大资金持续增持二线蓝筹 反弹高位或3100点上方

　　全球下挫因通胀 A股徘徊待契机

　　虽然去年四季度GDP增速下调或远不及早先的预期，但美股上周五依然呈现震荡走高态势，道指、标普、纳指分别收涨0.51%、1.06%、1.58%，三大股指的周跌幅也缩减至2.10%、1.72%、1.87%。纵观全球，其他主要股指也纷纷大幅回落，多数股指的周跌幅在2.5%上下，德、意的跌幅还超过了3%，加表现较强也下调了0.5%，而俄宣布加息后则将周涨幅扩至3.4%并扭转了前两周的跌势。从中还可看到，欧美股市的周跌幅多已明显收窄，继续弹升的希望就偏大些，可导致重挫的根源并未消除，一根长阴便可覆盖两、三根周阳也表明目前市场已较为脆弱，震荡整理因此就不可避免。

　　与股市相比，国际期市上周更加动荡，甚至可以说是冰火两重天。以下几点尚需留意：(1)美元指数再次遇阻，13周与26周均线(本周约为78.8)下行的压力显得更清晰，而76整数关与年内低点则将承压;(2)虽说油价上周涨幅是两年多来最大的，周二涨幅也创近29个月的纪录，触及100美元还是2008年10月中旬以来的第一次，或六月连阳几成定局，但美国、沙特和国际能源署称其有能力维持原油供应量，油价的狂飙势头也被遏制，而大涨后又往往会出现休整，5周与13周均线频繁交叉也支持这一点，近日因此就很可能围绕95美元/桶整理;(3)受利比亚或中东局势影响，黄金的避风港作用再次显现，金价也站上了1400美元/盎司大关，可去年底以来的整理形态却没有改变，而全球最大的黄金ETF至周四的持仓量又在9个月低水平，近日大涨或突破盘局的希望就不太大;(4)粮棉品种虽已陷入整理，棉花、小麦还遭遇重创，但CRB指数却极罕见地连涨7周，说明通货膨胀压力仍在逐渐增加，这对经济复苏与股市就会构成一定的威胁。

　　目前，美股既有继续上行的理由，也有进一步调整的要求。有利的是，2月消费者信心创三年来新高即消费者对经济和个人收入前景较乐观，初领失业金人数好于预期、失业率下降也是一个令人鼓舞的讯号，而在奥巴马称目前最大的挑战仍是高居不下的失业率、无需担心通胀与油价后，股市的跌势和油价的狂飙都出现了休止符;不利因素，除失业率处高位外，几乎都与房地产相关，如多数大城市房价创房地产泡沫破裂以来的新低，20个大城市房价指数环比下降已六个月，1月二手房售价也创九年来新低，1月新屋销售不及预期等。仅就技术面来看，三大股指低开低走并下穿了三个月来的趋势线，中短期指标也发出调整信号，5日与13日均线死叉处(约为12230点、1330点、2800点)对短线也有一定阻压，但近日回落却拓宽了通道而不意味着市场已经反转，而趋势的改变通常又是渐进式的，且借助波动情况判断，高低点落差在上周倍增后将缩至270点、30点、70点左右，开盘后上冲与下探的力度旗鼓相当，就是说，近日震荡整理的可能非常大。

　　两市上周略低开后虽涨跌互见，即沪市下调0.73%，深市小涨0.16%，但运行过程都是一波三折，而周线收星则显示市场正在十字路口上，量价关系也就有待观察。上周成交额虽缩减近一成，可日均成交2660亿表明市场参与热情仍十分高涨，而周二的3434亿元又是去年11月10日以来的天量，这对近日再创新高无疑是相当有利的;深市虽没有跌破近期支撑线，但沪市却跌破了春节前后形成的上升趋势线，该线(本周将在11月后最大跌幅的0.55反弹位即2950点之上)极可能演变成反压，近3天还一直受制于周二中阴线的中心即2900点、12700点，说明短期运行依然偏弱。不过，量价结合来看，近5周的平均持仓成本约在2840点、12400点，这与5周均值或2820点、12235点很可能将构成较重要的支撑区域。

　　可见，美元、油价、金价等走向与市场对通胀的预期或担忧密不可分，这不仅会限制周边股市，也会影响到A股的具体运行过程。估计本周量能仍将缩减，支撑主要在2830点、12300点，而站稳于2900点、12700点之上则需要某种契机。

