领军人物看好后市行情，有的私募甚至放言上涨行情将持续到明年。

　　尚雅投资的石波无疑是在场人士中最为乐观的一个，他认为，今年的行情是全面性的，今年是小牛市，明年是大牛市。原因在于"十二五"的主题首先是城镇化，城镇化的建设、保障房的建设导致新的经济增长动力正在萌芽;同时，随着人口红利的消失，我国经济正在实现机械化，这会引起中国经济进入第二波经济增长周期。石波表示，从水泥、汽车到家电、机械，这些轻周期的行业已经开始出现需求增长，到了下半年，钢铁、石化、房地产行业也会出现去库存化周期的末端，上半年轻周期的行业会反应比较快，下半年大盘蓝筹股也有很好的机会。

　　翼虎投资余定恒则一改前期悲观的看法，认为A股扛过这两周所有的负面因素，中长期的走势非常乐观。余定恒认为，存量财富的再配置，会催生A股在未来一段时间有相当积极的表现，囤积在房地产里面的投资和投机基金尚未大规模流入股市，但趋势已经开始;场内机构的调仓换股也会给A股相应的机会，这两年机构投资者把所有注意力和重心全部放在大消费和战略新兴，但传统产业通过产业转移、升级、转型也有相应的投资机会，场内的机构配置结构变化也会给A股带来相应的机会。"无论是政策调控压力还是中长期转型的压力，已经开始往积极的方面转化。从这个角度，未来A股指数的上涨是值得期待的，如果在3000点之上A股能稳固两到三个月，场外资金包括场内资金的心态就会发生微妙变化，指数到更高的点位也不是看不到的事情。"

　　多位私募判断这不是一场小级别的行情。明达投资的刘明达则坦言，聪明的钱已经陆陆续续进入股市，市场的上涨已经证明了供求关系已经在改变，所以不仅今年的股市是乐观的，2012年的股市也是乐观的。隆圣投资王贵文认为，未来18个月会形成大行情的起点，离熊市越来越远，离牛市越来越近，中国正在完成的工业化是行情的主要动力。北京德源安许良胜认为，短期靠保障房建设推动，中期靠中西部城镇化，长期靠战略新兴产业，中国经济和股市长期乐观。

　　李志林：4月大盘有望冲击3200点

　　--市场名家、华东师大博士李志林蓉城谈股论经

　　"此次来蓉，我想将我的'股市赢攻十八法'传授给大家，不过现在我还不能向你透露。"3月26日，市场名家、华东师大李志林博士出现在某券商举行的投资报告会上，身着米色毛衣的李志林在该活动中十分轻松。而面对记者的提问时，李志林则向记者卖了一个关子。

　　李志林告诉记者："近期，有一个专注于波浪理论的人出了一本书，我问他，赢了吗?他说，输了。因此我认为，在股市中，投资者要善于独立思考，即把市场评论、波浪理论当做10%-20%的盈利武器，而剩余的80%用自己的大脑来思考。通过二十多年的考虑，我总结了'股市赢攻十八法'，现在我想把它交给投资者。"股市赢攻十八法在介绍股市赢攻十八法时，李志林认为，首先A股是按政策多空取向而运行的，即宽松的货币政策，就做多;紧缩的货币政策，就做空;而现在稳健的货币政策，就做平衡，大家不要对股市的期望值太高。其次，要做少数者，即当市场出现高度一致的言论时，你就要小心了，因为市场往往是反其道而行之。

　　"举个简单的例子，2006年底，当时机构普遍认为2007年是一个小牛，结果当年是一个大牛市;在2007年底时，由于大盘暴涨、人气高涨，机构又认为，2008年会继续上涨，到8000点、一万点，结果2008年是单边下跌，从6124点跌倒1664点……在2010年底时，我统计了一下，市场机构70%以上认为今年的行情时前低后高，我认为顺序反一下，即先高后低。""第三法是我维持多年的观点，即冬播、春收、夏歇、秋抢。"李志林称，之所以有这个观点，在于每一年想要上市的新股必须在6月前上报，如果没有上报，那么就只有等来年。而春收时，意味着市场已经在一定的高度，这时是最好，也最容易发新股的时候。但新股一旦上市，市场资金一抽血，大盘自然要往下震荡。等到了秋天，市场向下震荡得差不多了，自然又有了一波秋抢行情。

　　关注5周均线的得失是第四法。"大家不妨看看历史的走势，从998点到6124点，大盘一直是十分有规律的上行，5周均线成为其强烈的支撑;而6124点到1664点，5周均线也一直是严严实实的压制着大盘，途中任何反弹都没有用。"第五法，掌握2、5、8远近进退规律。简单的说，就是大盘站上2900点之后，可以看到2950点，之后可以看到2980点。这是波段操作的一个大概指标。

　　接下来就是寻找四幅山水画。第一幅山水画：一波、两波上扬，横盘;第二幅山水画：一浪、两浪下跌，横盘;第三幅山水画：第三波快速上涨，利用消息对倒拔高;第四幅山水画：久盘必跌，利用消息对倒打压。在这四幅山水画中，第三幅实际上是庄家在出货，而第四幅是庄家在打压吸筹，而投资者要做的就是，尽可能地寻找第四幅山水画，并且耐心持有，等待主力拉升。

