震荡中静待反攻号角吹响 关注两大板块

　　回探短期均线后仍有上攻欲望

　　阳线，或者上涨意味着什么?如果放在早些年未股改或者说单向市的市场，这两者当然意味着赚钱，意味着趋势变强，意味着人气变旺，这是没什么疑问的。经过2005-2007年波澜壮阔的大牛市以及2008年“熊”风万里的下跌后，我想理智的人会更多一些，知道“上涨不仅意味着赚钱，也意味着风险的蓄积，而下跌恰恰相反，则是释放风险，制造机会的过程”的散户股友们越来越多了，而双向市之后上涨还意味着反向获利时刻的来临，我们不会再眼睁睁着看着泡沫破灭而只有选择撤退一条路了。做多和做空之前，形成了微妙的对立统一关系——只要它们能够为利而来。当然，对于目前A股而言期货的门槛还是太高了，并且市场的内在价值当然不可能通过“做空获利”来增加，所以上涨比起下跌来讲还是要好上许多，那么持续上涨也就多了一层新风险的含义，那就是容易形成“思维惯性”。

　　不信我们简单的看一下，在2月21日市场“阳包阴”后，随着多方的扬眉吐气，我们是不是觉得突破上方横亘已久压力的时刻简直就要到来了?但随后2月22日周二，这个很“2”的日子里空方就确实“一不做，二不休”的突然发威，用阴包阳再次将多方打回原形，也让市场气氛又降回了低点：只摸一下新高而不真正占领战略要地的做多力量，显然并不会是讨人欢喜的。由此其实我们已经知道了一个事实，那就是笔者在前面无论是日评还是周评中都反复强调过的一个观点，那就是随着长阴的来临，市场已经由前期的持续反弹，或者说发力补涨状态转为横盘震荡状态。如果我们把去年11月17日到今年1月14日作为“复杂”左肩的话(看深成指会更“平”更贴切)，那么毫无疑问，目前的震荡就是为了构造右肩，先不用管这个头肩底究竟能不能构造成功，至少这里进行横盘蓄势是少不得的。但是，随着上周末本周初市场的进程向前推进，我们又突然发现，舆论的心态又从“横盘”转为“即将突破”了，是什么让市场的氛围再度乐观起来，并认为震荡就能够马上“结束”呢?毫无疑问，就是阳线或者说上涨。

　　如果说2月21日的阳包阴接随后的阴包阳是心态的大起大落的话，那么2月22日之后的“连续碎阳前进”则是“温水煮青蛙”诱引我们一步一步进入多头思维的最佳教程，有人会问了，你2009年11月也提到碎步连阳的问题，并且说过一定能够从量变到质变最终发动“雷霆一击”(事实也的确如此，参看2009年11月3日到11月16日的走势)，怎么现在就变成“诱引”了?原因就在于两次“碎阳”有着明显的不同，2009年那次碎阳前面接的是豪情穿线巨阳，后面离3478点大阻力也还有一段距离(最终也的确在3361点才遇阻，形成收敛三角形形态)，因此多头可谓牢牢掌控了局势，上涨并不会十分费劲。但现在和那时候能一样么?前面刚说了有阴阳交错证实指数上方有“铜墙铁壁”，需要横盘缓解压力的需要，后面的碎阳又未能真正突破2月22日形成对失地的收复，说白了就是怎么看2940点都还是市场突不过去的一道“坎”，虽然昨天市场已经于盘中收复了2900点整数关口和十日均线，并且收出了光头阳线，但昨天收评也强调过，2900点只是2940点这个目标其中的一个显要的“路标”，我们要看到2940点被彻底踩在脚下并远离才能说明横盘告一段落。很明显，这些目标都没有实现，但大盘却让我们感觉“很强势”?为什么呢?原因就是大盘“每天都在收出阳线”，二连阳，三连阳已经让人觉得很了不得了，四连阳乃至五连阳，那多方简直就是人们心目中的英雄，实际上我们却可以注意到，这五根阳线加起来也没能收复2月21日阳线的海拔。