　　跌宕过后重陷整固

　　⊙西部证券 黄铮

　　上周初股指震荡加剧，随后市场反复重演缩量整理的弱势形态，显示出此轮反弹明显受阻。尽管在此过程中，盘面并没有缺失过热点表现，但较前期清晰的投资主线已出现微变，加之周二长阴对于技术形态的损伤，股指一时之间重陷上下两难的境地。我们认为，仅凭局部活跃品种的带动较难改善反弹受阻的窘境，步入三月，短时政策观察期的到来及外围局势的不稳，都将扩大市场小箱体格局的整固周期，股指重拾升势还需要一个整理蓄势的阶段才能完成。在此过程中，热点无序切换及量能萎缩不能有效改观的话，这种弱势整理或会反复出现在近期市场走势当中。操作中，成长性突出的绩优品种介入时点还需等待，短线不妨加强可控风险的防守策略。

　　首先，热点表现不稳定是近期反弹受阻的主要信号。表明上来看，地缘政局的动荡直接触动原油价格的持续上升，从而引发了投资者对于全球通胀加剧的担忧，这是引发上周二市场快速下挫的外部因素。而从A股市场内在的反弹驱动因素来看，前期盘面所呈现的热点扩散没有起到多元化催化的作用，在缺乏较为清晰的投资主线后续跟进之时，水利建设、铁路基建等强势板块又以4.48%、4.06%的周跌幅纷纷回落，此外，具备产业政策扶持背景的通信、核电等板块所出现的跟随性调整，这些都在较大程度上挫伤短线资金的做多热情。与此同时，权重股方面也并没有给市场带来惊喜之举，房产调控的系统性风险继续释放，房地产、银行指数继续在短期均线的下方反复纠缠;煤炭石油、保险类个股的下调加剧又在拖累指数上行空间，这使得短线资金的总体参与热情难以高涨。尽管上周后半周也曾经有"新三板"、"创投"及受益人民币升值品种的盘中活跃，但短期题材股的关注度提升无疑表明市场心绪的不稳。以往市场走势中，缺乏具备基本面持续耐久力引导的热点往往分布不均，这会使得短时市场估值均衡的重塑要求有所加大，结构性分化的结果更容易导致股指进入调整阶段。

　　其次，本周新股发行量的减少某种程度上减轻资金面的压力，不过市场强度的边际弱化已在递减的成交水平中提前反映，银行间市场Shibor短期品种利率的再次冲高或已表明了这点。从公开市场未来6周到期资金约1450亿元的平均水平考虑，一旦一二级市场利率倒挂使央票发行难以成为对冲增量资金的有效手段，流动性收缩工具的再次使用仍会成为可能。通胀压力和宏观政策紧缩预期无疑牵制着市场中期趋势的转变，而这也确实真实的反映了流动性收紧的总量控制对A股资金面所产生的不利影响。随着上周后股指急挫后的止跌回稳，仅以上证指数为例，连续三个交易日内基本呈现1390亿元、1386亿元、1258亿元的缩减态势，市场对于重续反弹的方向性确定并没有产生共识，也就难从资金层面上形成推动股指冲破区域整理的束缚。

　　综合市场走势来看，前期上证指数受阻点位2940点一带始终无法突破，周线形态上上证指数四连阳的反弹趋势暂做歇息，以中短期均线构成的下档支撑和上年密集成本区所形成的作用下，周K线并行排列的态势更容易演变成为横向整理的调整格局，这也符合波段式反弹的渐进要求。在市场心态的修复过程中操作不可过于急进，切合市场相对合理的调整低点出现时，再从"十二五"产业规划政策受益的相关行业中，寻找具备低估潜力的年报绩优品种进行介入。

　　热点接踵而至 推动股指反弹

　　⊙金百灵投资 秦洪

　　上周A股市场在震荡中有所企稳，从而使得上证指数顶住了小盘股回落的影响而在低位形成了三"阳"开泰的K线组合，也就意味着大盘短线或面临着一定的涨升契机，那么，如何看待这一观点呢?

