明日(2011-3-4)买什么 实力券商力推六大行业(附股)

　　银行业：通胀压力趋缓 估值修复机遇来临

　　货币供应量回落，通胀压力趋缓。

　　11年1月份货币供应量出现明显回落。1月末M1及M2同比增幅分别为13.6%和17.2%，剪刀差加速收窄，17个月以来首次出现负值，显示出银行存款的活性有所下降。造成此现象的主要原因为节前通知存款增加及准备金率连续上调，货币杠杆率降低。受春节期间物价上涨的影响，1月CPI同比增长4.9%，较上月有所反弹。由于央行采用了新的统计权重，1月CPI数据低于此前市场预期，预期春节因素过后，2月通胀压力将趋缓。

　　存款1月负增长，节后资金面缓和。

　　1月新增人民币贷款1.04万亿，同比少增3182亿元，银行信贷调控初见成效。

　　票据融资增量依然为负。1月人民币存款减少203亿元，同比少增1.41万亿。

　　其中，企业存款减少1.27万亿，居民户存款增加1.42万亿，主要由于企业节前集中发放奖金，企业活期存款向居民储蓄存款转移。公开市场连续净投放，Shibor在春节过后迅速回落，在准备金率上调期间走高。

　　投资建议与风险提示：

　　节后加息和准备金率调整相继出台，2月银行股表现因此承压。春节因素和冰冻天气因素过后，2月CPI环比有望稳中趋降，以管理通胀预期、加强系统性风险的防范为重点的政策可能迈入阶段性真空期。从近期上市银行披露的年报和业绩快报看，上市银行2010年的业绩表现良好，在信贷收紧的2011年，1季报存在超预期可能。综合以上因素，我们认为银行股估值修复的阶段性时点有望到来，维持“买入”评级，建议关注招商银行、华夏银行(600015)、兴业银行(601166)、浦发银行(600000)、宁波银行(002142)。

　　风险提示：

　　经济复苏阶段存在较高不确定性，CPI走势可能存在反复，由此带来的政策风险及资产质量下行风险需持续关注。(广发证券(000776))

　　医药行业：医药股等待政策明朗 关注两会

　　医药股等待政策明朗，关注两会、十二规划、补涨的交易性机会。

　　2011年2月沪深300指数上涨5.3%，医药生物指数涨跌幅为5.8%，医药股走势整体同步大盘。医药股已经连续三个月走势偏弱，本轮医药股调整从12月初开始，最大跌幅20%，调整驱动因素主要有两个：首先，新兴产业和消费股板块整体调整。

　　其次，从行业基本面看，12月初国家发改委首次降低药品价格，市场对于2011年药品价格调整压力加大。大盘2月份反弹，医药股表现也是不温不火，一来是消费股关注度降低;二来医药行业基本面也没有超预期的亮点。

　　我们认为从2011年全年投资角度看，上半年医药股亮点不多，大机会应该在下半年。上半年医药股需要等待药品降价调整和基本药物制度政策的明朗，其次消化估值压力。下半年，我们判断估值调整到偏低的位置，降价幅度明朗，盈利确定性提高有利于医药股市场表现。短期看，我们认为目前医药股存在交易性机会。关键词是：补涨(防御配置)两会关注民生、药品降价、十二五规划、季报超预期。

　　重点推荐公司：双鹤药业(600062)、益佰制药(600594)双鹤药业：华润北药整体上市明确，对公司提出了2011年业绩增长的目标为26%左右。我们判断公司主要利润来源的0号降压片将在11年显著受益于基本药物的放量拉动，而大输液板块将继续在软塑化过程提升盈利能力。预计公司2010-2012年eps分别为0.93、1.16和1.40元，目标价格为35元，维持“买入”评级。

　　益佰制药：营销发力，2011年盈利增长35%。我们预计2011年艾迪增长20%，收入7.6亿元，杏丁增长15%，收入2.7亿元，复方斑蝥增长33%，收入1.9亿元，洛铂7500万，同比增长200%，处方药整体增长25%。此外，新销售总监熟悉销售体系并且锐意进取，或将给公司带来新的发展。我们预计公司2011-2012年eps分别为0.75和0.95元，目标价格26元，维持“买入”评级。

　　2010年医药制造稳步成长2010年医药制造的收入突破了万亿大关，利润总额也突破了千亿大关，同比增速也达到了2003年以来的较高的水平，分别为28%和30%，整体运行情况良好。从主要子行业的数据来看，收入增长最为迅速的是中药饮片和生物制品，分别达到了43%和41%;而利润总额增长最快的是生物制品和卫生材料和医用品，分别为48%和44%。相比而言，生物制品板块的运行情况最为抢眼。以上高增长的板块都是基数较小，而下游需求旺盛的板块，未来数年的发展依然会比较迅速。我们预计2011年全行业盈利增速在25%，下降的主要原因是药品降价带来的冲击。(光大证券(601788))