　　四月小涨五月回落"对于二季度的走势，我仍然认为会在2800-3200点内运行，而4月大盘有望冲击3000-3200点。到5月、6月时，市场又会回到箱体底部。"李志林说，这样判断的依据是，社保基金的平均成本在2700点，而当大盘在3200点以上时，管理层会解决银行股IPO的问题，如果A股再往上走，接下来就是要考虑国际板推出等问题。同时，又由于管理层快速的扩容，让做股指期货的空头抓住机会，让市场成为在箱体内反复震荡的牛皮市。

　　至于政策调控的取向，李志林认为，二季度会有一次加息，一到二次的提存款准备金率。"具体的原因相信大家已经听了很多了，在这里就不多谈。"李志林表示，既然有了上半年市场大概的运行方向，那么接下来就是狠挖行情和热点板块的时候。"我个人比较看好新兴产业的信息技术、云计算和物联网以及太阳能。""去年，英国首相访华的时候，介绍了一种能够节能30%的太阳能玻璃。结果我们这里有，就是耀皮玻璃。"李志林谈到，耀皮玻璃的年报中提到，公司重点推出的新产品"超级中空玻璃"，能有效增强建筑物的节能减排效果，减少碳排放量;公司自主研发的可大幅提高超白压延玻璃透光率的增透膜技术也取得突破，目前技术指标已通过国家权威机关检测，正在努力实现批量生产。"因此，这家公司的业绩肯定是有保证的。"而在物联网中，前期管理层准备在全国找几家公司试点，其中华东电脑成为试点公司之一，并且也发布了公告。这意味着，华东电脑在物联网的发展可能会受到很多政策的支持。

　　"最后一点，我想告诉投资者的是，为防止失误，尽量在前十大流通股股东中，寻找有社保基金买入的个股。因为我发现有社保基金介入的个股，其业绩都是呈现增长态势。"李志林表示，其在星河生物、中瑞思创以及方大碳素中，都看到了社保基金的身影。因此，李志林认为，有社保基金介入的个股，其基本面以及未来的发展计划和受政策的扶持力度均十分可靠。

　　私募冠军：目前处牛市初期 今年有望见4000

　　刘芳 现代快报

　　昨日，由深圳市私募基金协会联合主办的“私募冠军常士杉路演会报告会”在五洲宾馆隆重举行。2010年私募冠军常士杉透露，目前处于牛市初期是确定的，结构性牛市初期是非常确定的，预计如果突破3500点今年可看到4000点。

　　目前处结构性牛市初期

　　前段时间，“万点论”被不少研报重新提起。不过，2010年私募冠军常士杉表示，还没考虑过“万点论”。但从目前技术指标及宏观经济运行情况看，目前处于牛市初期是确定的，结构性牛市初期是非常确定的。“投资者不用担心和恐惧，目前市场处于非常好的阶段。大盘的第一压力位在3300点，第二压力位在3500点。如果突破3500点，今年有可能见到4000点。”

　　2011年的春天堪称“多事之秋”。中东地区发生政治动荡、日本地震、缅甸泰国地震等全球重大突发事件对A股都造成了一些干扰，不少投资者都担心自然灾害会对市场造成持续冲击。但常士杉表示，各种重大自然灾害主要会对投资心理造成冲击，影响表面，但不影响本质。短期冲击过后，市场还是会按照本身固有的规律运行，还是按照正常的轨道运行，只是短期会偶尔偏离一下轨道，不会偏离重心太多。巴菲特说，日本经济前景不会发生变化，地震正是买入日股的好时机，这一点我比较赞同的。巴菲特一直告诫我们要在市场恐慌时重仓杀入，恐惧背后是机会。

　　常士杉已配置地产股

　　“房价大跌股市大牛、小跌小牛、不跌不牛”是常士杉的口头禅，在昨日的报告会上他也透露，自己掌管的世通投资已经配置了房地产板块的股票。常士杉解释，从去年的“国十条”到目前的“国八条”，调控一次比一次严厉，房价却是见风不见雨，没有下跌。但前期由于政策利空，房地产板块已经出现了较大幅度的下跌，从绝对幅度上看，已经封杀了进一步下跌的空间。另外，从‘国十条’到目前的‘国八条’，房地产调控该出的政策已经出台，目前规定房价需明码标价，房价出现下跌的迹象。只要达到了政府调控的目的，政府打压就会减缓。同时，金融和地产密不可分，一旦一个板块出现机会，另一板块也会出现机会。

　　对近期可能走强的板块，常士杉表示会关注4个板块。“在欧美低空产业有几千亿的空间，而近期这个产业也进入了我们的国家战略。国家2月份已公布我国低空领域将逐步放开，相关民用飞机制造及配件存在机会。”此外，由缺水带动的节能环保概念、新材料、央企军工重组3大板块也有机会。