　　领涨兴奋点此起彼伏

　　从上周A股市场来看，市场的压力主要在于外围市场的不振以及小盘股的持续回落。不过，从盘面来看，市场也形成了较为清晰的领涨兴奋点。一是新三板扩容信息积极影响下的受益概念股，比如说开发园区概念股，苏州高新更是形成了低位长阳的反转K线组合，如此的K线图形充分显示出游资热钱对新生热点的充分认同感。再比如说券商股也因为新三板扩容所带来的新业绩增长点而反复活跃，而且在活跃过程中，也有一些新的传言配合，比如说关于印花税调整的传言，再比如说关于佣金回升的预期等。二是新材料概念股，在中国宝安为代表的石墨烯概念股有所震荡的同时，以金钼股份、万好万家等为代表的辉钼概念股异军突起，极大地鼓舞了市场人气，从而使得A股市场扛住了小盘股以及外围市场波动的压力。

　　由此可见，对于本周A股市场的走势研判，一方面要看外围市场能否企稳，另一方面则是需要看待A股市场是否有新的热点产生。而就目前来看，外围市场的企稳已经得到了上周五欧美股市次第反弹信息的佐证。而新热点的产生也有一定的乐观预期，在周末，有媒体刊登报道称"2月22日，记者从证监会内部人士处了解到，尽管证监会仍然未开始全面受理房企的重大并购重组事宜，却已经对具有保障房开发职能的房企放行"。而目前诸多区域龙头地产股均有承担开发保障房重任的相关信息，如此就意味着地产股在近期的股价走势或将活跃，毕竟一旦因保障房的建设而打开再融资大门，相关地产股的估值重估的动能随之强硬起来，从而推动着地产股在本周成为市场的兴奋点，进而推动着A股市场的持续活跃。

　　传统产业股再扛大旗

　　但是，当前市场还有一个担忧，那就是小盘股的持续回落会否使得大盘反弹夭折。就目前来看，这一担忧难以成为现实。一方面是因为小盘股经过上周的持续回落，已经释放了一定的压力，尤其是一些业绩下滑的品种，比如说长城集团，如此就意味着小盘股本身的短线做空能量有所释放。

　　另一方面则是因为传统产业股有进一步活跃的态势。不仅仅是前文提及的地产股等品种有望在新的政策预期下出现企稳回升的态势，而且还在于一些新的题材预期也相继赋予传统产业股的做多激情，比如说上周的高新开发区概念股，是典型的沉寂了多年的板块，但由于新三板题材的刺激，枯木逢春，出现了强硬的走势，苏州高新更有底部反转的K线组合。而煤化工概念股，也由于油价的高企赋予新的做多契机，英力特、中泰化学、远兴能源等个股均有典型的资金流入的态势，而威远生化等个股更是出现了突破箱体再现主升浪的态势。

　　与此同时，新的产业政策预期也使得部分传统产业焕发了新的能量，比如说对于萤矿的保护性开采措施，使得全球的氟化工行业为之受到极大地震动，氟化工产业向我国转移的步伐有望提速，三爱富、巨化股份等氟化工板块有望迎来极佳的发展契机。而水泥等相关产业也因为进入门槛的提升以及节能环保政策力度的提升，而出现了业绩拐点的强烈预期，所以，该板块在上周五强劲反弹，而且这一趋势有望延续，从而成为A股市场在本周涨升的兴奋点。

　　短线或将震荡回升

　　综上所述，当前A股市场存在着进一步反弹的趋势，不排除本周一再度向2900点发起冲击的可能性，其中那些拥有新的产业政策信息而使得传统产业股有了新的弹性的板块更有望成为市场的涨升先锋，其中地产股、水泥股、煤化工股等品种可积极跟踪。

　　与此同时，产业前景发展乐观的节能环保、移动互联网板块、新能源，尤其是太阳能板块也因为下游旺盛的需求而有望反复活跃，天立环保、中电环保、杰赛科技、乐山电力、新大新材等个股就是如此。

　　反弹行情仍将延续 大资金持续增持二线蓝筹

　　上周两市大盘如期转入震荡整理，预计本周虽有进一步技术震荡整固要求，但区间内反弹行情仍将延续，个股行情将反复活跃。

　　周本栏目继续维持部分重点金融服务业、节能环保、高端制造及航天军工、网络电子信息、稀有资源、资产整合、生物医药等行业主题中部分原有重点星级股的评级。上周增“*”股为原本栏“**”短中线股中兴通讯、中创信测、隆平高科等，分属移动通讯网络或农业主题，短期资金介入明显，股价维持强势，故提高操作评级转入“***”。原短中线“*”股大冷股份、中卫国脉、特发信息、三元达等，分属节能环保、资产整合、移动通讯等主题，上周资金介入明显，股价维持反弹走势，故上调操作评级转入“**”。上周新增“*”股为格力电器、美的电气、特变电工、许继电器、亿阳信通、航天电器、西方国际等，分属业绩确定性增长的二线蓝筹股或资产整合主题，上周在短线资金持续介入下转入反弹，故新加“*”提示短中线关注。