　　通用航空投资策略：低空政策放开将打开巨大空间

　　我国通用航空业尚处于初级阶段，与美国等通用航空发达国家差距巨大。2009年全球通用航空机队规模30多万架，其中美国就拥有22.4万架，加拿大、巴西等国家通用航空机队规模也在万架以上，而我国通用航空机队规模目前只有约1000架;美国2009通用航空年飞行时间为2400万小时，而我国通用航空年飞行时间仅12.3万小时，不及美国的1%;美国通用航空对其经济贡献1500亿美元，占其GDP约1%，并带动就业人数126.5万，而我国通用航空应用市场份额仅17.9亿人民币，主要应用在工业、农林等领域，私人及公务市场刚刚起步。

　　多因素制约我国通用航空发展，政策管制是关键因素。政策管制是制约我国通用航空发展的主要因素：我国空域受军方管辖，低空空域受到管制，飞行管理体系严格。其他制约因素包括：通用航空器制造落后，产品低端单一，公务机等高端产品主要依赖进口;机场建设落后;飞行员短缺;运营配套服务落后等。

　　低空空域放开将刺激我国通用航空产业发展。据通用航空专家委员会2004年预测，到2015年我国需要各类通航飞机约5840架，到2020年需要各类通航飞机约10260架，其中私人飞机、公务机及培训等需求增长较快，而我国目前通用航空器规模仅约1000架，需求空间巨大;若考虑低空放开，尤其是私人及公务市场需求可能有爆发性增长，未来10年需求将可超过万架。

　　关注通航产业链上各领域受益的相关公司：如果低空开放试点运行推广顺利以及具体方案措施不断推出，将会刺激我国通用航空私人飞行、公务飞行等的活跃，并带动通航飞机制造、通航运营服务、维修等整个通用航空产业链的发展。从通用航空产业链上各领域角度看，随着低空空域开放政策的进展，以下几类相关公司将会受益：一类是通用航空飞机制造类公司，如中航工业旗下唯一的直升机制造业务上市平台公司哈飞股份(600038);二是通用航空运营及维修的龙头公司，如海上石油直升机运营服务为特色的通航运营龙头中信海直(000099)，以及航空维修龙头公司海特高新(002023)等;三是通航基础服务及设备等细分领域的龙头公司，如空管系统产品领域龙头川大智胜(002253)，航空地面设备及配套龙头企业威海广泰(002111)等。

　　风险因素：低空空域开放政策强度及进度的不确定性;具体套配政策跟进的及时性;以及政策的执行效率。

　　家电行业：保障房建设将持续推动家电销售

　　近期背景信息：

　　继日前公布的2011年保障性住房和棚户区改造住房1000万套的建设规划之后，温总理再次表示十二五期间将新建保障性住房3600万套，此规模相当于过去十年建设规模的两倍，即到2015年，全国城镇保障性住房覆盖率将从7%-8%提升到20%以上。

　　我们的观点：

　　保障房建设是一个持续的进程：

　　我们的房地产分析师认为，假设未来房地产市场由保障房和商品房组成，且实现3:7制，即30%的人口通过保障房解决居住问题。(新加坡的保障房解决了80%人口的居住问题，香港约为50%，重庆计划未来30%-40%人口通过公租房解决住房).

　　以目前中国总人口13.3亿计算，未来10年城镇化率达到60%，则城镇人口将达到7.98亿，30%相当于2.39亿人，按户均3口人，相当于需建成保障房约8000万套。(预计截止2010年已经建成不足2000万套)，未来保障房面积增长将是一个持续的进程。

　　保障房建设将持续推动家电销售：

　　我们以2010年各家电品类的内销数据为基数，分别假设未来15%-10%的行业增速。同时假设30%-40%的保障房搬迁户有新增家电购买行为，做了如下表的简单测算：

　　从上面的假设可以看出，未来数年保障房的持续建设，将推动主要家电品类的内销稳步增长。

　　以空调为例，2010年空调内销为5143万台，假设未来几年增速在12%-10%之间，同时保守假设40%的搬迁户购买空调，户均两台，则2011年有望增加472万台的销售。则保障房带动的销售有望带动2011年的空调内销增加8%+，足以补平市场对于房地产调控对家电销量影响的担忧。

　　我们分析认为，随着保障房政策的推进空调、洗衣机和冰箱等白电厂商将显著受益，尤其是具备自有网络和渠道优势的龙头白电企业。

　　建议关注具备市场份额优势、品牌和渠道优势，增长确定的白电龙头企业青岛海尔(600690)(未评级)，2010年净利润增幅60%-80%，已经通过第二期股权激励方案，未来集团海外资产、黑电资产、上下游配套业务等注入预期明确美的电器(000527)(未评级)，2010年净利润同比增幅50%-100%，渠道优势明显，增发方案已获通过，存在持续释放业绩的动力合肥三洋(600983)(未评级)，估值处于历史低位，2011年品类扩张动作明显同时关注康盛股份(002418)，禾盛新材(002290)等能够转嫁成本压力，维持盈利能力的上游零部件企业。