　　因此，当阳线在人们的脑海中形成“思维惯性”之后，我们当然就会想当然的认为，多头只是在用时间换空间而已，突破上方阻力是早晚的事情，同时，在这些连阳之间任何时候买入都是对的，反正空头也只会随着时间的推移慢慢投降。我们必须承认，阳线多于阴线绝不是坏事(具体还会在以后用历史K线说明)，但正是在这样一种状态下我们忽视了多方所要面临的“难处”，中午时用了一个不太吉利的词：过劳死，但这正是多方所实实在在面临的窘境——热点轮换太快，上方的压力又越来越迫近，此时到底要不要蓝筹站出来扛住红旗冲锋呢?如果要，那么量能是个大问题，八股很可能形成跷跷板效应拖累市场人气，如果不要，那突破铜墙铁壁更是几乎没可能。倘若多方一直在这个问题上“纠缠不休”的话，被空方抓住机会实施反攻是大概率事件，即使不是“过劳死”，也会让追高的股友吃个大亏。

　　有人又会反驳了，你昨天不是才说“打破僵局仅一步之遥”，今天怎么又对多方这么没信心了?的确，笔者是认为面临前期目标+阻力2940点附近，市场会做出一个“交待”，但笔者有说过这种僵局会一定是多方来打破么?且来看看昨天收评中的原话吧：“进则多方实现对大阴的‘全面收复’，但也需付出更多努力，退则空方可以再度回打甚至创出新低，但中长期均线以目前环境下相信仍能得到支撑”，换句话说，这里打破僵局的方式是有两种，并且打破僵局只是意味着市场对前面“阴线”的收复有所交待，并不意味着就肯定能够打破目前构筑右肩的局面，碰顶回落也是市场选择方向的一种方式嘛!假设这样的碰顶回落能够再度得到下方短线指标的支持，指数呈现一个重心逐渐抬高的趋势的话，那么接下来震荡上行的格局就仍可能维持，箱顶仍有可能如同笔者以前说过的那样，被“磨”过去，但这也只意味着市场选择了一种“运行方式”，而非彻底的“方向性选择”，谈打破僵局就是对多方有信心，那就真的是彻底理解错误了。

　　不仅理解错误，笔者还认为这是“理解反了”，因为实际上从昨天午评开始，笔者要传达的信息就是在连阳之后多方有“高处不胜寒”的可能，在维持对二线蓝筹相对看好，保持这部分底仓的情况下，对追高加短线仓要慎之又慎，今天午评时则是提示“杜绝一切追高行为”。有人说笔者这是“小空军”，我觉得这又错了，笔者怎么能是小空军呢?明明是个“大”看空者嘛!而市场先生下午的冲高回落也证实了今天多方所遇到的尴尬局面最终果然就变成了现实。譬如柳工(行情，资讯)的下跌证实二线蓝筹股在频繁上冲后终将再回到震荡状态，即使机构入驻，以后的走势也是“震荡-上冲-震荡”这样的往复循环，我们强调过震荡时要敢于逢跌买，何必要在涨后追高呢?而地产和银行的上涨相信是受到两重因素影响，第一是昨天说过的，政策对这部分行业传达了“隐形利好”，即未来调控手段将会是多层次的，你们受到的压力将不会“太重”，再加上外围走强，它们有一定的向上修复估值要求，第二是保利地产(行情，资讯)优质年报+高送转所带动，说白了还是修复估值。但午后从万科的表现就能看出，它今天还没有做好“彻底大涨”的准备，反而在一波冲刺后露出了疲态，结果多方正是在纠结“谁来领涨”(最后选了招商银行(行情，资讯))的过程中殚精竭虑，得到了一个“过劳冲高回落”，差点变成下跌的结局。


　　国金：控制仓位 短线关注两大板块

　　周二，两市震荡上涨，截至全天收盘，沪指涨0.47%收于2918.92点。如何看待后市走势?