　　上周减“*”股为原“***”中线股中国南车、中国北车、安徽水利、钱江水力，上述个股前期累计升幅较大，股价已达估值目标，近期有机构调仓，股价转入高位震荡整理，故暂下调操作评级，但保留基本面良好的“**”评级。原“**”股中国石化、“*”股青海华鼎，因机构有调仓迹象，股价转入波段性调整，故暂取消评级。

　　上周在外围金融市场动荡及前期场内获利盘回吐的综合影响下，A股市场出现震荡整固调整走势。但随着“两会”的临近，市场机构的关注焦点在于管理层关于经济走向和宏观调整的政策上，预计在此期间货币政策有望进入暂时的观察期，考虑到3月份巨量央票的到期，短期市场资金面应明显好于年初。目前沪深300的平均市盈率为15倍左右，处于历史低位，基本上封杀了短期震荡整理的回调空间。结合“两会”召开的政策性预期以及年报披露期的临近，中期反弹行情有望重新展开。

　　从市场层面看，在春节后大资金持续增持具有确定性增长的低估值二线蓝筹股，其中受益于市场需求旺盛的白色家电股、受益于网络建设规模投入的移动通信股及部分高端机械制造股、受益于产品提价业绩拐点出现的化工化纤股等，受到重点关注。近期国资委推动央企整体上市的政策已明朗，央企整合主题中的具有高端制造业背景的军工、航空制造类个股的中期走势值得关注。从操作策略看，具有估值安全边际的权重金融服务业及传统产业升级与新兴产业有效结合的部分二线蓝筹股，受“两会”政策影响且受益于“十二五”规划的新兴产业中的节能环保、高端设备制造(航空制造、卫星导航、高铁、海洋工程、核电、智能设备)、电子网络信息(消费电子、移动通讯、物联网)生物医药、具有央企整合预期和年报高分红预期的部分中小市值成长股，在经过近期回调后，仍是短中期关注的重点。

　　重要的K线与多市场的另类机会

　　⊙东方证券 潘敏立

　　应该更多地去体会重要的K线

　　上周二沪指的一根长阴，基本上确立了短期市场转向震荡的格局。上期本栏曾建议大家逢高减仓或抛出，移出利润部分，看来还是有一些先见之明的。但也正是由于是长阴回吐，所以短线回吐的快速度可以交换来时间，是一件好事。

　　记得，有一次在理发时，一位理发师顺口说出了这样一句十分经典的话："发型是可以改变脸部轮廓的。"这句话给笔者的启发很大，反思到股市中。我们平时在操作中，不应该被一些过渡形的K线所迷惑，更多地应该去体会重要的K线，因为只有它们的组合才是股市的真正轮廓!

　　很多时候，看K线时，大部分都喜欢连续地去看，去判断未来可能发生的演变。但真正重要性的K线却没有几根，所以如果我们将几根重要的K线从连续性的图形中抽出，或许就可以得到简单的图形组合。

　　从近期的K线组合来看，上周二的长阴线无疑是一根重要的K线，它是一根带量的较大幅度的K线，它一锤定音地决定了短期趋势将震荡，同时确立了短线的震荡起点为2944点。而此后的三个交易日均为过渡性的K线，它不决定方向，只是震荡整理中的一系列停留线之中的一部分。

　　所以，对于短期的趋势，也就有了较为清晰的思路。只要沪指仍在上周二长阴线顶线部分下方进行运行的话，那么就可以认为短期震荡仍在持续中。除非沪指突破了顶线位置，才有前期回稳行情的向上延续。

　　由此可见，我们的短期操作应对也就相当简单，沪指如果在这里直接进行短线连续反抽的话，越接近前期高点一带越要逢高减仓。因为，短线连续缩量的反抽只会迎来又一次的长阴。同样，对于手中的股票也是如此，在过渡性的行情中出现快速拉升应该都是偏短线的行为，也需要逢高滚动以利于日后低吸。