　　化工行业：莫追高 逢低买

　　一、化工行业投资策略：

　　1)维持化工行业“买入”评级。近期中东混乱局面导致油价上涨，带来了化工子板块脉冲式的股价波动。考虑到油价上涨并非下游真实需求推动，而且高油价也将制约全球经济复苏，带来输入型通胀;我们建议投资者不必追高，可逢低可买入有业绩支撑的优质公司。目前时点，我们仍看好农化(包括相关的PTA/涤纶短纤)、民爆、氟化工、PVC、化工工程等子行业。

　　2)继续施行积极偏谨慎的选股思路，从行业角度看好农化(湖北宜化(000422)、兴发集团(600141))、涤纶(华西村、珠海港(000507)、st光华等)、民爆(雅化集团(002497)、久联发展(002037))、氟化工(巨化股份(600160))、PVC(内蒙君正(601216)、天原集团(002386)、中泰化学(002092))，个股选择穿越周期的成长股，如江苏国泰(002091)、东华科技(002140)、雅化集团、天马精化(002453)、海利得等。

　　3)同时我们也建议逢低买入类似滨化股份(601678)、天利高新(600339)这样11年业绩超预期并有主题投资机会的品种。

　　二、光大化工组合：

　　油价上涨受益标的：湖北宜化、兴发集团、天原集团、中泰化学、东华科技、中国化学(601117)、江苏国泰(该组合作为事件驱动型，相对偏短期。近期油价受中东局势影响而大幅上涨，资源类、煤化工/PVC、石油或煤化工服务、新能源材料等子行业受益)

　　农化标的：湖北宜化、兴发集团、盐湖钾肥(000792)、云天化(600096)民爆标的：雅化集团、久联发展氯碱标的：内蒙君正、天原集团、中泰化学(新增内蒙君正：新股上市，内蒙能源主题投资机会下的重要标的，详见深度报告)

　　成长股标的：江苏国泰、东华科技、雅化集团、天马精化、红宝丽、双象股份(002395)、上海家化(600315,股吧)、海利得涤纶标的：华西村、珠海港、st黑化、*st光华、s仪化、海利得大市值配置标的：中国石化、浙江龙盛(600352)三。

　　煤炭行业：秦港库存创新高 煤价稳中有升

　　02月28号秦皇岛大同优混830元/吨，与上周持平;山西优混775元/吨，与上周持平。

　　截至02月25号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格131.71美元/吨，比上周上涨5.07美元/吨。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格585元/吨，比上周上涨5元/吨;平鲁地区气煤坑口含税价格350元/吨，与上周持平。

　　古交8号焦煤坑口含税价725元/吨，与上周持平;古交2号焦煤890元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1650元/吨，比上周上涨100元/吨，肥精煤1530元/吨，与上周持平。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格1140元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价1130元/吨，与上周持平。

　　阳泉洗中块坑口含税价1230元/吨，与上周持平;洗小块1160元/吨，与上周持平。

　　本周焦炭价格稳定。潍坊焦炭价格2030元/吨，与上周持平;唐山焦炭价格2100元/吨，与上周持平;河津焦炭价格1850元/吨，与上周持平。

　　截至到02月28号，秦皇岛库存847.2万吨，比上期上升93.9万吨。截至到02月28号，广州港库存278.46万吨，比上期下降19.8万吨。

　　秦皇岛-广州运费45元/吨，与上周持平，秦皇岛-上海运费37元/吨，比上期上涨1元/吨。

　　二级市场：

　　上周煤炭股平均涨幅0.6%，沪深300跌幅0.56%，煤炭板块强于大盘，安泰集团(600408)、中国神华走势较强。

　　2月份煤炭板块涨幅8.56%，强于大盘表现，煤炭行业居涨幅榜中游。

　　投资策略：

　　虽然逐步进入电煤消耗的淡季，秦港库存也高位运行，但电煤价格依然比较坚挺;虽然近期钢铁库存创新高，但外围经济体钢铁产能利用率依然在提高，随着进入钢材消费旺季，钢铁库存有望进入去库存阶段，从而拉动煤炭需求。我们关注三条投资主线：一是明显受益于产量增长以及焦煤价格上涨的公司;二是有整合以及资产注入的企业，尤其关注山西省内的上市公司;三是受益于国际煤价上涨，出口相对稳定或有出口配额的企业。综合起来我们构建的投资组合是：西山煤电(000983)、潞安环能(601699)、煤气化、国阳新能(600348)、冀中能源(000937)、昊华能源(601101)。