　　国金证券策略分析师杨建波表示，今日市场基本运行在2900点上方，午后市场在权重指标股冲高回落的影响下出现分化，成交量有所放大。从盘面看，今日热点有些散乱，在目前相对良好的消息面和政策面的背景下，短期不宜盲目乐观。操作上，他建议以控制仓位为主，主动跟随量能的变化调仓换股，坚持急涨减仓、急跌低吸的原则，短线建议关注农药化肥板块和节能减排板块。

　　震荡中是优化个股好时机

　　周二上证指数平开冲高回落尾盘略有上翘，终盘以带长上影线的小阳线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：旅游经济、建材下乡、有线网络等板块涨幅居前，仪器仪表、微电子、软件产业等少数板块小幅下跌。

　　从大盘的走势上看，今日上证指数延续了上一交易日的走势，稳步震荡走高，盘中虽然出现快速下探但投资者并未出现恐慌情绪。另外，部分近期走势较强的市场热点持续性有所增强，表明除了场内资金继续稳步做多外，场外也有资金比较稳定的流入进场做多，使得近期资金供给量较今年一月份有了很大的改善。场内做多资金与场外新增做多资金产生共振是目前推动大盘走高的原动力。

　　从大盘的技术形态上看，今日上证指数盘中下探到10日均线附近获得支撑后继续创出反弹新高，显示了原来对指数构成压力的短期均线已经转变角色成为支撑指数上行的技术位。另外，上海市场的成交量已经恢复到比较健康的阶段，按目前大盘量能变化的情况看，大盘成交来量还会进一步放大，如果这样，大盘就有机会在较短的时间内突破3000点整数关。

　　操作上，上证指数的60分钟K线提示，大盘在2940点一线的抛压还没有有效消化，短线有震荡消化的要求。因此，投资者可以考虑钻大盘关前震荡阶段优化手中个股，尽量将仓位调整到去年未被大幅炒作的个股中去。


　　量能支撑下的突破将确认转势

　　美元继续贬值，国际大宗商品价格反弹。本来，中东乱局，按照正常逻辑美元应该上涨才对，可为什么美元反而贬值了呢?这说明一个问题，那就是中东那些国家的资金并不认为把资金流到美国是安全的，而且世界其它国家也会真么认为。按照之前华尔街大投行的说法，大量资金是回流的，按照这种逻辑美元也该上涨，可为什么美元还跌?所以，只能说明中东之乱不但没有给美元带去信心，反而让人担心美国中东权力是否被颠覆，石油美元是否被瓦解。因此，从国家利益上说，中东之乱美国迄今为止是损人不利己。美国人要拿回利益，除非干掉中国经济，而干掉中国经济就是要卡死中国的能源脖子，而这次借助撤侨中国动用军舰以及军机，就是要向相关方面说明，中国为了维护自己的利益不惜一战，21世纪和中国打仗世界任何国家的本土都别想安全回避，全世界也再没有任何一个安全角落，战争也将不会是任何国家可以控制。看看美国在埃及、巴林、利比亚三个地方同样的示威三个态度，就知道所谓披着民主自由外衣的玩意不过是其为自己谋利益的幌子。巴林是盟友，所以开枪之后美国给予的是辩护，同样的事情发生在利比亚却是制裁甚至动武。利比亚的事情他们自己搞，那是人家国家内部的事情。

　　行情发展基本上在我们的预期当中，早盘我们已经对当前格局进行了分析，有了周一的支撑，周二上涨概率比下跌概率高得多，而无论上涨还是横盘整理，对当前形势来说都是不错的选择。早盘中我们同时也强调了一点，即量能，量能是否足够决定了突破是否有效。早盘沪市成交接近九百二十亿，这种成交足以，午后若继续上涨放量就能有一千八百亿的成交额，这种成交额足以股指对2950点寻求突破，一旦突破也足以证明突破的有效性，一旦突破3000点将很快见到，后市将进入一个走两步退一步的攀升期。

　　如果按照我们之前策略的思路布局，现在仓位应该在七成或以上，中长线五至七成，短线七成以上，而这应该已经为布局者带来了利润。一旦突破，后市只要持有的股票有前景、技术面不错就耐心持，短线则仍然是根据波动进行高抛低吸，特别是一旦大势确立，个股的节奏一定是随板块轮动的，个股操作主要是注意板块的轮动机会及板块中的龙头股。