　　相反，如果短线在此带整理后再度下挫，并且量能同步再度萎缩，随后去考验半年线和年线，那么这个时候，很可能是我们要睁大眼睛关注沪指短线落点的时候。而此时多空转换的唯一标志就是："下跌缩量至极限，随后再度增量或放量回稳。"因为，届时会有另一根很重要的K线同样会产生。

　　在等待回吐落点的过程中，我们也观察了一下近期的市场交易情况，觉得还没有进入到全线皆墨的状态。特别是创业板指数，短线并不是形成快跌后的过渡，反而是快速反抽，目前的组合是阴阳交错，这给超级短线操作创造了机会。

　　用"风投"眼光关注新三板公司

　　而从品种上来看，在沪指震荡回吐的过程中，有些题材还是相当活跃的，不畏市场的回吐态势屡屡走强，甚至于涨停。这也预示着，目前机构的观点还是有分歧的，同时也显示当市场关上一扇门时，往往还留了一个小窗。

　　特别是以新三板概念为首的创投类品种，近期的逆市走强值得关注。这类主题的运作线索是这样的，首先是一些领涨股突然间快速地强劲上行，随后带动了所有的新三板概念股，至近期已经波及创投类主办券商类的所有品种，可谓已是由"点"及"线"并波及"面"。

　　就短期而言，由于量能注入迅速，所以这些品种短期的弹性是最值得看重的。即使短线升幅过大，未来引发震荡后，也还能创造价差机会。但如果新三板的公司一旦大量转入主板，那么对于主板而言，未来将是资金的分流，会引发主板的震荡。

　　有很多时候，当我们的目光一直集中在二级市场的话，就会放不开。当PE越来越热门，未来还会设置一些门槛的话，那么现在以创投的眼光关注"新三板"概念股的同时，特别是一些企业投资者在新三板将对外开放的前夕，是否也可以用"风投"的眼光去关注一下直接投资组合新三板公司呢?何况它们在股份转让系统是可以直接交易，即使转不了板目前也已是水涨船高的行情。从这一点上来看，未来三板将会吸引更多的投资者关注，而更多的人可能会直接冲着新三板公司的风投而来，这可能是一种大的趋势。这点从部分机构近期正为"新三板"的紧急招聘律师和会计师及相关的人才似乎已露出端倪。

　　本轮反弹行情能走多远?

　　2661点反弹至今，明显有新增资金介入，到目前为止对大盘涨跌有很强的控制力，热点基本是每天一换，这表明场内资金和新增资金并没有达成共识，也反映出经过2009年、2010年的题材炒作，能挖掘的题材已经被掘地三尺充分炒作，低估值蓝筹股受资金制约，短期难有大的趋势性机会，本轮反弹更像一次炒"剩饭"行情，也是对去年中小板股票出色表现后的"自救行情"。

　　⊙民族证券 徐一钉

　　中东、北非局势动荡引发全球市场大幅波动，美国、欧洲股市下跌，国际油价一度冲上100美元/桶。目前全球经济尚未完全从次债危机中走出，油价飙升必然加剧全球的通胀压力，欧美经济面临滞胀风险。目前中国各项经济数据很好，A股市场暂时未受影响，但对中国经济、沪深股市潜在的影响还要引起足够的关注。

　　目前中国各项经济数据很好，近阶段的调控重点显然是抗通胀。如果GDP增速没有回落到8%，预计还将延续"紧"货币的政策。1月份金融机构新增人民币贷款1.04万亿元，比去年同期少增3500多亿元。而每年春节前后都是一年资金最宽松的时期。但今年确是个例外，春节前同业市场拆借利率大幅飙升，7天同业拆借利率最高达8.5255%，春节后也一度冲高到7%。一年资金最宽松时期资金都紧张，透视出全年资金面"偏紧"的格局。

　　去年10月以来，央行连续加息、上调存款准备金率以及实施差别存款准备金率，累加效应已经显现。限购令使得一部分资金进入股市，但相对于20万亿元左右的流通市值杯水车薪，A股市场已遭遇资金天花板。热点的快速切换，中小股票走势重新活跃，从另一个侧面反映出资金面不足，A股市场已出现资金体内循环。而新股发行、各类再融资不断耗损有限的资金。

　　2661点以来的反弹，无论是存量资金还是增量资金，似乎都想在本轮上涨中有所作为，但很难克隆去年10月行情走势。这两次上涨虽然"形似"，但并不"神似"，且相差甚远。首先，去年十一以后，中小股票、有色金属、煤炭等出现很流畅的上涨走势。而这次上涨确很难找出科持续上涨的板块;其次，去年"十一"后，两市成交量持续发大，从2000亿元到3000亿元再到4000亿元。而这次两市成交量只能放大到3000亿元左右。因此，这次反弹持续时间、力度都要弱于去年"十一"前后行情。

　　去年11月17日以来，A股市场在2750点-2940点累计成交14.55万亿元，换手率为78.26%。而3478点调整以来，所形成的下降通道的上轨目前在2910点，所以2940点附近技术阻力很强。近期上证综指6次试图冲过2940点，2月22日76点的放量长阴线，表明短期内突破2940点的概率降低，除非成交量放大到3500亿元以上。目前仍有不少资金对后市充满期待，在这股做多能量被消耗完之前，上证综指将继续在2750点-2940点内震荡，热点估计还是"打一枪换一个地方"。

　　2月22日，沪深两市共成交3434亿元，为本轮反弹以来单日最大成交量。随后的3个交易日，上证综指虽然连拉三根阳线，但成交量却萎缩至2400多亿元。面对2950点以上的密集成交区，没有足够的成交量配合很难突破2750点-2940点整理平台。本轮反弹能走多远，将取决于：1、两市成交量能否有效放大到去年10月的水平;2、能否挖掘出可持续的热点，而不是每天炒"剩饭"。因国际油价受益的板块有交易性机会，比如：海洋石油、新能源、节能减排等。

　　近期一些走势很强的个股突然变脸，比如经纬纺机、方大碳素等，它提醒大家即便对强势股也要多一分警觉。而埃及、中东局势动荡波及全球市场，上市公司中有海外业务的是否面临损失，也值得关注。虽然每日热点不断，但因点切换速度太快，可操作性并不强。不妨通过仓位控制，来控制诸多不确定性可能带来的A股波动风险。

　　反弹高位或在3100点上方

　　受部分地区性因素影响，加上外围市场趋弱，A股上周未能延续前期强势反弹行情，沪指在前期高点2940点附近遭遇较为沉重抛压。虽然上周二的一根长阴线破坏了短线强势形态，但从中期角度看，市场并未完全缺失热点品种，板块快速轮动固然体现出多空分歧加大，但更可能是由于主流资金布局后市、快速调仓。我们认为，近期市场影响因素没有发生更多变化，积极因素依然在中短期内占据主导地位，本轮沪综指阶段性反弹的高点可能在3100点上方。

　　随着1月份CPI数据低于市场预期，通胀压力已经开始逐步得到舒缓，市场关注的目光将聚集于“两会”所释放出来的政策信号。从前期政府工作报告和“十二五规划纲要”等内容看，两会政策出现超预期的概率不大，预计产业政策上仍会围绕“调结构、扩内需”出发，以新能源、新材料、新一代信息技术为主的七大战略新兴产业可能会获得更多政策扶持。

　　我国经济实际上从2010年已经步入调结构的转型之年，“十二五规划”的出台进一步确认2011年是转型的关键年。回顾过去相对粗放的经济模式，以及依赖高耗能产业拉动的经济增长方式，我国经济增长已经面临瓶颈，急需通过结构转变将经济拉动引擎转换到新兴产业上面，而这其中的过程必然离不开相关政策的引导和扶持。但换一个角度来说，正因为有了政策的倾斜，才能促使有成长潜力的产业更快发展和壮大，从而加速经济转型，进而使得经济进入新一轮增长周期。

　　对于资本市场而言，政策倾斜无疑会对相应板块品种形成正面刺激，加上上市公司业绩增长兑现，市场有望再度认可一些中小市值品种的相对较高估值水平。同时，由此所催生的板块有序轮动，有望形成较强的股指推动力，结构型机会的不断呈现也将对场外资金构成吸引。