　　两会行情露端倪散户忙加仓

　　在本报上周进行的网络调查中有超过70%的股民对今年的两会行情寄予厚望，而昨日A股的表现也很给力，当投资预期与市场现实如此契合之时，此前一直谨小慎微的QQ股友们终于“意气生发胆气豪”，“持股”、“加仓”之声响彻QQ群。

　　9：30两市高开股民急建仓

　　“明日高开无悬念，两会行情振人心!”这是QQ股友“先吃先嚼”于周日晚上11点在QQ股友交流群中的留言，而昨日沪深两市的小幅高开果真应验了“先吃先嚼”的先知先觉。面对沪深股市良好的开局，股友们也展现出了较高的关注热情。

　　“在外盘这么弱的情况下，A股还能小幅高开，看来两会行情还是有机会，我也准备利用这一波反弹弥补一下此前的操作损失。”开盘仅仅1分钟，股民“新开户”便以16.39元/股的价格买入4200股成商集团(行情，资讯)，截至收盘，成商集团股价已升至16.89元。

　　9：48不惧回调铁心持股

　　不过小幅高开带给股友们的好心情并没有持续太久，股指开始掉头向下，至9：48时沪指报2861.82点，较开盘时下跌18.35点。刚刚还一片祥和气氛的QQ股友群也渐渐笼罩上了一丝阴云。“高开低走不是好兆头”，“今天大盘要跌”，“需不需要减点仓哟”……看空行情的声浪在QQ群中接踵而至。

　　不过与部分情绪“晴转阴”的股民相比，大多数的股民仍坚持正面的预期，“钢铁板块”、“jack”等多位股友先后发帖，力主看多。受乐观情绪感染，表示要卖股的股民大多打消了减持的念头，比如那位嚷嚷着“需不需要减点仓哟”的股民“福禄寿喜”，虽然几度“把卖单都填好了”，但最终还是“舍不得卖出去”。

　　13：10空方转投看多阵营

　　大盘暖风惹人醉，直把卖单换买单。随着股指在上午10点左右再度踏上回升的通道，股民们重新打起了“情绪稳定”的大旗，加仓成为此时不少股民的选择。上午还在“空军”的阵营中为是否减仓而纠结的股民“福禄寿喜”也调转枪口，投身增持的多方洪流中。就在13：10股指走出近乎90度的上扬时，“福禄寿喜”连续买入了2700股宇通客车、3000股林州重机。

　　掘金两会题材农业等六大板块有钱途

　　大盘迎来红色周一，开发区概念、家电行业、水利建设等受益于两会的板块则涨幅居前，在两会即将到来之际，还有哪些板块值得重点关注?

　　就投资者普遍关注的话题，光大证券(行情，资讯)周明表示，在新的日趋复杂的国内外经济背景之下，管理层对今年的宏观调控思路发生了些许微妙的变化，保证经济增长(从而保障就业)再次被提到先于管理通胀预期之前，以维稳为基调的政策思路已经愈加明确。在这种维稳行情下，防止市场的大起大落成为目前的重点，而热点也将围绕两会题材逐渐扩散。2011年作为十二五规划的开局之年，将面临着一定的预期政策扶持，因此，建议关注新材料、农业板块等。另外，在原油价格上涨的初期，有利于A股市场中的石油石化和基础化工行业，但如果油价上涨大幅超预期，将会对A股业绩有负面影响，因此短期继续关注石油石化和基础化工行业。

　　华融证券李侠则认为，股指四连阳，成交量逐步放大，市场新热点的涌出及板块的轮动效应，表明市场对于后市积极看多。两会召开在即，基本面上给相关个股的上涨奠定了良好的基础，前期调整充分的水利和高铁周一的卷土重来也使得两会行情开始上演，这也维护了市场人气。短期来看，股指有望延续震荡向上走势，本周再次冲击前期高点的可能性正在加大。操作上建议投资者积极逢低吸纳调整充分个股，关注高铁、电器、水利、资源类个股。