　　在上市公司业绩方面，3月份将进入上市公司年报披露密集期。根据目前市场部分主流机构的预测，预计2010年全部A股净利润增长率中枢在30%左右，从近期业绩调整以及预增公告比例来看，2010年超预期的行业可能较大概率分布在家电、汽车、建材等传统行业，这些板块的估值修复将对股指上行起到明显带动作用。此外，从对2011年全部A股利润增长率的预计看，其中枢也在20%左右，波动范围为16%-25%，依然将保持相对平稳增长。当前A股估值水平还处于相对底部区域，与2008年底以及2010年5月份水平相当，未来仍有提升空间。

　　从政策预期方面看，我们认为央行目前在加息节奏上是保持两月一次的频率，中短期内再次加息的概率不大，为了对冲公开市场注入的流动性和管理外汇占款，预计3月份仍有上调存款准备金率的可能，但对市场的冲击将继续呈现边际递减效应，尤其是市场已经对“上调存款准备金成为常态”有较为明确的预期，不排除“利空兑现成利好”市场解读出现。随着紧缩周期进入下半场，通胀问题得到明显改善，为保证经济平稳运行和结构转型顺利进行，未来放松货币政策也不是没有可能，对于股市而言，也属于中性偏正面的影响。

　　综上分析，我们更愿意将当前的震荡整固理解为技术面股指对年线、半年线支撑的考验，在实现了技术面的整固要求后，股指将重回震荡向上趋势当中，因此对后市仍保持相对乐观的判断。

　　专家预测股市可能在六七月见顶 散户炒股支招

　　东亚银行财富论坛昨天在南京举行，中信证券首席宏观分析师唐红林、摩根斯坦利中国股权投资策略师桂晓杰等参加论坛。唐红林表示，从年内走势看，股市可能在6、7月见顶，至于大家期待的下一波大牛市，则还要再等等，目前还不具备条件。

　　国内不会出现恶性通胀

　　"去年中国股市表现差，原因在中国内部。"桂晓杰表示，从全球来看，流动性是充裕的，美国实行了第一次和第二次量化宽松政策，大量的资金流向股市、大宗商品市场，但国内由于信贷收紧，央行不断地加息和上调存款准备金率，股市不涨反跌。

　　对于今年股市的资金面，桂晓杰认为，由于美国仍在实行量化宽松政策，外围市场的资金还是非常宽松的，而国内为控制通胀，资金面还会比较紧，但是投资者不用担心，国内不会出现恶性通胀，CPI会控制在6%以下。

　　股市可能6、7月见顶

　　"股市走势长期看经济，中期看资金，短期看政策。"唐红林表示，从股市的历史来看，在2005年以前，股市的走势与经济走势是反向的，经济走好，股市下跌;经济不好，股市反而上涨。但这个不正常的现象从05年开始消失了，现在的股市与经济走势是同向的。因此，从长期看，股市应该是往上走的。

　　唐红林表示，目前业内的一致预期是：今年GDP走势前低后高，如果股市与经济走势同向，股市的走势也应是前低后高。

　　但考虑到股市会提前三至六个月反映经济走势，因此股市很可能在6、7月份见顶，投资者应在6、7月份卖出股票。

　　大牛市近期还不会出现

　　对于投资者关心的下一波大牛市何时到来的问题，唐红林表示："目前还看不到。"今年是兔年，套用《花木兰》里的一句话：雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离。今年的股市走势可用"扑朔迷离"来形容。总体上应该是个平衡市，不会大涨大跌。

　　大牛市的来临一般有几个原因，比如央行连续降息放松银根、新的技术革命等等，比如1999年开始的大牛市就是因为互联网的出现，05年开始的大牛市是因为人民币升值。但现在央行在紧缩银根，新的技术革命也没有出现，因此下一波大牛市还要再等等。

　　教散户炒股不亏的妙招

　　那么，在平衡市下，投资者该如何选股?唐红林表示，选股要遵循一定的逻辑，比如今年的政策是抗通胀、保增长，为了抗通胀，政府肯定要想办法增加粮食的生产供应，带动农业板块的种子、农药、化肥、农业机械等股票，而种子股是最有发展前途的，因为粮食增产主要靠它，所以前一段时间这类股票涨得很好。投资者就应照这样思路选股。

　　散户有什么办法避免亏钱呢?对此，唐红林支招：今年是平衡市，股市不会大涨大跌，股民可以选10只股票，拿一半资金去买，如果股票涨了5%就卖掉，如果跌了5%，就拿剩下的钱去补仓，涨回来再卖掉。这样炒，肯定是赚钱的。