　　政策春风驱散油价阴霾 投资关注三大方向

　　我们依然维持对于春季攻势的乐观判断，即2、3月份是今年上半年最好的反弹时间窗口。建议关注A股政策红利的延续性和强度，预计后续政策大概率将在保民生、维持和谐上下真工夫。在投资策略上，我们强调“周期进攻，白马防御，主题投资活跃”。

　　油价冲击或迎来边际改善

　　对于油价的问题，近期投资者何止是关心，简直就是抓狂、焦躁、恐慌。近期交流发现，机构投资者对油价一致担忧。的确，中东乱局引发的油价上涨，令担忧第四次石油危机的恐慌蔓延，真是个黑天鹅，也影响了我们所推动的春季攻势的节奏。

　　但是，在市场最迷茫的时候，从反向思维的角度思考一下也许更有意思：油价上涨的延续性会不会低于预期?美国、欧佩克、中国政府如何应对?

　　我们认为，油价阶段性冲击的最高峰可能也就这样了，至少短期将迎来边际改善。

　　首先，和前两次石油危机不同，现在油价背后的推动力量不只是供求关系，更重要的是资本力量，其中主要是美国资本。中东再乱的话将冲击美国的核心利益，油价过快上涨对于美国经济复苏绝非好事。

　　其次，欧佩克各国已经在行动，安抚国内动荡、加大生产。沙特方面已经表示目前完全不存在供给短缺问题，并时刻准备增加原油供给。而国际能源署也表示会密切关注利比亚局势进展，并时刻准备向市场抛出其原油储备。

　　第三，从避险品种走势看，黄金价格和油价涨幅已开始背离。2月25日虽然WTI原油仍在上升，COMEX期金价格却已经出现回落。

　　因此，对于中东局势现在还不是武断下结论的时候，如果油价如期回落，或者至少不再上涨，将对A股构成正面影响。我们依然认为，2、3月份是上半年最好的反弹时间窗口。

　　政策红利带来机会

　　在政策预期方面，我们建议关注A股政策红利的延续性和强度，预计政策后续大概率将在保民生、维持和谐上下真工夫。

　　有关方面近期已提出防止经济大起大伏，“处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，防止经济出现大的波动”。而有关方面近日也强调，“今年保障性安居工程建设1000万套是硬任务，对于稳预期控房价、惠民生促和谐、扩内需转方式具有重大意义，也是调整收入分配结构的重要举措。各地要抓紧安排开工，尽早建成投入使用”。

　　中国经济转型的方向已经确定，但也要在通胀和就业率之间进行平衡。如同我们首席策略的比喻，“年过30男，有点高血脂，还有小肚腩，倘若为了解决这些问题就不吃不喝，这样问题更大”。但是，在转型方向确定的大形势之下，对GDP的迷恋也会减弱，增强就业势必将更加依靠内需消费、第三产业、高端制造业。

　　因此，政策大概率将在保民生、维持市场和谐上下真工夫，从而带来建筑建材、机械、旅游娱乐等行业的机会，而3月初正是相关利好的集中释放时期。

　　投资关注三大方向

　　首先，低估值、高弹性、政策确定性的周期股属于进攻性品种，如建筑建材、机械、化工等。立足实体经济需求，随着春季投资旺季的临近，产品价格或者需求有望超预期。同时，为防止经济大起大落、保民生，农村基础设施建设、保障房、区域建设等也将带来建筑建材、机械行业机会，这是不确定的复杂经济环境中的确定性线索。

　　其次，主题投资有望表现活跃，重在把握政策确定性。建议关注新疆、西藏、内蒙古等少数民族地区建设主题;从政策扶持、增强农业生产的角度，看好大农业、水利等板块;为提高国民幸福感，旅游娱乐行业也存在机会。

　　第三，估值合理、业绩稳定的白马股是防御品种。消费、医药、家电、交运设备等行业中，业绩稳定、估值合理甚至低估的蓝筹股值得持有，其已经具有较强的防御性。